——专访国联安小盘精选基金经理邹新进

  ⊙本报记者 吴晓婧

  有人说，做投研，劳心劳力。没有发自内心的热爱，很难坚持，更难获得出色的投资业绩。

  从券商研究员到基金经理，历经十年磨砺，邹新进对于投资，却依旧有着当初的激情与梦想，其掌管的国联安小盘精选，也保持着不俗的业绩。

  在邹新进眼中，成功的投资者应该是有一套自己能驾驭的投资方法并一以贯之，面对A股这个不断变化的市场，他始终“与时俱进”，不断完善自己的投资框架和发展。对于未来，他并不悲观，改革释放红利，是他坚定看好A股的底气。

  “与时俱进”的投资法则

  投资上的成功是多样性的，有靠技术指标取胜，也有靠基本面成功；有靠大势判断，也有靠个股挖掘。

  在邹新进眼中，要在A股这个不断变化的市场中取得成功，则需要“与时俱进”，不断完善自己的投资框架和发展。

  两年多前，记者专访过邹新进，那时候的他，推崇的是逆向投资法则，正如“全球投资之父”约翰·邓普顿所言，在选择股票时，众口一词是非常危险的。而逆向投资的基本原理就是避开热门股，做投资的“少数派”。

  而两年之后，当记者再度与他谈及这个话题，对于投资的理解，他又有了新的认识。

  邹新进的投资法则更加多元化，其配置也更加均衡。在其看来，“随着经济增速下滑以及经济转型的深化，A股市场对于有想象空间的小市值成长股越发的追逐，而一些强周期的夕阳行业越发被边缘化了。”与几年前相比，其周期股的配置大幅减少，逆向投资的占比也有所缩减。

  他把大部分的仓位配置到了有安全边际同时又有想象空间的成长股上，剩下一小部分仓位则用于进行主题投资。从去年大热的传媒到今年的军工，他都有参与，不同的是，他很清楚什么时候应该“享受市场的狂欢”，什么时候又该清醒的“全身而退”。

  在进行主题投资时，他总是“留一半清醒留一半醉”，他会选择有一定市场热度的行业，但当市场过热的时候，他总能毅然选择退出。正因为如此，邹新进在年初系数减持掉了传媒股。

  长期持股的底气与坚持

  如果长期跟踪国联安小盘精选的持仓你会发现，很少会有基金经理能够像邹新进一样，能够如此集中又如此长期得去持有一些个股。

  早在2年多前，邹新进就将自己的选股重点放在了“灰马股”上，这是介于黑马和白马之间，略有争议，但仔细甄别后却往往收获颇丰。灰马板块和灰马股往往都是集争议和潜力于一身，也正是因为争议的存在，这些板块和个股的估值往往不会太高。两年多前，国联安小盘精选重仓买入当时具备“灰马股”特质的长安汽车、东富龙等。

  而两年多之后，翻阅国联安小盘精选最新披露的半年报，长安汽车和东富龙依旧是其重仓持有的股票，且上述两只个股持股集中度占净值比均接近10%的上限。

  回顾近两年的结构性牛市，不少机构投资者和牛散都感叹：选股难，守股更难。这个互联网发达、信息爆棚的时代，多种因素交织、变幻，无数的“噪音”都会对投资形成干扰。而邹新进如何能够做到守住好股票？

  “可能我性格有一些倔强。”邹新进笑言，“只要自己认为没有看错方向，就会选择坚守。”

  事实上，即使真正的伟大企业，也不可能一夜之间数倍成长，企业的价值需要时间进行慢慢地释放，但这也离不开他的长期跟踪，他会经常去调研自己重仓持有的个股。“对于基金前十大的重仓股，我都研究的很深入透彻，思考的也很长远。”

  长期持股是一个动态的过程，并非买入后就盲目不动，持续的跟踪以及某些时候动态调整是必要的。如果一只个股基本面出现了变化，他也会毅然选择卖出。如其长期持有的一只触摸屏个股，因为行业基本面发生了变化，他果断卖出，此后该个股在今年一度跌幅接近30%。

  毫无疑问的是，以低估的价格买入股票后分享企业长期成长所带来的高回报，这种策略更适用于优质股票，而不适用于大多数股票。

  改革红利激发市场新活力

  近期各大卖方机构对于接下来的行情演绎产生了巨大的分歧，在邹新进看来，未来一两年内，基于对改革释放红利的预期，A股市场应该面临不错的投资机会。

  “对于接下里的市场，有三点值得关注：一是经济能否有所回升或政策是否有所加码；二是改革措施的实质性实施，如国企改革等；三是沪港通、优先股等资本市场制度的实施。 本基金认为，2014 年下半年随着各项改革措施的陆续实施，不确定性有所消除，资本市场整体或有所表现。”

  邹新进坦言，在其投资策略里面，相比于仓位选择而言，行业和个股的选择所占的比重更大。事实上，国联安小盘精选基金经理在过去很长一段时间都维持着较高的仓位，邹新进说，自己把主要的经历放在了优选行业和精选个股上。他坦言，在对市场的整体择时上，需要进一步完善其投资体系。

  对于接下来的投资布局，他以后看好稳定增长医药板块、景气较高的汽车行业、高成长 TMT 板块及景气回升的新能源。

  对于今年以来受到资金热捧的新能源汽车产业链，邹新进则认为，政策支持的力度超出市场预期，但实际见效的力度预计会低于市场预期。