灵活操作 把握节奏

  农银消费主题布局成长与改革主线

  ⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  今年以来，在改革预期的推动下，军工、环保、消费等主题板块持续领涨，使得相关主题类基金的表现格外抢眼。虽然消费板块蕴藏着较大的投资机遇，但在商业连锁、家电、医药医疗、汽车、食品加工、酒、饮料等众多大消费板块的子行业中，能够挖掘牛股并在众多主题类基金中脱颖而出，才能体现出这类基金的投资价值和核心竞争力。

  以农银消费主题基金为例，该基金操作策略灵活，善于把握市场节奏，采取个股集中和积极交易的投资策略，投资标的以中小盘成长股为主，近两年来净值上涨101.62%，分别超越同类基金和沪深300指数55.84和83.92个百分点。基金经理付娟基于对市场的敏锐观察，在投资上进行了有针对性的布局。从投资策略上来看，其择股原则可以总结为：一、优中选优，先研究后精选；二、“灰马”变“白马”，深度挖掘没有被足够重视的个股；三、“丑小鸭”变“天鹅”，识别拐点性变化，抓住基本面由差变好的股票。迈入2014年以来，付娟在组合策略上更加强调进攻与平衡，对于自己看好的板块依然重仓持有，但逐渐收缩品种的选择；同时考虑到估值切换以及创业板可能的回调风险，采取了部分仓位策略做对冲，以使组合收益率波动更小，不会从资金博弈的角度押注一头。同时，她还会积极关注估值较低的蓝筹股，尤其是那些自下而上发生了战略转变、积极创新的龙头公司。

  2014年三季度披露的信息显示，年初至三季度末，指数表现分化，风格特征明显，小指数大幅跑赢主板指数。三季度以来，部分大盘股也开始表现，市场风格从完全的中小票逐步过渡到部分低价大盘股和中小票共同表现的状态，这也使得主板指数从反复震荡逐步开始走高。农银消费主题在今年1-2月及时减持了估值较高的传媒、环保后，对于优质的估值相对较低的股票继续持有，但是对于大幅上涨的小市值股票参与较少。由于对市场的判断较为中性，认为机会与风险并存，所以一直保持了较为中性的仓位。进入三季度以后，该基金战略上仍坚持沿着成长和改革的路线，并特别关注二线蓝筹的机会，将创新、成长和改革作为投资的主旋律，在深度研究优秀上市公司的基础上，重点配置优质的成长股和二线蓝筹。

  从历史业绩来看，配置偏消费的基金，从长期来看能为投资者带来可观的收益，这类品种波动幅度较小，风险收益比较优，适合投资者长期持有。不过需要注意的是，消费主题基金的选择，投资者需综合过往业绩、净值波动情况、公司品牌等诸多因素，而作为主题型的基金产品，对主动管理型产品，能否坚持消费主题风格也要重点关注。