⊙申万研究所 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

  伴随沪港通即将开通的消息，加上“一带一路”概念继续发酵，沪深股市近日以摧枯拉朽之势上涨。当然，上涨的主要是大盘股，只是因为其权重较大，因此把指数拉得很高。2500点曾经被认为是年内可望而不可即的沪指高点，但本周二却被轻易突破了。这几天来的市场格局，的确发生了重大改变。但诚如大家盘中所见，大盘股强势似乎并不持久。同样的，市场格局是否真的发生了变化，也很难说。

  这几天的市场特征是前期较为沉默的大盘股群起发力，而成长股则处境艰难，市场上形成了较为典型的“二八现象”，很多投资者陷入了“赚了指数不赚钱”的被动局面。这种现象有其合理性，大盘股滞涨已经超过了一年，其估值上的优势也被人们无数次提起。近期“一带一路”概念升温，对于大量属于周期性行业的大盘股来说，自然构成利好。而沪港通行将开通，也更加容易被认为会吸引海外资金进入这些大盘股。所以，大盘股是到了可以涨一涨的时候了。对于成长股来说，一则因为前期涨幅已经很大，本身就需要调整，二来对于新增资金来说，也更加愿意选择价格相对便宜的大盘股，于是它们就成为资金流出的对象。市场上少数股票上涨而多数股票下跌的局面，也就不可避免了。

  问题是，这种大盘股的强势行情能够持续多久呢？现在A、H股之间的价差已经不大了，沪港通启动能够吸引大量外资进入沪市来买这些或者并不算很便宜、或者成长性堪忧的大盘股吗？这首先就是一个问题；其次，“一带一路”概念的出现，的确激发了市场对于投资周期性行业的热情，只是这个概念要真正变成现实，还需要很长一个过程。墨西哥高铁毁约事件告诉人们，走出去这条路，充满了艰难坎坷。因此，对于这个全新的题材，投资者应该予以高度重视，但同时也不能以过于功利的眼光来看待。如果只是从炒作层面而言，其中一些股票的风险也是相当大的。还有，对于沪港通本身也需要有一个理性认识，在目前实行额度管理的背景下，每天实际能够进入沪市的增量资金也就25亿元，这是否能改变现在的资金格局呢？再有每天增加200多亿元的资金汇兑与清算额度，又能够给几家大银行带来多少收益呢？显然，时下的大盘股行情，在某种程度上是沿用了个股题材炒作的模式，借消息拉高。这种做法，对于小盘股也许是适用的，但是对于大盘股就未必了。因此，大盘股具备有序上涨的机会，但大幅度拉升则缺乏基础。如果出现这种局面，那么其强势只能是昙花一现。从本周二的行情来看，虽然有银行板块高举高打，把强势维持到了收盘，但是其他大盘股就没那么幸运了。当天申万的一级行业分类指数显示，除银行外仅有非银板块上涨，而非银板块的涨幅只有0.3%，看得出大盘股已明显露出了疲态。另外，当天5800亿元的成交金额也提示人们，这样大的量尚不能令指数站稳2500点，那么，是否预示后市至少会调整一段呢？换言之，大盘股的强势行情，估计是来去匆匆，将要告一段落了。

  沪港通等利好为当前股市点了一把火，有利于行情在理性的氛围中平稳上行。但这个市场太急躁了，人们幻想外资蜂拥而入，同时又臆测外资一定会买大盘股，于是不计代价换仓，高位追涨，结果收获了一条高位阴线。市场又一次告诫投资者：欲速则不达，凭消息炒作，脱离基本面拉高，即便是大盘股，也同样不会成功。进一步说，一种市场格局的形成，是多方面因素长期作用的结果，不可能因为某个事件的发生而轻易改变。