股市狂飙突进，越来越多的中小投资者对杠杆交易跃跃欲试。在两融之外，他们找到了另一种进入的渠道——P2P配资。在强劲需求的刺激下，P2P配资网站风生水起、大行其道，成为股市火热行情下发展最为迅猛的互联网金融。不过，在股市震荡加剧、融资成本高昂的背景下，中小投资者还需谨慎为之。

  ⊙记者 徐维强 ○编辑 于勇

  配资资金来自何处

  两年前成立的深圳金斧子，作为一家“互联网金融超市”，近期业务增长最大的却是旗下的配资，短短时间内访问量暴增，成为深圳地区最大的配资炒股互联网平台之一。上线短短2个月时间，已经为1.7万投资人提供实盘操盘资金超过10亿规模。金斧子创始人、CEO张开兴介绍，2个月前推出“增财易”，就是针对中小股民提供的配资撮合服务。根据介绍，增财易主要是提供专业的配资服务，为中小股民提供首付炒股，甚至可以不必开户即可操盘，从目前的运作情况来看，投资人配资平均保证金在5万—10万，通过“增财易”获得的资金为20万—30万。而 券商融资融券的门槛为50万元，还需要有开户半年以上的要求。

  在金斧子，配资业务对接的是伞形信托，这也是目前众多券商针对大客户的融资炒股需求采用的普遍类型。此外，记者从深圳多家配资公司了解到，目前市场上配资公司的资金主要就是来自信托、银行优先级理财资金以及配资公司等。

  相比传统融资渠道，P2P配资的另一大优势就是在操作上更加灵活。融资融券的杠杆比例一般为1—2倍，部分券商可以最高操作到3倍，而P2P配资的杠杆则可以轻松达到5倍，最高甚至为10倍。而在配资期限上P2P配资也同样灵活，没有任何期限要求，而融资融券最高只有半年。在标的方面，融资融券的标的只有几百只，而P2P配资则限制很小，可以扩展到绝大多数股票。

  但P2P配资的成本也相对较高，在金斧子投资者的配资融资成本为16%—18%。但张开兴认为，目前民间借贷的成本中，2分利即是24%的年利率，而且往往需要经过朋友、亲人等借贷，不仅资金量大、成本高，而且要经过熟人介绍、信任成本较高。而P2P配资的特点更适合中小散户的投资需求。

  风险把控成难题

  杠杆的引入，无疑使得散户的风险成倍扩大，而这种风险是否会蔓延到配资平台？

  目前，各家配资公司均设置了不等的警戒线和平仓线。按照当下配资公司的操作，对于1：5的高杠杆客户，平仓线就要设置得高；而1：3的杠杆客户，平仓线则相对较低。其次，在个股标的方面同样也密切关注，尽管P2P配资要比传统融资的限制少，但客户也并非每个股票都想买就能买到，同样会有一定的筛选，如不能投资ST、*ST和权证，以及出现重大资产风险的股票。

  即便如此，也有可能出现极端可能的状况，例如2008年股市从最高的6000多点一路狂泄全盘翻绿，配资资金将面临极大风险。对此张开兴表示，投资者要风险自担，而对于平台则设置了较高的警戒线和平仓线。对于平台而言，投资客户多为小额、分散，而此前已经缴纳的利息完全可以将之覆盖。只有发生连续跌停、没有接单，因而无法强制平仓的局面，平台的优先级资金才可能出现亏损。

  在监管部门迟迟没有推出监管政策、P2P平台尚未阳光化的当下，投资人的本金与杠杆资金流入平台的资金账户，其合规性与合法性也受到质疑。对此深圳多家配资公司人士均表示，股票配资最核心的风险点是账户。目前很多P2P平台还没有解决配资账户的监管问题。在一般的P2P配资操作模式中，都是通过P2P平台设立资金账户，投资人和借款人的资金均进入平台控制的账户。对投资人而言，P2P配资模式最大的风险就是账户监管的风险。

  为此，各配资公司开始寻求“正规化”之路。一家配资公司负责人介绍，在正规流程中，投资人的资金进入的是配资公司的账户，而非平台设置的第三方账户；其次，从风控层面而言，P2P配资预警和平仓线均与券商一样；再次，合作机构会与客户签署借款协议，第三方担保公司进行资金安全担保，担保公司在协议范围内承担赔偿责任。在这种正规流程下，银行、券商自营的钱才会愿意进来，与P2P配资平台形成结构化的产品。