不知不觉间，蓝筹股指数在过去两周内经历了持续的调整。而同时，在政策推动下，诸如传媒、环保等行业也得到了机构的青睐，这一点和股票基金经理重新增加成长股配置的节奏非常接近：“市场明显再度热衷寻找流动性较强的板块。”上海的一些基金经理表示。

  ⊙本报记者 鸿文

  宏观可以保持乐观

  对于宏观数据的看法，可以折射基金的乐观和悲观情绪。

  从上周披露的汇丰PMI数据上看，8月公布汇丰PMI初值不及预期，从上个月走出的18个月高点51.7下降到50.3。类似的情况也发生在今年初，当时对于市场情绪影响较大。

  但今天显然不是这样，汇总上周基金的看法。一些上海的机构认为，“公布的汇丰PMI数据不及预期，这和7月是制造业产销淡季密切相关。鉴于这个数字仍然高于荣枯线，意味着经济仍在好转。只是在一定程度上反映了经济恢复的动力稍显不足。”

  同样在宏观方面保持乐观情绪的还有海富通基金，他们认为，从目前流动性方面看，由于实体经济并没有达到实质性的恢复，因此央行依然维持相对宽松的货币环境，但方法上倾向于使用定向降准，说明政府更加注重微观定向调控及精准调控。另一方面，央行也更加切实地降低融资成本，其效果短期可能不是很明显，但从中长期看，对于企业的影响仍然是比较深远的。

  同样的低于预期，机构们却倾向于看到亮光的一面，这不是一个积极现象吗？

  政策支持主题热度

  同时，一些机构认为，政策对于相关行业的支持，催热了主题投资，并为大盘维持平稳趋势提供了支持，同时很大程度上修复了市场情绪。近期热点表现非常活跃，主题轮动的速度也相对较快是有道理的。

  上海的一些基金认为，由于近期市场情绪一直比较积极乐观，在流动性没有出现逆转和政策没有低于预期很有关系，大盘维持2200点上下进行震荡，对主题和热点活跃相对有利，在此情况下，资金可能更热衷于寻找流动性较强的小盘股。

  上述基金认为，目前看以下几个行业值得关注。第一、传媒板块，政策方面倡导传统媒体拥抱新媒体，现在仍需观察这一行业是否可以成为一个可持续发展的行业，但从相关上市公司目前的业绩变化上看，更多的仍然是依靠重组并购等手段实现其价值的提升，在这种情况下，板块的波动性会更大。

  第二、光伏板块，近期消息称《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知》将在8月内出台，加之三四季度光伏行业在进入传统旺季，因此，未来行业趋暖的可能性较大。

  第三、汽车行业，目前对日系车企进行反垄断调查，在一定程度上利好国内汽车零配件行业，当然目前其反垄断的力度仍是一个未知数，需要进一步观察。

  改革红利依然被推崇

  除了行业板块以外，改革的红利也受到市场推崇。

  富国基金认为，虽然目前对于经济基本面的疑问仍是压制市场上涨空间的主要因素，但考虑到PMI预览低于预期，有可能引发对政策宽松与改革加速的期待，这与此前的消极情绪大有不同。

  操作上，目前市场风险偏好转向小盘成长股，受政策利好的板块可积极布局。其中改革红利集中的国企改革、能源、环保、文化传媒等主题也可继续关注。而创业板在半年报风险释放后，有业绩支撑的成长股也可加大配置。

  此外，鉴于上周市场资金面总体处于紧平衡状态，短期有较多融入需求，同时考虑到未来一周IPO冻款和月底因素叠加，资金面届时料将承压，但极端情况发生的概率依然较低。而新股发行节奏值得密切关注。