华富基金投研总监龚炜：新兴产业是成长股投资的一条主线

  ⊙本报记者 巩万龙

  牛市真的来了？沪港通引发的A股本轮行情终于让人们渴望已久的牛市梦有了现实基础，在沪港通、货币“微刺激”、国企改革和新华社“喊话”等多重叠加因素刺激下，一波估值修复行情带动了市场进入一个新起点，主板大盘股、中小板和创业板的中小市值品种均出现接力棒式反弹。

  “争论牛市是否来了已经过时，现在是牛市是毫无疑问的。”华富基金投研总监向记者表示，2013年到今年结构性牛市早就已经确立，在国家整个顶层制度改革逐步推进的大背景下，未来投资机会仍是在新兴经济大格局下寻找，坚持寻找有安全边际的成长股投资，如工业自动化、平台型传媒股，以及信息安全、军工和环保等行业。同时，可关注供给端收缩而引发行业改善的周期股，如化工股等。

  牛市格局已确立

  “调整很正常，这是市场自身的一个阶段性调整，趋势没有改变。”龚炜针对9月16日的大跌向记者分析指出，目前市场仍旧处于亢奋当中，涨幅前列的个股已经不少，当前A股不会出现大级别调整。

  他认为，本轮市场强势反弹的直接因素出于沪港通的刺激，引来境外增量资金入市，从而带动低估值大盘股反弹。与此同时，随着信贷收紧以及无风险利率下降，地产调控和矿产狂热之后的民间资本急于寻找出路，此时股市赚钱效应积聚人气，活跃的民间资金通过各种渠道将大类资产配置转向资本市场，增量资金入市又带动市场全面上涨，当前股市正处于良性循环状态。

  另一方面，刚刚出台8月的宏观经济数据低于预期，宏观经济和政府调控思路受到市场密切关注。上周二晚间，市场传出消息央行5000亿SLF投向五大行，货币政策微刺激措施引发央行“放水”担忧。

  在龚炜看来，最近一年来，中央强力推动“反腐”使得地方官员不敢轻易做出投资决策，客观上造成经济复苏出现一定程度回落。当然中央政府可以忍受低速增长，微刺激政策取向明显，经济复苏出现反复时，政府的托底措施并不少，即使所谓的央行“放水”也没有使A股反弹如同往年一样昙花一现，市场人气依旧活跃。

  他指出，以前地方财政凭借卖地模式未来无法持续，在制度安排不断落实之下，经济转型拉动智慧城市投资会出现大的增长，比如智慧医疗和智慧交通。而他拟任基金经理的正在发行的华富智慧城市基金，正是在这个大背景下，顺应了市场自发需求，拉动了投资触发点，帮助投资人把握相关行业与个股的投资机遇。

  成长股投资定位

  “一条主线+两个飞翼”

  就在2013年，TMT行业受资本市场前所未有的青睐，在传媒娱乐和智慧城市等创业板上市公司中涌现出几家市值过200亿元的大型企业，那些力争搭建全产业链的平台型企业如乐视网、光线传媒和华谊兄弟引来机构热炒。

  有人认为，去年疯涨的白马股可能一蹶不振，今年在估值下调业绩为先的投资逻辑下，创业板和中小板优质成长股估值遭遇大幅挤压，成长股没有想象中那么继续爆发。“去年估值严重透支之后，今年这些白马成长股启动的概率比较低。”龚炜直言，但那些平台价值未来会逐步得到印证的上市公司仍旧是好的投资标的。

  龚炜的成长股标准不分市值大小和行业所属，只要有安全边际的成长性投资均是其追求的基本理念。根据他所管理基金的二季报，在他的重仓股里有乐视网、上海钢联这样的平台企业，也有海越股份和华星化工这样基本面改善的周期股，只要估值合理成长空间可期的品种均可作为投资标的。

  他总结指出，未来成长股投资主要关注“一条主线+两个飞翼”上的投资机会——即自下而上的“新兴产业经济转型”+自上而下的“改革+安全”。事实上，他今年以来自己始终坚持的三个层面的投资正是按照上述逻辑展开。

  第一层面是投资首选，主要看好工业自动化和平台传媒公司，前者是机器人相关产业，后者是行业拥有足够广阔空间的平台企业，具备生态系统的企业。第二层面是信息安全和军工，第三层面是环保和城市公用事业。