⊙记者 王晓宇 ○编辑 潘圣韬

  期权上线运行已满一周，成交量及持仓规模逐日攀升，市场活跃度不断提高，期权价格及走势与现货市场联动紧密。分析人士认为，期权首周基本运行平稳，参与交易的投资者较为理性，上证50ETF期权定价整体合理，市场运行稳定有序。未来随着市场稳定发展和投资者对规则的熟悉，预计将有更多资金入场，成交量及持仓规模将迭创新高。

  周五，现货50ETF盘中震荡2%，具备杠杆效应的期权价格大起大落。午后开盘不久，4月沽2250、4月沽2300、4月沽2500、以及9月沽2300盘中大跌逾50%。与此同时，6月购2300瞬间秒涨53.27%。6月购2450也在此期间异动，午后开盘暴跌近99%。上述6只合约均因涨跌幅超过50%而触发熔断机制。

  上交所盘后报告指出，前五种合约盘中价格异动是因为做市商根据合约标的走势而调整期权报价的行为，非做市商系统故障或操作失误导致。而6月购2450暴跌99%为个人客户出现“乌龙指”操作。

  经过周二和周四两次波动加挂，截至周五共有56张合约交易。周五全市成交55139张，较首日的18843张，成交放大近两倍。其中，认沽26260张，认购28879张，认沽认购比0.91，环比扩大0.13个百分点，但仍低于1。持仓量则由周一的8651张上升至33711张，增幅达到290%。4个月份合约中，3月合约的成交最为活跃。期权试水首周，成交量和持仓量均获连续增长，显示市场热度正逐步加温。

  期权走势与现货市场表现出较强的相关性。实值合约价格均高于虚值合约，远月合约价格均高于近月合约。本周上证50ETF收报2.390元，较前一周上涨4.32%。四个认购期权上涨，其中主力合约3月购2200大涨15.34%；认沽期权集体下挫，多只合约跌幅超过50%，3月沽2200一周跌幅超过80%。首周期权价格的走势让投资者初见期权的魅力，也让投资者对期权隐含的风险有所体验。

  作为影响期权价格的重要指标，隐含波动率在本周呈逐日收窄的趋势。上市首日，上交所根据现货历史波动率给予的参考银行波动率在40%附近，在经过连续5个交易日的调整后，认购期权从首日的30-33%下降到19%-22%，认沽期权从36-39%左右降至23-24%。

  国泰君安认为，之所以出现波动率下移，源于投资者认为市场难以维持初期的高波动率。

  展望后市，申万宏源分析师丁一认为，从交易活跃度和持仓量的整体情况看，虽然由于试点初期高门槛、严持仓限额等因素的影响，导致第一周整体成交量偏少，但从变化趋势看，50ETF期权的成交量和持仓量均稳步大幅上升，预计随着投资者对期权的熟悉程度的加深，限制逐步放松，会有更多投资者进入期权市场。