■一周互动精华

  金博士导师团成员

  李 佳

  CFA特邀评论员

  王婷婷

  东航金融研究院

  海外金融研究员

  王 彭

  《上海证券报》记者

  游客：乌克兰总统波罗申科周四（8月28日）公开指责俄罗斯军队入侵，称乌东部局势正急剧恶化。隔夜欧洲股市结束连日以来的反弹，德国DAX指数重挫1.12%，而欧元兑美元近日以来也跌至年内新低，你对欧元区资产的后市怎么看？

  李佳：很可惜，月初我们认为欧盟与俄罗斯的互相制裁不会蔓延至更多领域，在如今事态进一步升级的情况下，这样的假设恐怕不会成立。白宫和欧盟方面都考虑采取更多的措施向俄方施压，我们担心这将令欧盟原本就脆弱的复苏形势再度受创。

  另一方面，欧洲央行近期正在紧锣密鼓的准备ABS（资产支持证券）的购买，包括委任贝莱德担任顾问以及更多的舆论造市。然而，未来欧版QE的推出是否能起到实质性的效果，我们持一定的怀疑。无论是ABS的购买，还是对主权债券的购买，边际效应微乎其微，目前欧洲整体利率水平非常低，德国、荷兰、西班牙、意大利等多个国家的10年期国债收益率都创出了历史最低纪录，德国3年期以内的国债收益率甚至全部下降至负值，继续下降空间有限。在避险情绪攀升的背景下，资金会留在固定收益资产当中，即使股票资产短暂出现反弹，也可能由于汇率原因导致外国投资者回报受限。若QE包含对主权债券的过度购买，还将使欧洲央行和欧元区各成员国央行的资产负债表面临更高的风险，于长期形势不利。如有可能，建议进一步减持欧元区资产。

  游客：平衡型基金的风险收益情况怎么样，有哪只基金可以推荐？

  王婷婷：8月中上旬市场震荡加剧，但上行趋势暂未改变，说明调仓正在发生，市场信心依存。尽管指数仍在近期创阶段新高，但投资者仍需要多一份谨慎,严控仓位，以防累计升幅较大前提下、遭遇多重数据利空且政策真空期下的回调。数据显示，316只开放式混合型基金近一个月平均表现为5.34%。近一个月单位净值增长率排名第一的为长盛航天海工装备，升幅达12.76%。第二名为东吴嘉禾优势,升幅达12.75%。第三名为长盛高端装备制造,升幅达12.40%。这三只基金的共性是持股风格偏平衡型，平衡型股票的风险、收益介于成长型与价值型之间。还有一只风格为平衡型的基金——长信双利优选，该基金业绩稳定性较高，过去三年，各年度的业绩排名均位居同类基金前20%。现任基金经理谈洁颖于2012年7月上任,任期内取得了45.4%的正收益,在同类基金中排名第七位。且基金经理只专注一家公司和一只基金，有助于提高基金业绩的稳定性。

  游客：老师好，现在是否可以入市债券型基金？

  张馨：今年以来，债券市场走出了一波慢牛行情，债券型基金的业绩大多飘红，多只债券型基金的收益率达到10%以上，截至8月25日，新华基金旗下的新华安享惠金定期债券A类、新华安享惠金定期债券C类收益率甚至分别达到了18.04%与17.64%，此外，金鹰持久回报分级债券、建信转债增强债券A、建信转债增强债券C和易方达安心回报债券A收益率也都达到了15%以上。

  业内人士普遍认为，债券市场未来的走势更多地取决于经济基本面的变化，不过未来风险总体不大。从资产配置的角度来说，债券基金适合风险承受能力较低的投资者，同时也适合作为资产配置的一部分。按照目前惯用的分类方法，债券型基金可分为三类：纯债债基（不能参加股票一、二级市场的投资）、一级债基（可以参与股票一级市场，但不可参与二级市场投资）、二级债基（可以有部分仓位投资于二级市场）。其中，纯债债基风险最小，收益相对较低；二级债基风险偏高，但潜在收益相对较高。建议选择长期业绩表现优秀、固定收益团队投研能力较强的公司作为投资标的。

  游客：广发聚优，景顺二号，易新兴成长，是赎回还是保留或换成大摩因子，宝盈增长或其他，请老师指路。

  王彭：广发聚优和易方达新兴成长基金成立时间不长，但分别由具有丰富管理经验的基金经理刘明月和宋昆掌舵，两只基金成立以来表现优异，均处于同类基金上游。景顺长城内需增长贰号历史业绩优良，更在去年的结构性行情中取得优秀战绩，但今年以来对市场节奏把握不佳，年初至今净值仅上涨不足1%。大摩多因子自2011年成立以来业绩表现较优，2013年和今年以来连续处于同类基金前列。宝盈策略增长去年8月由基金经理王茹远掌舵，至今任期回报为26.69%。总体来看，建议投资者保留广发聚优、易方达新兴成长，将景顺长城内需贰号替换成大摩多因子或宝盈策略增长均可。

  游客：目前有哪些黄金主题基金值得重点关注？

  王彭：在金价今年六、七月份的一轮反弹行情下，黄金主题基金的净值亦水涨船高。金价格在2013年因投资者对美联储缩减宽松政策的预期而显著下滑，结束了长达12年的大牛市，但作为国际公认的主流投资品种之一，黄金保值和抗通胀的重要作用不言而喻。一般来说，黄金基金中投资黄金ETF的占比越高，与国际黄金的价格走势越贴近，黄金价格波动也将更直接影响基金的收益。在当前市场中的黄金主题基金中，诺安全球黄金投资黄金ETF占比最高，其收益表现与黄金市场间存在较大程度的联动性，跟踪国际黄金价格走势将较为紧密。此外，嘉实黄金基金由于还投资部分黄金价格指数类ETF基金，因此对国际市场金价走势的反映能力同样不可忽视。

  游客：老师：您好！我的投资风格是进取型的，想问一下：前海开源中证军工指数基金（000596）和富国中证军工指数分级基金（161024）哪个更适合定投？

  王彭：前海开源中证军工指数型证券投资基金是一只股票型指数基金，主要投资具有良好流动性的金融工具，以中证军工指数的成份股及其备选成份股为主要投资对象。富国中证军工指数基金也以中证军工指数为追踪标的。两只基金分别于今年4、5月份成立，从业绩表现来看，前者近一月净值上涨8.45%，后者为8.46%，相差无几。对于投资者来说，选择任一进行投资，代表以定投中证军工指数。二者的差异表现在军工指数的追踪精确度上，由于两只基金成立不久，仅从短期表现难以判断，建议投资者观察一段时间再做决定。

  游客：嘉实优质企业现阶段可以持有吗？

  王彭：嘉实优质基金成立于2007年12月8日，从各年份的表现来看，该基金历史业绩波动较大， 2009年位居同类基金下游，2010至2013年处于同类中上游，今年以来则以12.98%跌幅位列同类基金后10%。2013年以前，该基金基本以传统周期行业的龙头企业为主要投资标的；2013年以后，基金向成长风格转型明显，万科A、泸州老窖、贵州茅台等个股逐渐淡出十大重仓股，取而代之的是歌尔声学、广汇能源等新兴产业成长股。

  嘉实优质基金轻择时、重选股，致力于挖掘那些具有长期投资价值的企业股票，以白马成长股为主，通过穿越式的持有来分享优质企业股价上涨过程中所带来的空间效益。不过，考虑到基金自2013年6月更换基金经理前后，操作风格和投资标的转变较大，长期持股特征逐渐被高换手率取代。且新任基金经理任职时间尚短，长期表现有待观察。

  （本报记者 王彭 整理）