(上接41版)
第二步：计算投资组合的安全垫（Cushion），即投资组合净值超过安全底线的数额。
第三步：确定风险资产的配置比例上限。
根据组合安全垫和风险资产的风险特性，确定安全垫的放大倍数——风险乘数，然后根据安全垫和风险乘数计算风险资产的配置比例上限。
风险乘数主要根据对权益类市场的下行风险评估而确定，本基金对于风险乘数采取定期调整的方法进行确定。
首先，本基金管理人的研究部采用定性和定量相结合的分析方法，每季度对未来一个季度的权益类市场、基金当前的风险资产组合、拟构建的风险资产组合的下行风险进行评估，并将风险评估报告提交本基金管理人的投资决策委员会，作为确定风险乘数的决策依据。其中，定量分析手段主要是为本基金设计的波动率监测工具，综合运用历史法、幂指数加权法、隐含波动率方法、GARCH方法等度量市场和基金组合的收益标准差。定性分析主要是通过自上而下和自下而上相结合的基本面分析和市场面分析，对未来一定时期内权益类资产市场的下行风险进行总体评估。
投资决策委员会以研究部提交的风险评估报告为参考依据，确定下一季度的风险乘数上限，由基金经理严格按照该指标的约束进行组合管理。在特殊情况下，当市场发生重大突发事件，或预期将产生剧烈波动时，本基金将对风险乘数上限进行及时调整。一般情况下，本基金的风险乘数不超过4。
第四步：动态调整安全资产和风险资产的配置比例。
基金经理根据对市场的预判，在已确定的风险资产的配置比例上限的约束下，进行灵活的资产配置，力争实现基金资产的稳定增值。
（2）TIPP策略
当单位运作周期内基金资产获得一定收益后，为了提前锁定部分收益，本基金在广义动态CPPI策略的基础上引入TIPP策略。
TIPP策略改进了CPPI策略中安全底线的调整方式，每当基金组合收益率达到一定的比率，单位运作周期到期时的目标价值将按照一定比例进行向上调整。这样无论以后市场如何变化，当前投资者所获的部分收益在期末都能得到一定保证。
本基金将以每季度进行强制分红的形式实施TIPP策略。在每季度末，当每份基金份额可分配收益超过0.01元，本基金即进行收益分配（具体参见“基金的收益与分配”中的约定）。收益分配结束后，本基金的目标价值自动提升。
本基金将严格按照广义动态CPPI策略实施动态资产配置，并在实现阶段性收益后，实施TIPP策略及时锁定部分收益，力争实现收益的稳健增长。
2、安全资产投资策略
本基金将采用宏观环境分析和微观市场定价分析两个方面进行安全资产的投资，主要投资策略包括债券投资组合策略和动态品种优化策略。
（1）债券投资组合策略
1）组合久期匹配与动态调整策略
本基金以风险控制为基本目标，在一般情况下本基金保持安全资产的组合久期与单位运作周期的剩余期限相匹配，以控制债券投资的利率风险，保证本基金的安全资产组合收益的稳定性。
本基金以广义动态CPPI策略代替传统的CPPI策略，将以“动态久期”代替“久期匹配”策略。当本基金管理人判断债券市场整体收益率面临较大上行风险时，本基金可适时将安全资产的组合久期降低至单位运作周期的剩余期限以下，以规避利率风险，并在债券市场收益率启稳后，争取在更高的市场收益率水平上，重新将安全资产的组合久期与单位运作周期的剩余期限进行匹配。
2）收益率曲线策略
在组合久期不变的条件下，针对收益率曲线形态特征确定合理的组合期限结构，在期限结构配置上适时采取子弹型、哑铃型或阶梯型等策略，进一步优化组合的期限结构, 以期在收益率曲线调整的过程中增强基金的收益。
（2）动态品种优化策略
本基金以广义动态CPPI策略代替传统的CPPI策略，将以“动态品种优化”策略代替“买入并持有”策略，本基金依据对类属资产和个券的相对投资价值评估，构建并动态调整安全资产组合中的类属资产配置和具体投资品种构成，以不断提高组合收益率。
1）类属资产配置策略
通过分析各类属资产的相对收益和风险因素，确定不同债券种类的配置比例。主要决策依据包括对未来宏观经济和利率环境的研究和预测、利差变动情况、市场容量、信用等级情况和流动性情况等。通过情景分析的方法，判断各个债券类属的预期持有期回报，在不同债券类属之间进行配置。
2）个券选择策略
在个券选择过程中，本基金将根据市场收益率曲线的定位情况和个券的市场收益率情况，综合判断个券的投资价值，选择风险收益特征最匹配的品种，构建具体的个券组合。
3、风险资产投资策略
（1）基于可转债的收益增强策略
可转债同时具备了普通股票所不具备的债性特征和普通债券不具备的股性特征:当其正股下跌时，可转债的价格可以受到债券价值的支撑；当其正股上涨时，可转债的内含看涨期权可使其分享股价上涨带来的收益。可转债是本基金的重要风险资产品种，本基金将通过可转债来实施收益增强策略。
本基金将首先选择那些转股溢价率和纯债溢价率呈现“双低”特征的可转债品种，较低的转股溢价率保证了可转债在其正股上涨时的涨幅同步性较强，而较低的纯债溢价率则使其正股下跌时的最大损失率也较低。对这些具备“双低”特征的可转债，本基金将进一步对其正股的投资价值进行深入分析，选择那些正股具有投资价值的可转债进行重点投资。
当市场上存在足够数量的具备上述特征的可转债品种时，本基金将在风险资产组合中重点配置该类可转债，充分利用该类可转债的优良特征，实施下行风险可控的积极收益增强策略。
（2）二级市场股票投资策略
本基金以价值投资为基本投资理念，结合定性分析与定量分析的结果，以价值选股、组合投资为原则，选择具备估值吸引力、增长潜力显著的公司股票构建本基金的股票投资组合。
本基金将通过选择高流动性股票保证组合的高流动性，并通过分散投资降低组合的个股集中度风险，以保证在股票市场系统风险增加时，可实现股票组合的快速变现，并及时转入安全资产组合，规避市场系统风险。
（3）新股申购策略
本基金将充分考虑新股中签率、锁定期、上市后表现的预期等因素，有效识别并防范风险，深入发掘新股内在价值，参与新股申购。本基金对于通过参与新股申购所获得的股票，将根据其市场价格相对于其合理内在价值的高低，决定持有的时间或者卖出。
（4）权证投资策略
本基金在权证投资方面主要运用的策略包括：价值发现策略和套利交易策略等。作为辅助性投资工具，本基金将结合自身资产状况进行审慎投资，力图获得最佳风险调整收益。
九、基金的业绩比较基准
本基金业绩比较基准：
每个单位运作周期起始日的3年期银行定期存款税后收益率+0.5%
本基金的每个单位运作周期为三年，以三年期银行定期存款税后收益率+0.5%作为本基金的业绩比较基准，在投资期限上较为类似，并且能够使本基金投资者判断本基金的风险收益特征。
如果今后法律法规发生变化，或者有更权威的、更能为市场普遍接受的业绩比较基准推出，或者是市场上出现更加适合用于本基金的业绩基准的股票指数时，本基金可以在报中国证监会备案后变更业绩比较基准并及时公告，而无需召开基金份额持有人大会。
十、基金的风险收益特征
本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种，其预期的风险水平和预期收益率低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。
十一、基金投资组合报告
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年1月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本报告中财务资料未经审计。本投资组合报告所载数据截至2014年12月31日。
1 报告期末基金资产组合情况
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2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
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6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货合约。
9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金不投资股指期货。
10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
10.1 本期国债期货投资政策
本基金暂不投资国债期货。
10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
11 投资组合报告附注
11.1 报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
11.2 报告期内，本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票
11.3 其他资产构成
单位：人民币元
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11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，本报告中涉及比例计算的分项之和与合计项之间可能存在尾差。
十二、基金的业绩
本基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
（一）基金净值表现
1、本基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
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注：（1）上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；
（2）本基金业绩比较基准为：每个单位运作周期起始日的3年期银行定期存款税后收益率+0.5%。
（二）自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
财通多策略稳健增长债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2012年7月13日-2014年12月31日）
■
注：(1)本基金合同生效日为2012年7月13日；
(2)本基金债券等固定收益类资产占基金资产：80%－100%；股票、权证等权益类占基金资产：0－20%；权证占基金资产净值：0－3%；现金或者到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值：≥5%。本基金建仓期自2012年7月13日起至2013年1月13日，截至建仓期末和本报告期末，基金的资产配置符合基金契约的相关要求。
十三、基金的费用与税收
（一）基金费用的种类
1、基金管理人的管理费；
2、基金托管人的托管费；
3、《基金合同》生效后与基金相关的信息披露费用；
4、《基金合同》生效后与基金相关的会计师费、律师费和诉讼费；
5、基金份额持有人大会费用；
6、基金的证券交易费用；
7、基金的银行汇划费用；
8、基金的开户费用、账户维护费用；
9、按照国家有关规定和《基金合同》约定，可以在基金财产中列支的其他费用。
（二）基金费用计提方法、计提标准和支付方式
1、基金管理人的管理费
本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.8%年费率计提。管理费的计算方法如下：
H＝E×0.8 %÷当年天数
H为每日应计提的基金管理费
E为前一日的基金资产净值
基金管理费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划款指令，基金托管人复核后于次月前2个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。若遇法定节假日、公休假等,支付日期顺延。
2、基金托管人的托管费
本基金的托管费按前一日基金资产净值的0.2%的年费率计提。托管费的计算方法如下：
H＝E×0.2%÷当年天数
H为每日应计提的基金托管费
E为前一日的基金资产净值
基金托管费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划款指令，基金托管人复核后于次月前2 个工作日内从基金财产中一次性支取。若遇法定节假日、公休日等,支付日期顺延。
上述“一、基金费用的种类中第3－8项费用”，根据有关法规及相应协议规定，按费用实际支出金额列入当期费用，由基金托管人从基金财产中支付。
（三）不列入基金费用的项目
下列费用不列入基金费用：
1、基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失；
2、基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用；
3、《基金合同》生效前的相关费用；
4、其他根据相关法律法规及中国证监会的有关规定不得列入基金费用的项目。
（四）基金税收
本基金运作过程中涉及的各纳税主体，其纳税义务按国家税收法律、法规执行。
十四、对招募说明书更新部分的说明
1、“重要提示”部分
（1）更新了本招募说明书所载内容截止日及有关财务数据和净值表现的截止日期信息。
2、“三、基金管理人”部分
（1）更新了主要人员情况。
3、“四、基金托管人”部分
（1）更新了主要人员情况；
（2）更新了基金托管业务经营情况；
（3）更新了基金托管人的内部控制制度。
4、“五、相关服务机构”部分
（1）更新了代销机构方面信息。
5、“九、基金的投资”部分
（1）更新了基金投资组合报告，报告所载数据截至2014年12月31日。
7、“十、基金的业绩”部分
（1）更新了基金业绩表现数据。
8、“二十二、其他应披露事项”部分
（1）更新了2014年7月19日至2014年12月31日期间涉及本基金的相关公告。
财通基金管理有限公司
二〇一五年二月二十五日
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 10,634,810.27 | 8.64 |
| 其中：股票 | 10,634,810.27 | 8.64 | |
| 2 | 基金投资 | － | － |
| 3 | 固定收益投资 | 104,968,000.00 | 85.28 |
| 其中：债券 | 104,968,000.00 | 85.28 | |
| 资产支持证券 | － | － | |
| 4 | 贵金属投资 | － | － |
| 5 | 金融衍生品投资 | － | － |
| 6 | 买入返售金融资产 | － | － |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | － | － | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,644,821.42 | 1.34 |
| 8 | 其他资产 | 5,841,999.86 | 4.75 |
| 9 | 合计 | 123,089,631.55 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| A | 农、林、牧、渔业 | － | － |
| B | 采矿业 | － | － |
| C | 制造业 | － | － |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | － | － |
| E | 建筑业 | － | － |
| F | 批发和零售业 | － | － |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | － | － |
| H | 住宿和餐饮业 | － | － |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 10,634,810.27 | 10.06 |
| J | 金融业 | － | － |
| K | 房地产业 | － | － |
| L | 租赁和商务服务业 | － | － |
| M | 科学研究和技术服务业 | － | － |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | － | － |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | － | － |
| P | 教育 | － | － |
| Q | 卫生和社会工作 | － | － |
| R | 文化、体育和娱乐业 | － | － |
| S | 综合 | － | － |
| 合计 | 10,634,810.27 | 10.06 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 300253 | 卫宁软件 | 151,991 | 10,634,810.27 | 10.06 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | － | － |
| 2 | 央行票据 | － | － |
| 3 | 金融债券 | 10,015,000.00 | 9.47 |
| 其中：政策性金融债 | 10,015,000.00 | 9.47 | |
| 4 | 企业债券 | 74,981,000.00 | 70.93 |
| 5 | 企业短期融资券 | － | － |
| 6 | 中期票据 | 19,972,000.00 | 18.89 |
| 7 | 可转债 | － | － |
| 8 | 其他 | － | － |
| 9 | 合计 | 104,968,000.00 | 99.30 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 1282324 | 12义马MTN1 | 200,000 | 19,972,000.00 | 18.89 |
| 2 | 124842 | 14神木债 | 100,000 | 10,800,000.00 | 10.22 |
| 3 | 124832 | 14睢宁润 | 100,000 | 10,290,000.00 | 9.73 |
| 4 | 124823 | 14池金桥 | 100,000 | 10,199,000.00 | 9.65 |
| 5 | 122530 | 12七城投 | 100,000 | 10,150,000.00 | 9.60 |
| 序号 | 名称 | 金额 |
| 1 | 存出保证金 | 49,958.08 |
| 2 | 应收证券清算款 | 3,400,278.41 |
| 3 | 应收股利 | － |
| 4 | 应收利息 | 2,381,668.50 |
| 5 | 应收申购款 | 10,094.87 |
| 6 | 其他应收款 | － |
| 7 | 待摊费用 | － |
| 8 | 其他 | － |
| 9 | 合计 | 5,841,999.86 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
| 2012年7月13日至 2012年12月31日 | 1.30% | 0.04% | 2.30% | 0.01% | -1.00% | 0.03% |
| 2013年1月1日至 2013年12月31日 | 0.88% | 0.21% | 4.93% | 0.02% | -4.05% | 0.19% |
| 2014年1月1日至 2014年12月31日 | 15.26% | 0.31% | 4.93% | 0.01% | 10.33% | 0.30% |
| 2012年7月13日至 2014年12月31日 | 17.78% | 0.24% | 12.64% | 0.01% | 5.14% | 0.23% |