⊙本报记者 王彭

  霸菱资产管理公司在最新发布的研究报告中指出，第二季度以来新兴市场股市表现超美赶欧，今年以来MSCI全球新兴市场累积涨幅达7.8%，超越了MSCI全球的5%。截至7月23日一周，资金已连续7周净流入新兴股市。

  霸菱资产表示，自2000年以来，全球新兴股市从未连续两年落后成熟股市，且去除2000年、2008年和2011，全球新兴股市每年涨幅皆超越成熟股市。而2013年全球新兴股市回报率为-2.3%，远低于成熟股市的+27.4%，其预测2014年新兴市场表现超越成熟市场的机会较大。展望下半年，在基本面改善、资金动能回升情况下，霸菱资产认为全球新兴市场股市的后市仍然大有可为，理由：

  首先，全球货币政策偏宽松，流动性充沛，下半年全球新兴股市牛市持续。尽管美国已经开始缩减QE，但随着欧洲央行推出欧版QE；英国央行仍维持总额3,750亿英镑的购债规模不变；日本可望加码新一轮宽松政策；在新兴市场方面，包括拉美的墨西哥、智利、秘鲁，东欧的捷克、匈牙利、波兰、土耳其等国，皆采取减息策略来刺激经济，全球货币政策仍偏宽松，在市场流动性充沛的情况下，有利于下半年全球新兴股市牛市持续。

  其次，目前全球新兴市场股市未来12个月预测市盈率为11.1倍，较美股折让20%，相当接近金融海啸时期的折让幅度。随着信心面回升，全球新兴股市的牛市气势可望延续至下半年。

  第三，霸菱资产认为，新兴市场企业盈利与成熟国家同步上调，有利于支撑股市动能。

  随着成熟市场经济增长步上轨道，最近新兴市场企业盈利上调比率出现触底反升的迹象，有利支撑股市继续上涨，尤其以印度尼西亚、土耳其和墨西哥上调比例最高。预测2014年全球新兴市场EPS增长率为8.6%，优于全球EPS增长率8%。

  最后，美国加息，对全球新兴股市利大于弊。有些投资者不免怀疑，2015年美国就要加息，是否会打击全球新兴股市走势？霸菱资产认为，美国加息对全球新兴股市而言利大于弊。美国缩减QE并没有触发美债孳息率大幅攀升，造就了现阶段全球新兴股市翻身的机会。若美国提前加息，更能确立美国景气开始迈向蓬勃阶段，对股市而言是短空长多。根据过去经验，2003-2006年美国基准利率由1%升至5.25%，全球新兴股市亦参与了全球股市牛市盛宴，美国开始加息，对于全球新兴股市而言或许是一个从平淡到繁荣的转折。

  总体而言，虽然近年来投资者对新兴市场的乐观情绪转为悲观，但霸菱预期其展望将有所好转。新兴市场的长远增长前景仍然优于西方国家，而目前其估值也处于合理水平。