随着A股行情的回暖，上市公司高管的增持热情被再度“点燃”。据上海证券报数据统计，今年以来已有万科A、伊利股份和阳光照明3家公司的高管动用过亿资金增持自家股票，其中万科A和伊利股份增持市值均过十亿级别。此外，中弘股份、赛轮股份、美的集团、凤凰传媒等公司高管的出手在千万级别；而去年全年仅有中联重科一家公司高管增持规模上亿

  ⊙记者 朱方舟 ○编辑 邱江

  在本轮高管增持潮中，一个较为明显的特点是，高管的“出手”很大，动辄斥资千万甚至过亿；而增持背后的动机，值得探究。

  增持“组合”分三类

  纵观今年以来高管的增持案例，在增持人员的构成上大致可分为三大类别：高管集体直接增持、高管“傍”实际控制人增持、高管通过持股公司增持。

  新乡化纤是管理层“全员出动”增持的典型案例。公司今年6月底公告称，基于对公司基本面和未来发展前景充满信心，公司董事邵长金、宋德顺、王文新、肖树彬，监事周建华以及副总经理韩书发、朱学新和总工程师曹俊友，以及董事李云生的配偶崔丽娟、监事张春雷的配偶李雪玲，从二级市场合计增持公司股票76.7万股。

  公司实际控制人与高管携手增持的案例也不在少数，如赛轮股份、大北农、北陆药业等。今年5月至7月，赛轮股份实际控制人、董事长杜玉岱，携副董事长、总裁延万华合计斥资7223.81万元累计增持公司651.07万股，均价11.1元/股。

  而高管通过下属持股公司增持自家股的案例在今年可谓“崭露头角”，其中最为典型的当数万科A。根据万科A的员工持股计划，共有1320名员工率先成为万科A的首批事业合伙人，所有事业合伙人均签署承诺书，将其在奖金集体账户中的全部权益，委托给其设立的深圳盈安财务顾问企业（有限合伙）进行投资管理，包括引入融资杠杆进行投资。今年3月至6月，深圳盈安财务顾问企业（有限合伙）通过券商的集合资产管理计划，累计购入万科A约2.12亿股股份，耗资高达18亿元。

  高位增持表信心

  高管增持自家股的动因，在各家公司公告中的陈述大多不外乎“基于对公司未来发展前景的信心”，其代表为伊利股份。

  半年报窗口期刚过，伊利股份四名高管即在7月29日至30日对公司进行了“天价”增持，资金总额达12亿元。上交所交易信息显示，这四名高管累计增持4881.65万股。其中，董事长潘刚两日内增持2360万股；另外三名增持的高管分别为伊利集团副总裁、执行董事赵成霞、副总裁刘春海以及副总裁胡利平，增持价格在24.25元至25.37元/股之间。

  从这四名核心高管增持的价格来看，约为历史高点（2013年10月）的73%左右，无疑属于高位增持。是什么给了这些高管如此信心？方正证券研究报告指出，上半年原奶价格下降幅度超预期，给伊利股份产品促销提供很大的利润操作空间。此外，沪港通效应、半年报业绩超预期、新产品销售超预期等都构成股价的催化剂。

  增持动机藏深意

  事实上，高管增持的背后往往还隐藏着更深层次的原因，其中最为常见的是为定向增发“保驾护航”。

  如中弘股份，便是通过高管增持计划释放“利好”提振股价，以助力公司完成非公开发行。7月18日，中弘股份公告称，控股股东中弘卓业计划在7月31日前增持公司股票1000万股，同时公司董事赵毅、金洁、刘祖明亦计划在7月31日前每人增持公司股票100万股。截至7月30日，中弘卓业累计增持公司股票1013万股，占公司总股本的0.53%；董事赵毅、金洁、刘祖明分别增持公司股票98.11万股、97.1万股、100万股，累计耗资1033.45万元。而他们表述的增持目的均是认为公司当前股价已低于合理估值水平。

  事实上，翻阅中弘股份过往公告不难发现，公司曾于2013年9月份抛出了30亿元的再融资方案，拟定向增发募资投向海南如意岛旅游度假开发项目一期。今年3月，公司对定向增发方案作出修订，将发行价格调整为不低于3.13元/股，募集资金总额不变。6月21日，中弘股份称收到证监会核准批复，有效期为6月13日起6个月。然而，在收到核准文件的6月20日，中弘股份的收盘价只有2.95元，较发行底价低了近6%，完成定增的难度不小。于是，进入7月份后，公司频频释放包括增持在内的“利好”，股价随之起舞，截至昨日收盘，公司股价已逐步企稳在3.66元/股一线，将3.13元/股的发行底价踩在了脚下。

  而华英农业高管则是在逾亿股定增股份解禁的关键节点，进行了杠杆式增持，其动机亦是别具深意。华英农业高管以“山东信托－恒泰5号信托计划”为平台，于7月22日大笔增持公司股份1056万股，该部分股权是通过大宗交易平台定向接盘的。而就在本月7日，华英农业13180万股定增股上市流通，其中有7家认购方持股规模在1056万股之上，不由令人猜测，恒泰5号或接手某位定增股东的持股，助其提前“撤退”。而从华英农业案例本身来看，其“融资式增持”颇有变相股权激励的意味。

  部分公司高管增持情况一览

规模

（万元）

上市公司	增持者	增持时段	合计增持股数	出资 （万股）
万科A	郁亮、深圳盈安财务顾问企业(有限合伙)	2014年3月至6月	21,236.84	178602.31
伊利股份	总裁潘刚及三名副总裁	2014年7月底	4881.65	121096.89
美的集团	总裁方洪波等高管	2014年6月至7月初	663.58	12207.14
康缘药业	华康资产管理计划	2014年6月中旬	224.03	7405.62
赛轮股份	实际控制人杜玉岱及总裁延万华（后者为主）	2014年5月至7月	651.07	7223.81
大北农	实际控制人总裁邵根伙等	2014年5月至7月	607.16	6725.47
阳光照明	总经理官勇等高管	2014年5月至7月	393.97	5071.59
吉林敖东	实际控制人董事长及总经理等高管	2014年6月中旬	177.51	2701.4
康美药业	副总经理许冬瑾、林国雄等高管	2014年1月初	156.8	2605.92
三安光电	常务副总经理韦大曼等高管	2014年7月中旬	151.99	2073.55
广汇能源	总经理等高管	2014年1月中旬	201.21	1422.18
中弘股份	总经理、财务总监、董秘	2014年7月中下旬	295.21	1033.45