⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  与目前市场上部分追求相对收益的债券基金不同，纯债基金明确强调回归固定收益产品低风险和稳健收益的本原，以绝对回报为投资理念。相较于普通债券基金和可转债基金，纯债基金既不直接从二级市场买入股票等权益类资产，也不参与一级市场的新股申购或增发新股。由于这类产品几乎不受股票市场变化的影响，因此净值波动相对较小，风险相对较低。适合稳健型投资者作为抵御通胀的中长期投资品种配置。以景顺长城四季金利基金为例，其采取利率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上获取稳定的收益。该基金近一年净值上涨12.86%，位居同期可比基金上游。

  回顾去年的操作情况，鉴于经济基本面偏弱，政策预期宽松，整体利率仍处于次高位，信用债的票息仍然具有相对吸引力，景顺长城四季金利自去年三季度起将久期维持在4年左右。考虑到资金面宽松维持杠杆操作，整体配置思路仍是在确保信用风险和流动风险可控的前提下，组合操作适当拉长久期并保持杠杆在一定水平，主要建仓资质较好的3-5年城投债，在获取票息的同时，看好收益率下行所带来的资本利得。此外，还根据基本面变化，适度参与了利率债的交易性机会，以及权益市场超跌反弹带来的可转债投资机会。从四季报公布的持仓结构来看，该基金重点配置企业债、中期票据和企业短期融资券，持有的企业债资产占基金资产净值比例高达122.92%，中期票据和企业短期融资券资产占基金资产净值比例分别为24.77%和9.87%。前五大重仓债券为14淮开控、12鹏博债、14丹东港CP002、14鹰投债和14毕开源，合计占比达56.2%。

  展望后市，基金经理袁媛表示，2015年基本面对利率债仍有支撑，受制于央行货币政策放松滞后及季节性经济数据的改善，利率债波动会加大。在城投债逐渐退出历史舞台的背景下，产业债将越来越被投资者所重视，对行业进行深入研究，深挖公司基本面有可能成为今后信用债投资的主线。她在组合投资上将保持适度久期和杠杆，密切关注各项宏观数据、政策调整和市场资金面情况，以适当久期中高信用等级信用债为主，利率债配置为辅的操作，关注股市资金分流对债基及收益率带来的流动性冲击。同时，也将持续关注改革红利带来的权益类资产投资机会下可转债的表现，加大参与市场风险偏好提升带来的转债投资机会。