⊙西部证券 王梁幸

  受新股发行节奏加快的负面冲击，市场对资金面再度趋于紧张的担忧有所升温，上周A股整体呈现震荡回落的格局。权重股陷入调整走势对指数有较大的拖累，盘面热点也呈现一定的散乱状态。结构型特征的突出也表明在2200点一带，多空双方分歧开始持续加大。笔者认为，短线的调整更多的是为了充分消化经济数据回落、流动性紧张等负面因素的影响，同时也是为主流资金调整持仓结构留出足够的波动空间，在各类题材、概念品种仍反复活跃的背景下，股指并不会改变当前的强势格局。

  从上周盘面的表现来看，大中小市值品种的运行风格持续转换，在股指宽幅震荡的过程中，资金进一步向中小市值的新兴产业品种靠拢。这也意味着在经济转型持续推进的背景下，有望成为下一轮经济增长引擎的互联网、信息技术、智能机器、生物等产业显然更得到主流资金的青睐，这一点也在中小板和创业板指数反复逞强的走势上得到充分体现。

  就市场自身的表现来看，强势格局仍有望进一步延续。一方面，汇丰PMI指数的回落，加上固定资产投资、房地产投资增速等数据下降，确实意味着经济阶段性复苏的步伐出现放缓的迹象，前期一系列微刺激政策效果显现之后，经济可能需要新一轮的刺激来维持当前的增速水平，而在政策尚未出台之前，市场显然担忧宏观经济的下滑风险。但中长期来看，改革才是经济有望步入新的增长周期的真正动力，只要增速能够维持在管理层的容忍下限之上，调结构将是政策调控的主基调。因此，通过短线的回调充分消化数据回落的风险之后，后市的运行方向将更多的受到改革预期的主导。在管理层反复强调推进改革的举动来看，市场实际的下跌空间相对有限。

  另一方面是在市场供求矛盾方面，近期IPO数量的增多也确实加大了资金面的压力，加上新近公布的信贷数据也呈现明显的回落状态，供求矛盾趋于紧张。针对这一问题，管理层也迅速通过批复18家机构合计212亿元的RQFII额度的举动来舒缓市场的紧张情绪，加上汇金公司在加仓蓝筹ETF的同时，开始逐步进军代表中小市值成长性的中证500ETF，也将有利于提振市场中长线的做多信心。

  综上，股指短线的回调不会改变整体的强势格局，2200点附近出现的宽幅震荡有利于有效清洗浮筹，同时也为后市的进一步反弹酝酿新的做多力量。操作上，不妨积极调整持仓结构，以中长线的思维逢低布局节能环保、电动汽车、高端装备、新一代信息技术等新兴产业品种。（执业编号S0800611010074）