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□张晓晖
以注册制取代审批制，若无霹雳手段，不免被坏人钻了空子。怎么办？靠监管，靠做空机制，靠股东集体诉讼。有了贪图做空赏金的做空者和申冤雪恨的中小投资者，监管者就有了监控雷达。几亿股民几亿兵，欺诈者何处遁形？
注册制已是呼之欲出，实在令人振奋。注册制对中国证券市场的意义深远而重大。有人担心注册制对股市有较大冲击，其实大可不必，从历史上看，凡放松管制的行为，无不廓开新局，带来历史性的进步。
计划经济时期，不准农民进城贩卖农产品，那时管这叫投机倒把，结果是农民吃不饱，市民也吃不好。少数人会偷偷进城做些小买卖，比如用鸡蛋换粮食或粮票，但这种行为有点像审批制。首先，小买卖人须征得生产队领导的同意，至少是默许；其次，还要获得城里警察、民兵、居委会的默许，人家要睁一眼闭一眼才不会被割资本主义尾巴。开放搞活后，农民能进城卖货了，不需审批了，农民市民都吃好了。
但是，好事情还要办好。在推出注册制的同时，还要有相关的措施跟上，否则，会出很多乱子。就好像谁都可进城做买卖，但对假货、缺斤短两还是要管。农贸市场尚且如此，股市更是各方利益交汇的地方，只要有空子，必定有人钻，魑魅魍魉捣鬼有术，不得不防。
比如重组审批刚刚试点下放，小盘股停牌忙重组便闹腾起来，弄个不靠谱的玩意儿就炒作得风生水起。股市就是这样，给点阳光就灿烂，给个筐，趴在里边就下“坏”蛋。
只要有贪婪和阴谋，股市上就永远有庄家，只不过，从前是过江龙式的野庄横行，现在很可能是大股东坐庄，通过不公平交易掏空上市公司，再通过购并、重组推高股价，最后高位减持或通过股权质押、增发变相套现、溜之大吉。如此，倒霉的不仅仅是散户，可能连基金都要栽进去。静下心来琢磨一下，就知道坏蛋会怎样做了，也就知道如何防范坏蛋了。
注册制将让沪深股市鼎立于世界，产生更大、更强的辐射力，但要让这个鼎巍然屹立，就需三条腿来支撑。把市场各方抽丝剥茧，无非是上市公司、监管者、机构、中小投资者。而针对上市公司的监督，由谁来做，就很清楚了。
第一条腿是监管方。注册制是好人举手，觉得自己是好人就可举手，就可IPO，但你必须坦诚地向投资者提供自我鉴定和历史档案，历史不清白都没关系，但须真实，要讲明白所有的优缺点，尤其是缺点。
这就会出现一个问题，坏人很可能冒充好人上市骗钱。所以，在好人举手的同时，还要有坏人挨揍的机制。一旦欺诈上市者东窗事发，第一步是“冻股”，卖不了股票，跑不了庙；第二步是拿人，跑不了和尚。不能再像当年，亿安科技董事长罗成演了出罗成叫关，逍遥法外又逍遥海外，令人忿忿。要确保司法和监管部门能快速介入和雷霆震慑，否则在极大的利益诱惑面前，作假者会无所不用其极。
第二条腿，就是做空机制。监管几千家上市企业，监管部门肯定没有足够的人力、物力、财力、精力，那就需要足够的辅助，做空者是最积极、最有力的辅助。因为做空本身就是黄鼠狼专咬病鸭子，一定会寻找有毛病的企业，尤其是欺诈上市，更是上市企业的死穴。如果说，监管部门是纪检委，那么做空者就是贪图赏金的举报者，做空者是为了获利，不是为了学雷锋，为了利益，他们的眼睛会更锐利，调研会更深入，定位会更精准。
所以，要公平地对待做空，利用做空力量来扫除市场中的害虫。曾有人不解地问笔者，做空，那不等于是吃着社会主义，还骂着社会主义么？言外之意，做空者吃里扒外，忘恩负义。笔者回答，做空行为恰恰是寻找、揭露、打击坏企业，还股市一片蓝天、一方净土。打个比方，做空者就是民间纪检，股市里的啄木鸟，主观为了吃虫子，客观保护了森林。
现在不要说公平对待做空，就是股市的言路也有闭塞的危险。说说股市也会被跨省的实例，表明有些势力嚣张到了什么程度。可以想见未来的市场里，他们会如何翻云覆雨。
第三条腿，是股东集体诉讼。欺诈被揭露之后，要鼓励股东尤其是小股东通过集体诉讼维护自己的权利。小股东也是举报者，但不是为了图赏金，而是为了申冤，这个驱动力同样很强。
保护投资者合法权益，最好的办法就是让投资者自己保护自己，充分认识自己的股东身份，认识到股东才是企业的主人。通过集体诉讼，获得赔偿，把作假者罚个倾家荡产，锒铛入狱。笔者还想提个建议，经济行为越来越多的今天，在减少死刑的同时应延长有期徒刑的刑期，比如美国把金融诈骗犯麦道夫判了400年刑期，400年刑期对于生命的长度来说没有意义，我想美国也知道。但是，不同的刑期量化了极限，保证了判决的公正。就实践意义而言，400年有期徒刑比无期徒刑威慑力大多了，随便他送礼行贿，反正到死都出不来了。说句玩笑话，面对遥遥刑期，再想想二奶小三都已琵琶别抱，罗敷有夫，怀中抱子，罪犯也就少了“倒霉我一个，幸福全家人”的豪情。
有了贪图做空赏金的做空者和申冤雪恨的中小投资者，监管者就有了监控雷达。说句笑话，到那时“左牵黄，右擎苍，锦帽貂裘千骑卷平冈”，捣鬼者能不胆战心惊么？在人民战争的汪洋大海里，几亿股民几亿兵，欺诈者何处遁形？
以注册制取代审批，真是菩萨心肠，但若无霹雳手段，则不免被坏人钻了空子。
（作者系投资人，知名财经专栏作者）