⊙本报记者 闻静

  经济大环境和货币政策的取向决定了2014年债券资产成为最有吸引力的大类资产。在多数债券基金经理看来，中长期经济增速下行仍将为债市提供基本面支撑，央行连续下调正回购利率也有意引导利率宽松、降低企业融资成本，此外，

  预计四季度通胀压力仍然不大，为货币政策宽松预留了空间，这意味着，债券的牛市盛宴还没有结束。

  业内一位基金经理认为，经济增长面临的下行压力在数据层面可能有进一步的显现，需求不足使得CPI缺乏趋势上行的基础，经济新常态可能在宏观决策层和市场层面达成进一步共识。而随着经济增长压力的凸显，结构性或整体性的降息和降准等措施应该可以期待。

  “在经济基本面持续疲弱的背景下，债市整体风险仍然可控。”华富强化回报债基认为，短期来看利率债收益率大幅下行和曲线过度平坦化，长端利率债不再具备优势，中短久期相对防御价值更大。信用债短期利率风险不大，信用基本面也较为稳定，但目前较低的利差空间可以将关注重心继续转向票息。策略上本基金将继续以持有中高等级信用债为主，转债部分波段操作以获取超额收益。

  南方广利基金经理预判，“由于第三季度债市涨幅较大，第四季度收益率会出现反复，收益率总体会以区间震荡为主。”

  在新华安享惠金定期债基看来，四季度债券市场一方面面临基本面和政策面的支持，另一方面各品种在估值方面的吸引力开始分化。如果未来长端品种的收益率水平进一步下降，将考虑进一步降低组合的杠杆比例和久期，逐步增加组合的流动性和收益的稳定性。

  在债券投资上，易方达岁丰添利债券表示，将继续保持中等久期及适度杠杆水平，获取一定持有期收益。具体品种方面，国债、金融债等利率债品种因经济政策继续强调稳增长、经济软着陆概率加大，有调整风险，短期限偏高收益率信用债具有一定配置价值，成长型可转债估值偏低，具有一定配置价值。

  华商收益增强认为，收益率曲线牛平，短端价值较高。信用偏好保持高位，政策托底煤炭等周期行业，龙头安全边际较高。“我们拟继续通过精选性价比高的债券品种，把握短端的确定收益和长端的交易机会。可转债方面，主要精选有转股动力、正股具备上行空间的中盘转债。综合上述判断，将维持债券的均衡配置，部分配置转债，确保实现稳定收益。”

  金鹰持久回报表示，仍然对高收益低评级债券持规避态度，随着中国债券市场的发展以及信用债发行主体范围的扩大，未来信用风险事件的暴露将会趋于增加，将制约高收益债的流动性和降低刚性兑付的可能。