⊙本报记者 宏文

  7月是A股蓝筹基金“翻身做主”、“扬眉吐气”的一个月。根据此前报道，一个月前还“一蹶不振”的蓝筹风格基金，凭借近期迅猛的蓝筹股反弹行情，7月净值和排名迅速蹿升，业绩蹿升最快者排名提升超过300位。

  截至7月30日，蓝筹风格基金中，7月涨幅最大的是一个股基，单月上涨12.82%，以11.61%的年内涨幅在692只偏股基金中排名第52位，一个月前还是成长主题基金扎堆的前十名队伍中，也开始出现若干蓝筹风格基金的身影。如果将范围聚焦在年内涨幅排名前十的小范围内，这波行情对于基金业绩的冲击更加明显。统计显示，6月底前十名的基金中，目前还坚守第一集团的仅有3只，其余产品均是在7月突击进入前十。

  非常明显，7月的A股行情已经让公募基金的业绩排名发生巨变，这种变化会长期持续吗？

  判断这个趋势能否持续，需要从两方面考虑问题，第一是引发7月行情变故的因素是什么，这个因素能持续么？第二是取得良好业绩的基金经理，他们赖以投资的风格和理念是什么，这种风格和理念在未来一个阶段能持续么？

  如果要回答第一个问题，那么答案是否定的。

  综合一些研究机构的观点，此次蓝筹行情的启动，主要是受益于两个因素，一个是沪港通的机制即将实施；一个是中国宏观经济的微刺激导致的景气复苏预期。

  毫无疑问，前者是阶段性因素。沪市的蓝筹股和港股的蓝筹股估值存在差距，且主要是“沪低港高”。由此，导致了一些机构投资者的投资行为。这个行为从经济角度是理性的，但是估值差距在沪港通真正实施前后，可望迅速得到弥补，该因素无法持续推升市场。

  而宏观经济的上升周期则更不可能持续。目前，多数经济学家认可，中国进入了低增速、去杠杆、稳定发展的过剩产能淘汰时代。这个时代的终结以国内制造业的过剩产能出清为标志。考虑到中国社会现状，过剩产能的出清必然是缓慢和中长期的。由此带来了中国宏观经济将经历经年的低增速时代，如何能够期望周期股行情持续？

  至于第二个问题的答案，我的看法是投资理念各家各路，周期股的配置思路有其的存在空间，但未来的微刺激、短周期必然带来了其施展空间的萎缩，如何结合衍生品工具扩大盈利空间是此类基金经理必须重视的方面。

  总体上，我们认为，此次蓝筹股基金的“复苏行情”将是阶段性的。不排除几个月内有突出表现，但长期而言，表现仍然需要观察。