配资炒股也应纳入

  杠杆信用交易监管

  □朱邦凌

  融资融券作为杠杆信用交易，风险较大，尤其目前融券困难，融资比例过大，瘸腿式融资融券业务更需加强对投资者的适当性管理。对融资融券加强监管以后，券商将不得向证券资产低于50万的客户融资融券。但潜藏的新问题恐怕会接踵而至，前几年大部分券商融资融券门槛实际上已大幅降低，只需5到10万元即可开通“两融”业务，这直接带来了杠杆牛市的火爆。现在市场担心，“两融”门槛重新提高后，占账户总量95%左右的50万资金以下客户将有相当部分另寻融资渠道，投向民间股票配资业务。配资炒股灵活方便、杠杆更高、门槛更低，p2p也纷纷涉足，“两融”不达标的股民很容易找到配资这一新渠道。可以预计，大量散户的融资需求会使民间股票配资从地下转向公开，网络配资炒股会更火爆。

  据私募机构调研，我国现有配资公司近万家，从业人员8万。业内人士估算，股票配资量在几千亿。近期，p2p平台也纷纷推出配资炒股业务，网上快速便捷的特点使股票配资迅速蔓延。从事股票配资业务的公司，大多打着投资咨询、资产管理的幌子。与其他杠杆融资不同，股票配资杠杆较大，比例一般在1∶3左右，有些甚至达1：5到10，杠杆率已超过“两融”和伞形信托。

  但与正规的融资融券不同，股票配资没有明确监管部门与细则，游走在法律灰色地带，处于野蛮生长状态。存在法律、投资等几大风险。其一，高杠杆风险。股票配资杠杆比例太高，杠杆设定较为随意，有的甚至超出本金10倍以上，如投资者投资经验欠缺或碰上股市“黑天鹅”事件，很容易被强制平仓以至血本无归。

  其二，平台跑路风险。为加强风险管控，一些配资公司寻求与一些信托公司合作，以此推动配资市场的正规化。不少股票配资公司表示资金账户由第三方托管，但即使如此，平台也可通过虚拟假标的方式挪用资金。由于配资公司拥有对资金账户的控制权，转移资金非常方便。今年5月，一家主打股票配资模式的“股民贷”平台跑路。近期，升财网又被曝提现困难老板失联。

  其三，高利贷风险。一般股票配资公司收取的最低利息为月息2分，即资金年化利率为24%，但也有不少公司收取的利息达到4分。

  其四，股票配资存在法律风险。2011年7月，证监会正式发布《关于防范期货配资业务风险的通知》，要求期货公司不得参与配资业务。因此，期货配资是明确禁止的违法行为，但对股票配资至今没有相关要求。股票配资公司为规避非法集资风险，一般重点强调在P2P模式下与配资者签署协议的并非配资公司，而是自然人双方签订的合同，属于民间借贷。

  股票配资业不能长期缺乏监管。股票配资到底是否合法，应尽早给予明确说法。尤其大量本身问题重重的p2p平台涉足这一新业务，至今也未有监管细则规范，属于双重缺乏规范和监管。如果长期放任自流，早晚会出大事。

  （作者系资深财经评论人）