华商双债丰利梁伟泓：精选公司债 关注股票和转债波段行情

  7月数据刚刚出炉，大幅低于预期的货币信贷和疲弱的经济增长再度点燃了市场的降息预期。在此背景下，债券期现两市双双反弹，做多热情虽不似上半年那般高歌猛进，但债市的慢牛行情依然得到了市场的确认。

  根据WIND数据统计，截止到2014年8月8日，债券基金借助一季度的触底反弹和二季度的持续上涨，净值增长率平均上涨了5.98%，其中，中长期纯债基金、混合债券型一级基金、混合债券型二级基金平均净值增长率分别为5.62%、6.15%和6.55%。华商基金旗下今年1月份刚刚发行的债券型基金——华商双债丰利A、B类产品今年以来的表现尤为值得关注，截止到8月8日，该基金年内收益率分别达到了11.40%和10.9%，远高于同类平均水平，作为一只次新基金，这样的表现实在令人眼前一亮。

  根据华商双债丰利基金招募说明书的介绍，该基金将信用债和可转债纳入主要投资标的，其中信用债具有高风险和高收益的特点，可转债则赋予了债权人或债务人某种期权，比普通债券更为灵活，并且在风险可控的前提下，可分享股市上涨带来的红利。两种债券的灵活配置，使得华商双债丰利同时拥有了分享债市与股市双重红利的机会，操作起来更加游刃有余。

  执掌华商双债丰利的基金经理梁伟泓拥有超过十年的投资经验，在华商基金任职期间，他所管理的债券类基金业绩始终居于前列，如他所管理的另一只债券型基金——华商收益增强A和B类今年以来收益率为12.38%和11.98%，在68和40只同类可比基金中均名列第1。

  丰富的经验、敏锐的判断力使得梁伟泓更善于捕捉债投资的时机，这在今年华商双债丰利的操作中即可见一斑。年初央行引导资金利率下行，确立熊牛更替的基调，华商双债丰利即着手积极建仓；到3月份个别信用事件风险导致市场短期回调，终于在二季度确立了债市的上涨行情。华商双债丰利很好地把握了这一机遇，通过配置绝对收益率较高、久期较短、安全边际较高的公司债获得了不错的收益。

  7、8月份以来，基本面继续好转，但微观信号不尽如人意，市场正进入一个弱平衡状态。华商双债丰利的基金经理梁伟泓认为，从品种看，债券收益率普遍上升约10BP，信用债表现最好，优于金融债和国债，其中低等级表现又好于高等级，显示绝对收益率受到重视。

  可转债受益于股市反弹，继续大涨，是连续第四个月上涨，股市上涨导致转股溢价率普遍下降，但对正股的敏感度也在提升，后市需保持一份谨慎。

  总的来看，后市更多取决于央行的政策信号，以及经济数据是否能持续好转。8月份仍是观察期，债市总体上将维持慢牛走势。在此背景下，华商双债丰利的投资重点仍然是把握信用风险，选择主业突出、景气向上的公司债品种，在维持信用债配置的前提下，也会重点关注股票和转债波段行情的机会。