⊙记者 屈红燕 ○编辑 剑鸣

  通道业务曾是券商营业部的生命线，但这一现象正在发生改变。上证报记者了解到，深圳部分大型券商旗舰营业部正在摆脱通道依赖，创新业务收入占到半壁江山者大有人在，而部分领先者创新业务收入甚至高达7成以上。券商营业部的收入结构变化，反映了中国证券业的深层次变革。

  券商旗舰营业部正走出传统通道业务收入依赖。深圳某旗舰营业部负责人介绍，“2013年开始，融资融券业务就开始逐步展现威力，融资融券等创新业务收入占比已经提升至三成以上，而在今年除融资融券继续发力外，股权质押融资、市值管理等创新业务也快速发展，公司创新业务收入占比已经高达7成以上，传统的通道业务收入下降至不足三成，这在一年前是不可想象的收入结构。”

  上证综指逐步上扬，客户融资意愿强烈，券商旗舰营业部推出的类贷款等创新业务收入倍增。融资融券门槛一降再降，融资融券余额暴增，已经从今年年初的3000亿猛增至现在的7000多亿元，两融业务的利率目前依然高达8%以上，营业部所得的利差收入高达3个点以上，两融业务为券商营业部带来可观收入。

  除此之外，由于深圳地区上市公司众多，融资需求量高，股权质押融资业务、大宗交易过桥贷款、市值管理等业务也为券商营业部打开收入空间。随着股市好转，针对部分交易型选手融资意愿大增的需求，部分营业部甚至为客户提供配资服务，配资杠杆可以达到5倍，配资利率更是高达10%以上。

  券商营业部的收入结构变化，显示了中国证券业的深层变革正在发生。从三季报券商的收入结构也可以看出，经纪业务收入占比由43%下降到33%，而非通道业务收入，如利息收入等则不断提升。瑞银证券表示，中国证券行业的盈利模式正处于快速变化中，盈利模式由传统的“通道服务”为主的模式逐渐演变为“杠杆+资产负债表业务”模式，预计新的盈利模式下行业杠杆率将逐步提升，从而推动行业净资产收益率持续增长。

  业内人士认为，创新业务经过近两年的酝酿，在营业部层面已经看到了大幅业绩体现，2014 年是券商行业转型的关键年份，经纪业务的下降、资本中介业务上升带来行业业务结构的重大变革，以两融业务和股权质押为代表的创新业务正在改变券商业务收入结构。