⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  虽然今年下半年以来股票市场气势如虹，但对于投资者而言，货币型基金依然是低风险资产配置的重要组成部分。部分投资者在选择货币基金时主要看重收益率的高低，却忽略了其稳定程度。事实上，后者反映了一只货币基金真实的风险收益情况。收益率波动取决于基金经理操作风格、管理能力、市场波动情况等等。通常，稳定的收益率表明投资组合处于一种进出平衡的状态，能够兼顾收益率与流动性，使二者关系达到最佳。以南方现金增利为例，该基金的收益率不仅自2009年以来的各自然年份均处于同类基金前四分之一，其近一年、半年、三个月和一个月业绩同样处于行业前列。无论从长期业绩还是短期表现来看，该基金的收益率始终维持高位运行。

  如果用马拉松赛事来形容货币基金的投资之路可以说毫不为过。相较于大机会较为明确、组合调整频率相对较低的债券型基金而言， 货币基金则需要一步一个脚印的点滴积累。对货币基金的基金经理来说，要在很小的空间里腾挪，并在保证本金安全的前提下为投资者获得更多的收益，需要专注和持久的耐力。

  从历史操作情况来看，南方现金增利通过对宏观经济和利率走势的前瞻性分析，灵活调整组合结构，在对下行风险保持较高警惕的基础上，把握市场利率走势变化的投资机会。2013年，南方现金增利较好地把握了市场节奏，上半年加强了年中到期同业存款的安排，逐渐缩短了基金久期，降低了债券仓位。6月成功应对流动性冲击，并将基金的偏离度控制在安全的范围内。下半年，基金经理以滚动3个月内中短期存款为主，再度降低了债券比例，部分避免了债券收益率上升带来的亏损。今年上半年资金面整体呈现宽松，由于银行对同业存款的需求出现下降，存款收益率相比债券和逆回购将不再具有明显优势，现金增利将银行存款的配置比例下调至72.67%，同时增加了对短融和逆回购资产的配置。三季度央行陆续释放宽松信号，尤其在9月份通过定向SLF和降低正回购利率的方式，逐步引导短端利率下行。由于短融收益率相对同业存款利率有明显优势，因此基金将短融的投资规模由6月底的26.61%增加至32.02%，但考虑到投资效率和市场容量，整体再投资仍以同业存款为主。

  虽然今年以来货币基金整体收益下降，但中长期来看，货币基金收益率也存在明显的季末效应。统计中证货币基金指数从2006至2013年的月度收益情况可以发现，10月开始至年底的平均收益会明显高于其他月份。目前临近年底银行迎来揽存高峰，货币市场或面临节点性紧张，从而有利于货币基金提升收益。因此若投资者手中有闲置资金，短期可积极关注绩优货币基金。