借道类资产证券化融资

  小贷公司

  争上地方交易市场

  ⊙记者 朱文彬 ○编辑 孙忠

  “如果你有一个稳定的现金流，就将它证券化。”当下，在向银行融资限制的背景下，小贷公司普遍都在想这样的出路。但全国8000多家小贷公司中真正能做到资产证券化的凤毛麟角。而通过地方交易所进行类资产证券化融资的方式，正在广东等地逐渐大举铺开。

  11月6日，广东太平洋资产管理有限公司与广州金融资产交易中心合作推出的5项安稳盈（穗）小额信贷资产收益权产品挂牌，涉及金额1.3亿元。挂牌产品为河源市龙川县长鸿小额贷款有限公司、揭阳市榕城区汇通小额贷款股份有限公司、佛山市顺德区欧浦小额贷款有限公司、汕头市澄海区大元小额贷款有限公司、惠州市惠城区富源小额贷款股份有限公司5家公司第一期收益权，期限在90天至730天，年化收益率在8.0%至10%。

  除阿里巴巴外，很少有小贷公司能够做到信贷资产证券化，在证券交易所实现挂牌交易。而小贷公司一直受到只贷不存的业务限制，银行融资渠道上也存在政策性的规模限制。与此同时，小贷公司上市融资路亦很曲折。广东太平洋资产管理有限公司董事长陈宝国说，近期有7家递交上市材料的小贷公司全部被否。市场分析人士称，如果能够解决融资难的束缚，小贷公司将可以释放高达4000亿的容量市场。但在地方政府的推动下，小贷公司通过收益权等产品在地方性交易所挂牌，再进行回购的方式，正在逐渐推广开来。

  今年上半年，深圳、广州等地率先开始尝试为小贷公司提供类资产证券化的金融创新，为小贷公司解决融资渠道不足的难题。今年4月，广州金融资产交易中心正式开业，首期上线了小贷资产收益权、应收账款收益权、商业汇票收益权和信托受益权四类产品。该交易中心董事长兼总经理黄成透露，广州金融资产交易中心目前完全备案项目达到13笔，实现小贷公司融资超过4亿。

  对于其中存在的风险控制问题，陈宝国说，在特许严管与高准入发行门槛的主体基础上，国有金融资产交易平台全部为小贷资产收益权业务交易综合设置了多重保障防火墙，目前采用最为广泛的是“6重防火墙”，包括政府金融特许及监管、小贷公司信用筛选、小贷公司优质资产筛选、小贷公司回购机制、做市商制度、第三方担保等。

  陈宝国认为，广深两地一系列政策为小贷公司融资释放出积极的信号，而广东也将成为小额信贷资产收益权的全国创新示范实践区和大本营。

  记者获悉，至于小贷信贷资产交易乃至更高一级的信贷资产证券化，广东目前仍是试点筹备状态，仍在考虑风险、准入等多个问题。