互联网金融大潮扑面而来，余额宝带来的现金管理工具创新大战的硝烟还未散尽，新的互联网金融创新已经到来。本月初，华南两家知名基金公司几乎同时瞄准了财经大数据指数，发力基于大数据应用的指数基金，互联网金融创新浪潮再起。

  ⊙本报记者 赵明超

  余额宝打开基金互联网金融创新之门

  余额宝一举成名天下知，除了利率非市场化的根源以外，关键之处就在于通过对支付宝用户的大数据分析，进而进行投资错配博取高收益，进而让投资者资金从银行蚂蚁搬家，形成良性正循环，最终让天弘增利宝基金成为国内规模最大的基金，也使得此前默默无闻的天弘基金一跃成为国内管理规模最大的基金公司。

  在余额宝的带动下，多方聚焦互联网与金融的深度融合，使得互联网金融圈创新浪潮不断。如果说大数据引爆了固定收益类产品的投资，眼下基金公司竞相推出基于财经大数据指数，毫无疑问瞄准了权益类投资，这也将引领互联网金融新的创新潮。

  在中国目前的金融市场环境下，作为固定收益类产品的余额宝，几乎是无风险产品的代名词，众多用户把银行存款蚂蚁搬家，获取更高的收益和更好的便捷性，靠的是互联网巨头庞大的用户群体，背靠深耕中国十余年来积累的众多用户资源，余额宝们迅速增多，在上述现金理财工具创新大潮中，拥有海量用户的网络巨头起到了绝对的主导作用，作为资产管理的基金公司只是充当了配角。天弘基金短短半年多一举超越华夏基金，就是网络巨头主导基金行业创新的佐证。

  如果说天弘基金借助阿里巴巴弯道超车，但其不具有复制性的特征也注定不能成为行业发展所借鉴，不过其大数据资源的开掘却让基金公司打开了一条新路，既然固定收益类产品可以通过创新让行业翻天覆地，同样可以开发基于大数据资源的权益类产品，相对于管理费用低廉的固定收益类产品，权益类产品能给基金公司带来更多的收益。

  对于基金公司来说，资产管理能力永远是生存发展的基石，也是基金公司发展壮大的源泉，更是赢得市场尊重的根本所在。如果说网络巨头们主导了余额宝类产品的创新，在接下来的权益类产品的创新中，基金公司将走上前台。

  基金巨头拼抢大数据

  本月初，南方两家知名基金公司双双将创新瞄准了大数据权益类产品创新。其中广发基金和中证指数公司及百度合作，三方合力推出中证百度百发策略100指数；南方基金则与新浪财经合作，推出“财经大数据策略指数”。

  英雄所见略同。从上述多方合作推出的两只指数看，均是同时瞄准了大数据指数。其中南方基金和新浪财经的合作，是将基金公司专业股票研究优势与互联网“大数据”结合，在南方基金量化投资研究平台的基础上，通过对新浪在财经领域的“大数据”定性与定量分析，找出股票热度预期、成长预期、估值提升预期与股价表现的同步关系，构建策略因子，精选出具有超额收益预期的股票，构建、编制并发布策略指数。中证百度百发策略100指数，则是将互联网大数据技术引入指数编制方案中，颠覆性地改造了传统股票市场指数编制方法和量化投资方法。

  上述两只指数的推出，毫无疑问，均是拥有大数据资源的网络公司与具有资产管理优势的基金公司的合作。从百发100指数看，中证指数公司、百度和广发基金三家公司，分别来自于数业、互联网和金融行业的三家巨头。其中百度作为国内最大的搜索引擎公司，在移动和PC端的数据搜索量处于绝对领先地位，将来依托该指数的新产品开发也将依托百度在大数据平台上的资源优势；作为资产管理公司的广发基金，综合实力雄厚，资产管理规模长期位居行业前列，将来新产品的推出，将利用广发基金在股票研究和量化投资端的优势，在百度大数据搜索因子的基础上，建立科学、稳健的策略指数选样模型；而中证指数公司，则是目前国内规模最大、服务最全、最具市场影响力的专业指数服务公司。

  南方基金和新浪财经推出的指数，同样基于双方优势合作。其中新浪财经作为国内领先的财经数据平台，其股票频道、财经新闻、股吧论坛、尤其是新浪微博相关财经账号，对上市公司有着更及时全面的资讯覆盖、其财经数据的互动信息来自专业的投资者，较普通的互联网媒体有着更具有价值的信息。其体现的市场情绪变化涵盖了宏观经济、行业动向、个股关注、财经新闻报道曝光度、股票论坛用户参与度，全方位地展现了投资者与股票间的互动情况，隐含了海量的投资辅助信息。南方基金作为国内首家定制指数的基金公司，在定制指数的编制、推广以及运行维护上具有丰富的经验。国内首只基金公司定制的指数中证南方小康指数于2006年成功发布，于2010年以跟踪该指数标的的ETF及联接基金成功募集上市，募集上市以来投资运作良好。

  业内人士表示，作为业内知名的两家基金公司，同时瞄准财经大数据，从一定程度上代表了基金公司的创新方向。南方基金总裁杨小松表示：“互联网金融是行业发展的大趋势，也是拉动南方基金飞跃发展的“三驾马车”之一，互联网具有平台优势、数据优势；南方基金则具有投研优势、产品开发优势，优势互补才能合作共赢，这是互联网金融的生命力所在。”

  发力权益类产品创新

  对于余额宝来说，短短一年时间内就让业内震惊，除了除了利率非市场化的根源以外，关键之处就在于通过对支付宝用户的大数据分析，进而进行投资错配博取高收益，让投资者资金从银行蚂蚁搬家，形成了良性正循环；在余额宝的带动下，互联网金融圈创新浪潮不断，引爆了固定收益类产品的投资，目前多方发力财经大数据指数，毫无疑问都瞄准了大数据权益类产品。

  南方基金数量化投资部总监刘治平表示，从目前国内量化投资现状来看,传统的基于财务数据、估值成长因子、技术指标因子的多因子模型研究框架已经非常成熟，越来越难以获得超额收益，因此近几年新闻事件、公司事件对于股价的影响成为量化投资者研究热点，但传统的量化投资者由于数据获取局限，研究更多的止于事件本身对于股价的影响，数据量极其有限，对于新闻事件所带来的互动信息数据研究更是严重缺位，新浪和南方的合作，正是瞄准了这一空白。

  百发100指数的编制源头，来源于互联网上用户的搜索数据和用户行为数据，通过对特定金融搜索行为数据挖掘和分析，将涉及特定金融实体的数据进行自动分析、归并、统计和计算，并引入量化投资模型，编制股票市场指数。

  尽管从目前市场看，海内外指数编制机构，尚未有过任何指数将互联网大数据为因子引入指数编制方法，但开发两只指数的各方均对此表示看好。刘治平表示，“财经大数据策略指数”有多个优势：首先是创新优势，提出财经大数据概念，打造出互联网金融指数，本身就是填补了指数领域的产品空白；其次是数据优势，作为互联网财经媒体最专业的平台之一，新浪财经的大数据在新闻媒体和舆情方面保持领先，投资者每日在新浪财经上的互联网行为大数据达到千万级别，“只要投资者在新浪网上浏览新闻和股票页面，或者在股吧、微博上有与投资相关的互动，就会被新浪网记录下来，这是能体现出投资者市场情绪的指标，是我们分析的基础。”最后是量化优势。与交给第三方机构研发的指数不同，该指数是基于南方基金自身量化平台打造的指数产品，“南方基金的量化平台非常专业，我们构建的多因子模型为指数的编制提供很好的投研保证。”

  百发100指数的开发各方，同样表示指数的推出具有多个创新，不仅有“互联网强基因”的创新，利用百度开发出互联网金融大数据挖掘技术，首创以互联网金融大数据为投资依据的指数化投资方式；还有调样周期的创新，同以往股票指数“样本股”更换周期较长相比，“百发100”指数延续了互联网快速发展的基因，将换股周期缩短至1个月，这将使得指数能够更加及时、互动、敏锐地捕捉和反映市场变化。

  同作为固定收益类产品的余额宝们相比，指数产品作为权益类产品，有望给投资者带来更多收益，这也是有望超越余额宝类产品的互联网金融产品。“百发100”指数模拟数据显示，自2009年以来已经取得了545%的累计收益，远高于同期沪深300取得的19%的累计收益。“财经大数据指数”历史运行数据也显示，该指数大幅跑赢同期沪深300指数和中证500指数，相对优势一直在稳步增大，每年都有相对明显的超额收益。据了解，上述两家基金公司参与推出的指数配套产品，有望在不久之后推出。

  引发新一轮互联网金融创新浪潮

  对于依靠资产管理费为收入的基金公司来说，只有资产管理规模的增加了，公司利润才可能增加，尤其是费率较高的权益类产品。相对于本质是货币市场基金的余额宝类产品，权益类产品带来的管理费收入更多，同等规模的权益类产品和固定收益类产品，前者是后者的三四倍。在余额宝引爆了货币基金创新之后，基金公司的创新开始盯上了利润更加丰厚的权益类产品。

  事实上，作为基金公司来说，引爆市场的余额宝，并不具有可复制性，也没有展现出基金公司的核心能力——资产管理能力。余额宝的成功，依靠的是联网巨头庞大的用户群体，在其创新浪潮中，网络巨头起到了绝对的主导作用，作为资产管理的基金公司只是充当了配角。

  尽管余额宝不可复制，但是给基金公司以重大启示：既然固定收益类产品可以通过创新让行业翻天覆地，同样可以开发基于大数据资源的权益类产品，深耕网络巨头们多年积累的大数据资源，或许可以开发出引领市场的新的权益类产品，这将让以资产管理为核心能力的基金公司，有望成为新一轮互联网金融创新的主角。

  从过去一年来的互联网金融创新来看，通过主打以货币基金、短期理财产品为代表的“宝类”产品，已经把市场中一切有用户资源、有空置闲钱的地方几乎开发完毕，这从余额宝类产品今年二季度增速明显放缓就可以看出来。可以说，固定收益类产品的金融创新已经接近天花板，新的颠覆性创新无从谈起，这时候，开发权益类产品成为互联网金融创新的方向。

  广发基金表示，百发100指数有望打破互联网金融的天花板，从而为互联网金融提供新的范本。广发基金总经理林传辉表示，“百发100”指数实现了投资策略的互联网化、投资数据来源的互联网化和销售渠道的互联网化，三者是融合和统一的，是互联网金融开创新时代的号角。刘治平也表示，尽管余额宝引爆了互联网金融，但是作为互联网媒体核心的大数据并没有被挖掘出来帮助投资，南方基金联合新浪财经的大数据资源进行分析，就是后余额宝时代的创新选择，有望在权益类产品领域给投资者带来超额收益。

  与基金公司发力权益类产品创新相对的是，作为创新产品的余额宝类产品，今年春节以来，收益率开始节节下行，加上协存提前不罚息规定的取消，货币基金的收益下行成为大概率事件，业内预计背靠货币基金的余额宝们，收益率将降至4%以下，对投资者的吸引力将会下降。