支持本轮蓝筹行情的根本逻辑还没有发生改变，改革带来的风险偏好上升趋势没有改变，无风险利率下降带来的大类资产配置向股市转移的趋势也没有改变，监管层短期加强监管从中长期看不会改变目前股市估值提升的趋势。预计2月行情将先抑后扬，建议投资者可利用震荡机会积极布局年报预增的低估含权“白马”股、互联网金融3.0概念股、高成长的软件股以及智能制造概念股

  ⊙华泰证券 陈慧琴

  在刚刚过去的1月行情中，市场先扬后抑，在管理层治理券商两融、IPO再启动、严查高送转、企业信披违规、银行伞形信托收紧等消息的影响下，市场创新高后震荡回调，并结束了此前连续六个月的上涨。在此背景下，市场对于春季行情产生了一定的忧虑。

  仔细统计过去A股20多年的2月份行情，上证综指18次收阳，因此我们认为，春节前市场可能宽幅震荡，震荡区间在3150至3400点，在经过充分调整后，节后有望再次冲击3400高点压力。

  从中长期看，我们认为，支持本轮蓝筹行情的根本逻辑还没有发生改变，改革带来的风险偏好上升趋势没有改变，无风险利率下降带来的大类资产配置向股市转移的趋势也没有改变，管理层短期加强监管从中长期不会改变目前股市估值提升的趋势。我们预计2月行情将先抑后扬，因此，建议投资者可利用震荡机会积极布局年报预增的低估含权“白马”股、互联网金融3.0概念股、高成长的软件股以及智能制造概念股。

  中线布局低估“白马”股和年报预增含权股

  最新披露的基金2014年四季报显示，部分基金在大盘飙涨的同时，依然对成长股情有独钟，目前重点关注的行业包括两大部分：一是超级大“白马”，这些公司在估值、分红、政策趋势等方面占据明显优势；二是具有巨大高成长前景的中小盘股，这些品种主要集中在互联网、智能制造、软件信息等板块。对此，投资者中长期可继续看好信息安全、互联网金融、互联网教育和医疗、电子商务、移动支付、新能源、汽车后市场等行业。

  近期低估蓝筹与中小盘成长的差异趋于收敛，场内资金调仓换股动作加快，注册制改革也将使得部分伪成长股的估值泡沫得到充分挤压，新兴产业中的国产软件、信息安全、云计算、大数据、互联网等依托产业升级、创新成长带来的景气度向上的优质成长股仍将得到机构的青睐。从春季行情演绎看，蓝筹成长风格的平衡、波段运作都很重要，准确选择成长股可以穿越牛熊，从而获得投资收益的最大化。

  本周公司年报秀即将拉开帷幕，年报期间，机构关注度将落在基于业绩逻辑的选股思维上。年报对上市公司股价的影响将逐渐显现，投资者可对拥有绩优、滞涨、低估值、高送转等四大优势的年报成长股及估值较低的二线蓝筹逢低布局。从去年三季报看，电子信息、交运、旅游、建筑等板块业绩增长趋势良好，为此，前期遭遇错杀的年报预增成长股瑞凌股份、拓邦股份、洪涛股份、恒宝股份和德联集团等值得逢低布局。此外，年报披露期间，业绩有可能超预期的二线优质成长股中青旅、深圳华强也可中线布局。

  与此同时，历年市场对上市公司年报高送转预期的炒作力度很大，那些去伪存真的高成长且低估值的年报预增股仍有巨大的投资空间和潜力，奥飞动漫、特锐德、拓尔思、四方达、东方国信有望在春季行情中获得较好的表现机会。

  互联网金融3.0时代下优质成长股值得关注

  在1月行情中，以互联网金融为代表的新兴成长板块成为成长股反弹的主要亮点。互联网金融就是依托于支付、云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网工具，实现资金融通、支付和信息中介等业务的一种新兴金融模式。在其不长的发展时间里，目前互联网金融已走到了第三阶段。目前所处的第三阶段是一种以互联网作为资源，以大数据、云计算为基础的创新金融模式，核心资源是大数据，那些直接从事互联网金融业务创新的公司，以及为转型金融机构提供服务的企业，为互联网金融提供解决方案、系统设计、软件产品、大数据应用、云计算服务、电商等领域先期布局的IT 企业将会优先受益。为此操作上可优中选优，建议关注深圳华强、和而泰、博彦科技、腾邦国际和焦点科技等。

  值得注意的是，随着互联网行业的竞争逐步下沉到具体的消费场景中，具有B2B2C模式的软件企业越来越多被视为具有重要商业价值的平台和入口，B2B2C类型企业因此成为基金和产业资本竞相布局投资的领域。B2B2C模式是企业经营者将产品销售给下游的企业客户，并通过企业客户手中的产品去影响消费者，为此我们看好B2B2C的新锐汽车后市场的德联集团、互联网教育和家具电商洪涛股份以及农业服务平台运营商辉丰股份的投资机会。

  互联网时代软件服务板块面临重估

  随着互联网金融的兴起，必将促使券商、银行、保险等各类金融企业加快金融IT 的建设和发展，这将构成未来金融IT发展的重要驱动力，促其进一步向互联网化、快速反应化和智能化方向发展。

  企业互联网时代，将完全改变传统IT 时代企业软件封闭的弊端，通过云计算、大数据和移动终端等让企业能够通过互联网驱动企业的新型信息化，因此，在新的企业互联网时代，软件企业将面临价值重估。

  《信息安全技术云计算服务安全能力要求》将于2015年4月1日正式颁布实施，这份文件对政府部门和重要行业使用的云计算服务规定了应具备的基本安全能力，对云服务商提出了一般要求和增强要求，标志着云计算国家标准化工作进入了一个新阶段。而在政策的大力扶持下，软件行业国产化将长期推动云计算核心产业的快速发展，系统集成、软件服务提供、应用软件开发等三大细分领域将明显受益。在此背景下，我们看好盈利持续增长、成长性确定的软件服务和网络安全企业，可重点留意拓尔斯、中科金财、博彦科技和荣科科技。

  政策力挺 智能制造产业空间广阔

  随着信息技术与工业技术的高度融合，工业4.0时代呼之欲出。从目前情况看，工业机器人和服务机器人在行业需求、景气度和催化剂等多个层面不断超出原先的预期，可以预见的是，机器人时代已近在眼前，尤其是智能机器人，在新一轮发展中将成为极具前景的新兴产业，其投资机会也将长期存在。智能家居本身特性十分有利于连通消费与生产环节，有望成为工业4.0发展的前沿。去年以来，国务院、工信部、科技部等部委连续出台了多项扶持机器人和智能制造的政策利好，预计未来工信部和科技部将为机器人产业发展创造了更有利的政策环境，为此我们看好和而泰、瑞凌股份、上海机电和汇川技术等。（执业证书编号：S0570510120026）