关于沧州大化股份有限公司
2014年1-9月营业利润大幅下降的专项现场检查报告
上海证券交易所：
经中国证券监督管理委员会证监许可[2013]1447号《关于核准沧州大化股份有限公司增发股票的批复》的批准，沧州大化股份有限公司（以下简称“沧州大化”或“公司”）于2014年5月公开发行34,856,596股人民币普通股（A）股票。国泰君安证券股份有限公司（以下简称“国泰君安”或“保荐机构”）担任了沧州大化本次公开发行的保荐机构和主承销商，并于增发完成之日起开始持续督导工作。
2014年10月30日，沧州大化公告了《2014年第三季度报告》，2014年1-9月公司实现营业利润-9,511.28万元，同比下降148.82%；归属于母公司所有者的净利润-10,156.53万元，同比下降167.18%。根据中国证监会《证券发行上市保荐业务管理办法》（证监会令第63号）的相关规定和《上海证券交易所上市公司持续督导工作指引》（上证公字[2009] 75号）的相关要求，国泰君安对上述事项进行了专项现场检查，具体情况如下：
一、本次专项现场检查的基本情况
在获悉沧州大化2014年1-9月业绩大幅下滑并亏损的情况后，国泰君安第一时间与公司进行了沟通并进行了现场检查。检查人员采用了查阅主要产品、原材料的价格等行业信息，现场检查主要生产场所及募投项目运营情况，约谈公司董事长、财务总监、董事会秘书及采购、生产、市场销售部门的相关人员，核查公司2014年1-9月相关财务资料，查阅同行业上市公司2014年1-9月财务报告等检查方式。
通过本次现场检查，国泰君安对沧州大化2014年1-9月的生产经营情况和财务情况进行了深入了解和分析，对2014年1-9月业绩下滑的原因进行了认真研究，并和公司财务部门讨论确认，严格履行了持续督导的相关程序及职责。
二、沧州大化2014年1-9月业绩变动情况
单位：万元
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三、沧州大化2014年1-9月业绩下滑的主要原因
1、尿素产品销售价格持续下跌，亏损严重
2013年二季度以来，国内尿素价格开始大幅度下滑，其中，2013年最低价格较2012年高点跌幅超过50%。进入2014年后，尿素价格进一步下滑，5月份小颗粒尿素产品价格跌至1350元/吨左右，创近十年来尿素价格新低。最近两年，尿素市场产品价格走势见下图：
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数据来源：iFind
由于市场价格的持续下跌，公司2014年1-9月尿素平均售价较上年同期下降361.47元/吨，同比下降19.12%。2014年1-9月尿素产品的毛利率由上年同期的20.54%下跌至-3.43%，下跌幅度达116.72%。为减少亏损，公司延长了尿素的停产检修时间，产量、销量同比降低了25%左右。受到产品价格大幅下跌的影响，2014年1-9月公司尿素产品毛利亏损1,515.92万元。尿素产品的亏损是公司业绩大幅下滑并亏损的主要原因之一。
2014年1-9月，公司尿素产品销售与盈利情况与上年同期比较如下：
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2、TDI产品价格持续回落，已处微利状态
随着中国经济进入结构调整、增速放缓的新常态，TDI产品相关的下游产业受到一定制约，下游需求较为低迷，加之TDI产品国内供应较为充分，整体市场价格从2013年起持续回落，2014年二、三季度出现大幅下跌，目前价格已为近三年新低。最近两年，沧州大化TDI产品价格走势见下图：
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数据来源：iFind
2014年1-9月，公司TDI产品的平均售价较上年同期下降2,578.59元/吨，同比下滑14.68%。公司TDI产品的盈利能力对销售价格的变动极为敏感，产品价格下跌导致2014年1-9月公司TDI产品的毛利率由上年同期的20.18%下跌至11.57%，下跌幅度达42.65%。2014年1-9月，公司TDI产品实现毛利19,777.93万元，较上年同期下降19,549.64万元，同比下滑49.71%。
2014年1-9月，公司TDI产品销售与盈利情况与上年同期比较如下：
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3、天然气涨价使尿素成本有所上升
天然气是公司尿素生产最主要的原材料。2013年6月28日，国家发改委发布《关于调整天然气价格的通知》（发改价格[2013]1246号），决定于2013年7月10日起，调整非居民用天然气门站价格。天然气涨价导致的公司尿素成本上升进一步加剧了尿素产品的亏损。
四、提请上市公司注意的事项及建议
本保荐机构认为，公司主要产品尿素、TDI所处行业均面临市场竞争激烈、价格波动较大的问题，公司应合理规划产能，理性面对行业风险。公司在日后的经营过程中应进一步关注产品价格走势，加快技术创新步伐，及时调整产品结构，通过技术改造、原料配套项目建设等进一步降低产品成本与能耗，进一步提升主营业务的核心竞争力。同时，对于公司业绩大幅度波动的情况应当做好相关信息披露工作，及时、充分的揭示相关风险，切实保护投资者利益。
五、是否存在《保荐办法》及上海证券交易所相关规则规定应向中国证监会和上海证券交易所报告的事项
根据《上海证券交易所上市公司持续督导工作指引》第二十六条的相关规定，保荐机构需要对上市公司业绩出现亏损或营业利润比上年同期下降50%以上情形进行专项现场检查，现场检查报告需要上报上海证券交易所。
六、上市公司及其他中介机构的配合情况
本次核查沧州大化能够积极组织相关部门和人员，配合保荐机构的核查工作。
七、本次现场检查的结论
本保荐机构就沧州大化2014年1-9月业绩同比大幅下降并亏损的事项进行专项现场核查之后认为，公司2014年1-9月业绩同比大幅下降并亏损的主要原因是尿素、TDI产品销售价格大幅下滑和天然气涨价使尿素成本有所提升，上述原因为不可预料的行业及市场原因所导致的。
关于公司主要产品销售价格下滑的风险、主要原材料价格上涨的风险以及经营业绩大幅度波动的风险，沧州大化已在招股说明书作为重大事项提示进行了相应的披露。对于沧州大化2014年第四季度及全年业绩情况，本保荐机构将本着勤勉尽责的态度，进行持续关注和督导，并及时披露相关信息。
保荐代表人签字：
周文昊 尤凌燕
国泰君安证券股份有限公司
年 月 日
| 项目 | 2014年1-9月 | 2013年1-9月 | 同比变动情况 |
| 一、营业收入 | 240,074.42 | 274,339.37 | -12.49% |
| 减：营业成本 | 214,329.71 | 215,671.94 | -0.62% |
| 营业税金及附加 | 881.03 | 1,131.06 | -22.11% |
| 销售费用 | 8,949.73 | 7,034.34 | 27.23% |
| 管理费用 | 14,688.87 | 21,295.79 | -31.02% |
| 财务费用 | 10,680.20 | 9,688.96 | 10.23% |
| 资产减值损失 | 56.16 | 33.04 | 69.97% |
| 二、营业利润 | -9,511.28 | 19,484.22 | -148.82% |
| 三、利润总额 | -9,396.21 | 19,427.36 | -148.37% |
| 四、净利润 | -10,380.07 | 14,027.42 | -174.00% |
| 归属于母公司所有者的净利润 | -10,156.53 | 15,117.74 | -167.18% |
| 扣除非经营性损益后的归属于公司普通股股东的净利润 | -10,267.28 | 15,143.37 | -167.80% |
| 五、基本每股收益 | -0.3696 | 0.583 | - |
| 六、毛利率 | 10.72% | 21.38% | - |
| 产品 | 项目 | 2014年1-9月 | 2013年1-9月 | 同比变动 |
| 尿素 | 销售数量（吨） | 288,635.55 | 381,908.48 | -24.42% |
| 平均售价（元/吨） | 1,529.45 | 1,890.92 | -19.12% | |
| 销售收入（万元） | 44,145.23 | 72,215.67 | -38.87% | |
| 营业成本（万元） | 45,661.16 | 57,385.15 | -20.43% | |
| 毛利（万元） | -1,515.92 | 14,830.53 | -110.22% | |
| 毛利率 | -3.43% | 20.54% | -116.72% |
| 产品 | 项目 | 2014年1-9月 | 2013年1-9月 | 同比变动 |
| TDI | 销售数量（吨） | 113,976.46 | 110,894.52 | 2.78% |
| 平均售价（元/吨） | 14,992.58 | 17,571.17 | -14.68% | |
| 销售收入（万元） | 170,880.18 | 194,854.63 | -12.30% | |
| 营业成本（万元） | 151,102.25 | 155,527.06 | -2.85% | |
| 毛利（万元） | 19,777.93 | 39,327.57 | -49.71% | |
| 毛利率 | 11.57% | 20.18% | -42.65% |