把握大趋势和短周期

  广发聚财信用债深挖可转债

  ⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  央行降息在刺激股市大涨的同时，也引发债市收益率下行，推动债券基金收益再创新高。截至11 月底，债券基金今年以来平均收益率达到16%。众多债券型基金中，买入业绩优良的品种当然是一个不错的选择，但更重要的是理解业绩背后的逻辑，因为数字本身并不能说明业绩的“因”，业绩更多的是投资策略的结果体现。例如广发聚财信用债券善于把握宏观与市场趋势，在合理配置收益的基础上获取较为确定的交易性回报，同时注重券种的投资风险收益比。该基金今年以来净值上涨23.51%，在同类基金中位居前四分之一。

  基金经理代宇在广发基金公司曾先后担任固定收益部研究员及交易员、国际业务部研究员、企业年金和专户投资经理，客户口碑良好，尤为擅长纯债和中高信用等级债券投资。代宇凭借对中国经济大周期趋势和短周期波动的深刻洞察，积极防御市场风险，在投资操作中敏锐把握债市结构性机会。

  例如今年第三季度，由于7月初GDP和PMI数据均高于预期，对二季度涨势喜人的债券市场进行了冷却，市场调整了30-50个bp，而后央行推出PSL并在银行间市场降低正回购利率，又助推债市收益率下滑并企稳。同期，资金面持续保持宽松也是市场最终向好的决定因素。可转债市场方面，追随股市涨幅较大，成为3季度最大亮点。代宇在三季度的操作是积极调整账户以应对规模的变动，尽量维持相对较高的仓位，在精选个券的原则上，调整并增加了转债仓位。截至9月底，基金转债仓位达14.97%，并重点配置了徐工转债、歌华转债、国电转债及重工转债等。

  在此基础上，代宇预计第四季度股市的改革红利释放需要密切跟踪，可转债具备进一步研究挖掘的价值。所以接下来，保持仓位，以时间换空间依然是债市相对安全的做法。她在四季度维持较高仓位，梳理结构，重点在于持有票息，加强流动性管理。同时密切关注经济基本面和机构行为的变化，力保组合净值平稳增长。

  和过去我们对债券基金的印象不同，事实上债券投资早已不是低收益率的代名词。和股票基金的长期收益率相比，债券基金的表现也并不逊色。在债券品种的选择上，对于低风险偏好的投资者而言，建议选择纯债基金或一级债基。而二级债基因为能投资少量股票，虽然可能带来更多回报，但同时也会放大风险，投资者需结合自身的风险承受能力和投资目标谨慎选择。