⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  继一颗下影十字星之后，美股上周五小幅高开再现震荡上攻走势，道指、标普分别收高0.33％、0.17％，周升幅随之也扩大到了0.73％、0.38％，而纳指则上涨0.24％，并将周调幅压缩到0.23％。全球上周仍保持涨多跌少的局面，不同之处则集中体现在欧洲，排行榜两端的强弱差距也有所扩大，即俄罗斯大跌约7％，希腊却劲升7％以上，英、法、德、意、西、葡还纷纷在周末由跌转涨，收于高点也表明上攻意愿比较强烈，只是包括美、日在内的多数股指目前恰好都位于近期高点连线甚至历史之巅。也就是说，短期变数依然较大，多空双方还将有一番争夺，主动回调也就更为有利。

  与此同时，国际期市依旧是涨跌各异，不少品种上周初还发生了剧烈震荡。美元指数探低回升并上破整理平台，近69个月来还首次站上89，通道上行格局势必就会延续，运行速度或许也会加快。CRB指数、棉花都遇阻于5周线并收成阴星，黄豆、玉米却在周末翻红，小麦则继续上扬。经历周一急跌猛起后，黄金、白银虽又逐渐平静了下来，可阳吞阴的周线组合却有利于盘出下半年以来压力线，中期转强希望也就相对偏大些。铜在大跌后先抑后扬，近两周的组合仍难言已转强，原油狂泻后仍不见起色，周末还遭逆转并收成长上影周阴星，两者虽有强弱之分，下调格局却没有根本区别。

  美国近日公布的经济数据总体偏多。10月消费信贷虽不及预期，11月全球制造业PMI也创14个月新低，而11月ISM制造指数环比微降却跟10月营建开支环比增幅、11月服务业指数都优于预期，11月就业数据还创2012年1月以来的最大增幅，薪酬也有明显增长，上周首次申请失业救济人数也比预计的略少些，且美联储褐皮书报告相当看好美国经济前景。仅就技术现状而言，三大股指均线系统依然多头上行，近日先探后涨也有利于再创新高，但值得注意的，一是道指、标普联袂持续七周收高，周波幅激增1.58倍、1,72倍仍只有年内平均水平的八成左右，而纳指绝对落差则收缩26％，现已不足今年平均值的六成，三者区间仍倾向于扩展而不是收敛，波动情形又都显示下探力度或将超过上冲的；二是中短线指标多已长时间处于高位，背离迹象也没有多大变化，既说明市场强势格局仍未改变，也预示反复随时都可能会发生；第三也最重要，上行速度趋缓势头日渐明显，或近期已有远离高点连线的迹象，这往往预示趋势线将面临考验。简单说就是，若无力冲过18190点、2106点、4896点，则将回探，一旦跌破17834点、2063点、4750点，中期格局就会较暗淡。

  A股上周再现高开高走态势，挺进速度也进一步提高，沪深大盘又大幅飙升9.50％、11.83％，量价还连续跃上几个台阶，四大权重板块表现仍十分神勇，但股指短线震荡幅度、频率也在不断加大，近日因此就很有必要适当进行整固。以量能来说，上周成交额大增四成多至42421亿，即有史以来首次突破四万亿，而在周三跨过九千亿后，周五又将纪录提高到了10740亿，单日最低也比四年前的天量高出1/4。这既表明参与热情极其高涨甚至有些亢奋，也说明近日搏杀非常激烈，或短线操作已近乎疯狂，目前水平又缺乏持续能力，且沪深单位股指量能已递减四周（以日计则骤减四成多），每日间量变均值降至13％又不足以引发重大转变，即多方取得的巨大成果需要巩固，这也是继续前进不可或缺的环节。以大盘来看，沪市近日连闯三道百点关隘并逼近三千点关口，深市则将万点整数大关踩在脚下，连涨11天又多了两个跳空缺口，周涨幅还分别是2009年2月6日、2008年11月14日后至今299周、310周内最大的，技术阻压面对如此强大的攻势就显得非常苍白无力。但由于目前恰在五年来最大跌幅的2/3、1/2反弹位上下，而由快速趋势线修正的通道线本周又约在3060点、10640点，连续大涨后继续上拓的力度也许就会受限，周五长下影十字星低点支撑力度就需要市场来鉴定。

  综上，国际期市短期变数有增无减，欧美股市冲高回落的风险仍无法排除，两市两周大涨后就难免出现宽幅震荡。估计本周量能极可能将会缩减，权重群体近日的动向仍将主导大盘的升降，市场关注的焦点暂时仍不会发生重大转移。