景林资产合伙人蒋彤：

  杠杆牛市考验投资定力

  “价值”“成长”并举业绩常青

  ⊙本报记者 王诚诚

  国内市场中的女性基金经理不多，投资阅历长达十年以上的女性更为罕见。景林资产合伙人蒋彤便是其中之一。

  女性的特质让蒋彤敏感于市场和企业的拐点性变化，善于捕捉市场的热点投资机会，但在关键时刻也不失果敢；而富有同理心的个性让她能够价值与成长兼顾，自如应对市场变化……

  针对2015年的投资机会，蒋彤认为蓝筹股估值合理，中型蓝筹股有望接力成为市场行情助推器。此外，她还特别看好新三板及港股的投资机会，相对于创业板及A股估值优势更为明显。

  投资界的铿锵玫瑰

  作为中国资本市场上资历最深的基金经理之一，蒋彤有着一份耀人的简历。自上世纪90年代在券商自营管理基金起，迄今在投资管理岗位上奋战十余载。期间在南方、嘉实、建信等多家公募基金投研岗位担任过高管职位。

  在其职业生涯中，有一个颇值得玩味的细节，由于在券商自营管理业绩出众，蒋彤被南方基金挖去时，最早是希望她管理基金，但出于审慎考虑，她还是“退了半步”，从研究开始做起。

  “考虑到业绩优秀有当时市场的特殊性，包括国债期货、新股机会等过往的成功经验不能复制，我还是希望能够更多的积累自己的专业素养，从头做起。”

  谦逊、稳健、尽责，蒋彤也把这种特质带到了基金管理中。她管理时间最长的一只基金是景林丰收（2009年开始管理），该基金从成立至2014年底年净复合收益率接近20%，远超同期沪深300指数2.81%的收益。

  性格开朗、外表温婉，但蒋彤的投资风格也不失果敢。加上多年的市场浸淫练就的敏锐直觉，蒋彤总是能够从公开信息中发现绝佳的投资机会。

  近期其最经典的战役之一就是景林定增基金重仓投入的光明乳业。“当时只是从一个研究员报告中读到了莫斯利安销售的异常数据，和市场预期差别很大。结果同事卓利伟和分析师高翔实地调研后，发现其中存在重大机会。之后公司定增基金果断重仓。”由于分析细致、跟进深入，蒋彤的完美吃到了光明乳业4倍的涨幅。

  “景林的特点就是很多消费、医疗行业覆盖很深很细，这让我们总是试着把握每个公司每个季度甚至每月中重要的节点。”

  左手价值 右手成长

  在景林的投资梯队中，每位基金经理都有不同的风格，蒋彤给自己的定位是价值、成长“play both，both play”。

  要知道，投资界很多资历较深的基金经理对互联网、大数据、供应链金融等新兴产业并不“感冒”，因为与传统商业模式相比，新兴产业类企业估值争议更大、不确定性和风险更高。

  而蒋彤显然是资深基金经理中的一个“异类”，热衷接受新鲜事物，尊重90后分析师的想法，并与年轻分析师组队并肩作战。除了在消费品行业精耕细作，蒋彤在成长股挖掘上也有自己独特的视角。虽然她经常谦虚地表示，“很多都是团队合作的结果”。

  例如，由于跟踪软件类企业比较深，蒋彤十分看好ERP企业未来转型大数据的投资机会。有些她看好的企业，经过长期深度追踪，最终BAT（业内对百度、阿里巴巴、腾讯等一线互联网公司的统称）入股。“其中一只‘养’了两年多，在回调期间坚定加仓，到现在也没有卖，已经赚取从20元到80元的3倍回报。”

  “一般我会按照自己的方式投资，但是如果效果不好就找偏价值的个股。对自己了解的标的很坚持，但是当自己的持仓与市场大趋势背离时，也会去思考别人做对了什么。”都说基金经理是自信饱满的动物，女性的同理心的特质让蒋彤在自信的基础上多了一丝柔软。这体现在投资上，就是她的价值与成长并举，不会过度偏执一方。

  高波动考验投资定力

  针对2015年的A股市场，蒋彤表示虽然经历了前期大幅上涨，但整体估值仍在合理区间，未来中型市值蓝筹有望接棒大蓝筹行情，成为市场行情的助推器。

  不过，她同时提醒道，市场有了杠杆的加入后，波动会大幅加大，市场管理难度会更大。“需要更清楚自己买了些什么，要对公司基本面有特别大的信心，才会有投资定力。”

  随着注册制、新三板的推进，蒋彤认为，创业板估值泡沫也有待进一步化解。未来会更多的关注低估值的业绩白马。

  “新三板推出来后，很多公司都是可以被替代的，只有具有稀缺性的公司才能维持目前的估值水平。”

  此外，油价暴跌之后的投资机会也已经进入这位基金经理投资视野。她判断，油价暴跌后，石油产业链上的高端制造企业可能赢来兼并整合的绝佳时期。而随着未来油价的企稳反弹，此前受抑制的新能源、环保等相关企业股价也会逐步复苏。