§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2014年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2014年4月1日起至6月30日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注1：本期指2014年4月1日至2014年6月30日，上述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用（例如，申购、赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
注2：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注1：按相关法规规定，本基金自基金合同2013年11月21日生效日起6个月内为建仓期，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。
注2：本基金合同生效日2013年11月21日起至披露时点不满一年。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注1：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。
注2：证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
基金管理人在报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、《基金合同》的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为，不存在违法违规或未履行基金合同承诺。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度，公司从研究、投资、交易、风险管理事后分析等环节，对股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动的全程公平交易进行了明确约定。公司通过制定研究、交易等相关制度，要求公司各组合研究成果共享，投资交易指令统一下达至交易室,由交易室通过启用公平交易模块并具体执行相关交易，使公平交易制度中要求的时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡得以落实；同时，根据公司制度，通过系统禁止公司组合之间（除指数组合外）的同日反向交易。对于发生在银行间市场的债券买卖交易及交易所市场的大宗交易，由公司风险管理部对相关交易价格进行事前审核，风控的事前介入有效防范了可能出现的非公平交易行为。
本报告期，公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集，进行了相关的假设检验，对于相关溢价金额对组合收益率的贡献进行了重要性分析，并针对交易占优次数进行了时间序列分析。多维度的公平交易监控指标使公平交易事后分析更全面、有效。
本报告期，公司根据制度要求，对不同组合不同时间段的反向交易进行了统计分析，对于出现的公司制度中规定的异常交易，均要求相关当事人和审批人按照公司制度要求予以留痕。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量的5%的情况，对于一级市场证券申购、二级市场证券交易中出现的可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易情况，风险管理部均根据制度规定要求组合经理提供相关情况说明予以留痕。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
年初以来经济增速持续低迷，究其原因，大致有以下几点：从外部因素来看，世界经济整体不景气，欧美、东南亚等主要出口国进口需求有限，外贸对经济贡献低；从资金来源看是社会融资不足下的实体经济流动性偏紧，尽管银行间市场资金利率下行明显，但未能传导至实业，企业面临高融资成本投资意愿下降；从总供给看是去库存和去杠杆压力下的工业产出低迷；从总需求看则是商品住宅销售回落下的房地产投资下滑，其中商品住宅销售回落是最直接也是最关键的原因。虽然进入二季度，受政策刺激影响宏观经济出现了底部趋稳的迹象。中采制造业PMI指数和汇丰制造业PMI指数都逐月上升，但经济持续回暖的根基并不稳定。
疲弱的基本面结合流动性宽松和银行配置标准化品种需求的重启，今年以来债市走出一波牛市行情。以利率债为例，2014年1季度利率债短端收益率快速大幅下行、长端收益率降幅有限，期限利差放大，走出“牛陡”行情；进入2季度，短端向长端传导，10Y国债和10Y金融债收益率飞速下行，期限利差收窄，呈现一波“牛平”行情。
由于要应对首次A端开放赎回，所以组合仓位在二季度大部分时间都处于中性水平，券种配置偏向短久期和高评级，随着后期惠利A份额的大额赎回，组合整体仓位被动上行，基金运作的重心切换到流动性管理。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2014年6月30日，本基金份额净值1.035元(累计净值1.043元)。报告期内本基金净值增长率为2.37%，低于业绩比较基准0.57个百分点。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有股指期货合约。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
根据基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.10.3 本期国债期货投资评价
根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1
报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2
本基金为纯债基金，不进行股票投资。
5.11.3 其他资产构成
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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：本报告期内，基金管理人未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证监会批准募集中海惠利纯债分级债券型证券投资基金的文件
2、中海惠利纯债分级债券型证券投资基金基金合同
3、中海惠利纯债分级债券型证券投资基金托管协议
4、中海惠利纯债分级债券型证券投资基金财务报表及报表附注
5、报告期内在指定报刊上披露的各项公告
8.2 存放地点
上海市浦东新区银城中路68号2905-2908室及30层
8.3 查阅方式
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。
咨询电话：(021)38789788或400-888-9788
公司网址：http://www.zhfund.com
中海基金管理有限公司
2014年7月21日
| 基金简称 | 中海惠利分级债券 |
| 基金主代码 | 000316 |
| 基金运作方式 | 契约型。基金合同生效后，每2年为一分级运作周期，按运作周期滚动的方式运作。在每个分级运作周期内，惠利A份额、惠利B份额自分级运作周期起始日起每6个月开放一次赎回和（或）申购。 |
| 基金合同生效日 | 2013年11月21日 |
| 报告期末基金份额总额 | 1,132,837,287.00份 |
| 投资目标 | 在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。 |
| 投资策略 | 4、其它交易策略 杠杆放大策略：即以组合现有债券为基础，利用回购等方式融入低成本资金，并购买剩余年限相对较长并具有较高收益的债券，以期获取超额收益的操作方式。 |
| 业绩比较基准 | 中证全债指数 | |
| 风险收益特征 | 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中较低风险的基金品种，其风险收益预期高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。 | |
| 基金管理人 | 中海基金管理有限公司 | |
| 基金托管人 | 招商银行股份有限公司 | |
| 基金保证人 | 中国投融资担保有限公司 | |
| 下属两级基金的基金简称 | 中海惠利分级债券A | 中海惠利分级债券B |
| 下属两级基金的交易代码 | 000317 | 000318 |
| 报告期末下属两级基金的份额总额 | 404,030,907.99份 | 728,806,379.01份 |
| 下属两级基金的风险收益特征 | 惠利A份额为较低预期风险、收益相对稳定的基金份额。 | 惠利B份额为中等预期风险、中等预期收益的基金份额。若在分级运作周期内惠利B份额设置保本保障机制的，则惠利B份额为较低预期风险、中等预期收益的基金份额。 |
| 主要财务指标 | 报告期（ 2014年4月1日 － 2014年6月30日 ） |
| 1.本期已实现收益 | 24,117,009.54 |
| 2.本期利润 | 35,209,281.48 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0196 |
| 4.期末基金资产净值 | 1,172,420,488.62 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.035 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | 2.37% | 0.16% | 2.94% | 0.06% | -0.57% | 0.10% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 陆成来 | 投资副总监兼固定收益部总监、本基金基金经理、中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金基金经理、中海惠丰纯债分级债券型证券投资基金基金经理。 | 2013年11月21日 | - | 12 | 陆成来先生，上海财经大学统计学专业博士。历任安徽省巢湖市钓鱼初级中学教师，安徽省淮北市朔里矿中学教师，兴业证券股份有限公司研究所策略部经理、资深研究员、固定收益部投资经理、董事副总经理、证券资产管理分公司客户资产管理部副总监兼投资主办。2012年9月进入本公司工作，曾任投资副总监,现任投资副总监兼固定收益部总监。2013年1月至今任中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金基金经理，2013年9月至今任中海惠丰纯债分级债券型证券投资基金基金经理，2013年11月至今任中海惠利纯债分级债券型证券投资基金基金经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 1,962,562,084.67 | 94.12 |
| 其中：债券 | 1,962,562,084.67 | 94.12 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 69,676,574.55 | 3.34 |
| 7 | 其他资产 | 52,835,551.29 | 2.53 |
| 8 | 合计 | 2,085,074,210.51 | 100.00 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 162,536,000.00 | 13.86 |
| 其中：政策性金融债 | 162,536,000.00 | 13.86 | |
| 4 | 企业债券 | 1,703,596,884.67 | 145.31 |
| 5 | 企业短期融资券 | 70,210,000.00 | 5.99 |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债 | 26,219,200.00 | 2.24 |
| 8 | 其他 | - | - |
| 9 | 合计 | 1,962,562,084.67 | 167.39 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 018001 | 国开1301 | 1,000,000 | 102,300,000.00 | 8.73 |
| 2 | 126018 | 08江铜债 | 1,087,430 | 99,608,588.00 | 8.50 |
| 3 | 122944 | 09株城投 | 896,380 | 91,520,398.00 | 7.81 |
| 4 | 122984 | 09六城投 | 858,100 | 88,856,255.00 | 7.58 |
| 5 | 122972 | 09绵投控 | 841,970 | 85,948,297.60 | 7.33 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 352,155.89 |
| 2 | 应收证券清算款 | - |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 52,483,395.40 |
| 5 | 应收申购款 | - |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 52,835,551.29 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 110017 | 中海转债 | 26,219,200.00 | 2.24 |
| 项目 | 中海惠利分级债券A | 中海惠利分级债券B |
| 报告期期初基金份额总额 | 1,537,576,037.09 | 790,024,024.57 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 31,870,802.44 | - |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 1,174,138,434.01 | 61,217,645.56 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） | 8,722,502.47 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 404,030,907.99 | 728,806,379.01 |
2014年第二季度报告
2014年6月30日
基金管理人：中海基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：2014年7月21日