⊙记者 吴琼

  尽管A股回落，但一汽夏利却逆势大涨。

  10月9日至10月13日的短短4个交易日内，一汽夏利最高涨幅超过22%。在一汽夏利大涨背后，是对一汽集团整体上市的预期。

  一汽或出让9%股权

  令投资者产生信心的原因，是一汽集团整体上市的重要障碍将被扫清。一汽集团、大众汽车中国相关人士纷纷承认，大众汽车集团、一汽集团正式启动股比调整谈判。10月8日，国务院总理李克强在德国《世界报》上发表署名文章中证实了这一点，文中说道：“中方将积极考虑德国大众汽车集团提高在一汽大众合资企业中股份比例的要求……”与此同时，大众汽车集团与一汽集团决定延长合资企业合作25年，即至2041年。根据签订的合资延期协议，大众汽车和一汽将显著扩大在华的研发合作，并在未来几年开拓新的业务，包括替代驱动技术等领域。

  一旦大众汽车集团成功增持一汽大众，则一汽大众母公司一汽集团整体上市的障碍将被顺利扫清。届时，为避免同业竞争，一汽夏利、一汽轿车将进入资产整合阶段。2011年6月，一汽集团上市融资平台一汽股份成立；并承诺将于2015年4 月5 日之前，解决与一汽夏利的同业竞争问题，在2016年6月27日前解决与一汽轿车的同业竞争问题。按照惯例，只有当一汽夏利、一汽轿车将股权置换成一汽股份（一汽集团上市融资平台）股权后，一汽股份上市才能实现，即一汽集团才能真正实现整体上市。

  但在一汽集团整体上市途中，有一个无法迈过的坎，即大众汽车系。因为一汽集团主要利润来自于一汽大众，上市过程中诸多资产变更及其他程序均需要大众汽车系同意。

  在一汽集团筹备整体上市之际，大众汽车系频频吹出有意增持一汽大众之风。来自大众汽车集团中国、一汽大众的消息均显示，早在去年初，大众汽车集团希望一汽集团出让9%股权给奥迪，后者是大众汽车全资子公司。有消息称，大众汽车集团希望将一汽大众中股比上调9%，即大众、奥迪、一汽集团三方股比为30：10：60。目前大众、奥迪、一汽集团三方股比为30：19：51。

  2013年9月，德国大众汽车集团CEO马丁·文德恩更高调表示：“大众汽车集团希望拓展和一汽集团的合作关系，我们当前正在考虑多种可能性——该怎样扩大我们之间的合作。其中一种可能性将是提升我们在合资公司一汽-大众的股比，从40%提升至50%。我们正在协商。”但由于种种原因，一汽集团从不公开接招，更未公开承认过商谈过股权转让一事。

  知情人士透露，目前只是启动谈判，不清楚何时完成。尽管如此，资本市场已经视之为利好。招商证券在一份研究报告中指出：“一汽集团和大众积极推动股比调整，将有利于一汽集团的整体发展和整体上市推进。”

  尽管大众汽车系无法和一汽集团对等持有一汽大众股份，但大众汽车系还将围绕着一汽大众董事会席位、修改公司章程、引进新产品或新技术等方面与一汽集团展开角力。目前，一汽大众汽车的董事会席位中，德方、中方分别为7席、8席。此前，知情人士表示：“资合公司与人合公司治理不同。一汽股份公司是资合公司；一汽大众是有限责任公司，即人合公司。资合公司通常一股一票、同股同权；人合公司的运作取决于公司章程。”未来变数存在两方面：其一，双方在一汽大众的董事会席位发生变化，即大众汽车集团或奥迪增加一名董事会席位，或一汽集团让出一名董事会席位；其二，一汽大众未来不排除修改公司章程，无论大小事务，只要上报董事会，遵从董事会一致通过原则，如果不能达成一致则无法成行均需一致通过，届时协调难度将加大。

  一汽整体上市落后

  大众汽车系想成功增持，必须拿出足够的经济补偿方案。奥迪成为双方谈判的重中之重。

  一汽大众旗下有两大品牌——VW（大众）和Audi（奥迪）。今年9月，一汽大众终端销量达到159057辆（含奥迪进口车），同比增长7.9%。今年前9个月，一汽大众销售整车135.22万辆，同比增长15.7%，已经完成今年170万辆产销目标的79.5%。其中，大众品牌销量为93.97万辆，同比增长15.5%；奥迪品牌销售41.25万辆（含进口车），同比增长16%。

  尽管奥迪销量占比不及大众品牌，但其对利润的贡献度远超大众品牌。随着中国消费升级，豪华车市场需求将进一步增长，这对于一汽集团提升或维持利润增长至关重要。但现实摆在一汽大众或一汽集团面前，以奥迪为代表的豪华车市场正面临激烈的竞争，如果推出有竞争力新产品的力度落后于竞争对手，则很可能失去部分市场。奥迪新技术正是大众汽车集团、奥迪汽车的谈判筹码。

  此外，一汽集团另一痛点在于自主品牌。尽管高调推出豪华车红旗等自主品牌乘用车多年，但一汽自主品的表现仍不尽如人意。尤其是红旗，虽然投下重金在大城市繁华的路段修建专卖店“红馆”，但因为产品技术、品牌、营销等多种原因，无法吸引更多普通消费者。因此，一汽集团如想成功打造自主品牌，需要来自大众汽车、奥迪汽车的支持。

  而在资本市场上，一汽集团面临更大的压力——北汽集团已经宣布将在香港上市，届时，一汽集团将成为最后一个坐在板凳上等待整体上市的进入财富500强的中国汽车集团。作为央企排头兵的一汽集团，在汽车集团整体上市方面，看上去是拖了后腿。