为满足沪港通下有关A股的前端监控要求，在卖出前须将股票从托管行转至券商处，很容易暴露基金要抛售股票的意图，也有违基金内部运作原则，这导致很多海外大型基金没有参与沪股通交易。下周一推出的沪股通中央追踪系统将改变这一困局，未来长线基金的参与度有望大幅提升

  ⊙记者 时娜 ○编辑 颜剑

  港交所26日宣布，将于下周一推出沪股通中央追踪系统，该项服务将让投资者可按近似港股交易的方式进行投资，在卖出A股前毋须为满足沪港通下有关A股的前端监控要求而事先转移股票。据了解，以独立户口模式进行的前端监控机制将于2015年4月20日开始运作。

  分析人士指出，“前端监控”问题一直是众多海外长线基金迟迟没有参与沪股通的最主要原因，该项服务的提升意味着他们通过沪股通投资A 股的最大障碍被扫除，未来长线基金的参与度有望大幅提升。

  沪港通自去年11月17日推出以来，北向交易累计使用额度1233亿元人民币，南向交易累计使用额度303亿元，无论是北向还是南向均低于市场预期。“国际投资者对内地实行前端监控、T+0结算的交易模式感到不习惯，这对其初期参与交易产生了较大影响。”上交所和港交所的管理层在谈到沪港通推出后表现时，多次强调这一点，并将优化这一服务作为优化沪港通机制的重要方向之一。

  由于沪港通遵循“本地原则为本、主场规则优先”的原则，国际投资者在卖出沪股时也必须改变其在国际市场上“先卖再结算”的交易习惯，遵循内地T+0的结算规则，在交易日早晨7：30前将欲售股票转至券商端才能在本日卖出，从而确保香港结算与中国结算每日结算时不会出现无法交付的情况。

  “大型长线基金一般是把股票交易和托管分开，除了交易不习惯外，要在卖出前提前将股票从托管行转至券商处，很容易暴露基金要抛售股票的意图，这有违基金内部运作原则。如果长线基金遵循内地游戏规则，则需要修改章程，所以很多大型基金在过去几个月并没有参与沪股通交易。”有外资基金经理告诉记者。

  将于下周一推出的沪股通中央追踪系统将改变这一困局。港交所称，投资者可经其托管参与者、或非交易所参与者的全面结算参与者在中央结算系统内开设特别独立户口。届时，投资者在卖出A股前将毋须为满足沪港通下有关A股的前端监控要求而事先转移股票。新服务将解决目前投资者最关注的问题，日后他们仅需在卖盘执行后才将卖出的股票转移到经纪商进行交收。

  为了让托管参与者、非交易所参与者和执行经纪商有充裕时间为客户开设特别独立户口，以独立户口模式进行的前端监控机制将于2015年4月20日开始运作。此外，香港地区《中央结算系统一般规则》也会作出修订，厘清香港中央结算有限公司作为沪港通A股名义持有人的角色，新修订内容将于2015年3月30日生效。

  “这项新服务是香港交易所持续优化沪港通机制的措施之一。特别独立户口可以方便投资者降低A股交收过程中的对手方风险，也可以方便基金机构符合资产分割及妥善保管资产方面的规定。此外，这项新服务预计也将惠及交易所参与者，为他们带来更多商机。”香港交易所环球结算（亚洲）业务主管戴志坚指出，“我们将继续完善沪港通机制，为市场和投资者提供便利。”