⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  经过连续4天下跌之后，美股上周五在比较狭小的区间内出现企稳回升走势，道指标普、纳指依次收高0.19％、0.24％、0.57％，三大股指的周跌幅随之缩小至2.29％、2.23％、2.69％。全球的普涨景象也被普跌局面所取代，G7成员由全线飘红演变成满盘尽墨，近两周还多半形成了乌云遮顶与阴吞阳的不良组合，中期指标大多也从高位发出持币信号，而近日未创新高的德、法却收成带有较长下影的阴线，显示目前已有初步企稳迹象，只是形成强攻态势还有些困难，由此转入盘局或许更现实些。

  与此同时，国际期市上周也发生了微妙变化。美元指数虽继续下滑并跌破5周线，但在去年以来最大涨幅的1/5回调位上方或40日线处却获得支撑，长下影周阴星也有利于近日弹升。粮棉品种上周强弱分化较为明显，而CRB指数则依然受制于下移的5周线，对经济发展比较敏感的原油、铜也都冲高遇阻收成上影颀长的星线，黄金、白银的反弹力度也大为减缓，表明它们尚未摆脱中期调整的束缚，短期反复自然毫不意外。

  美国近日经济数据略微偏多。虽然2月的耐用品订单是4个月内第3次下降，二手房销售增幅、芝加哥联储全国活动指数和第四季度GDP增速终值都低于预期，3月密歇根大学消费者信心指数终值仍徘徊在去年11月以来最低水平上，可2月的消费者物价指数却是4个月来首次上涨，新屋销售还是2008年2月以来的新高，3月Markit预览版PMI指数也升至去年10月以来最高，3月服务业PMI初值和Markit综合PMI初值同为去年9月以来新高，上周初请失业金数据又好于预期。以技术现状来说，三大股指上周五虽遏止了连续下挫的颓势，但多条重要的日均线却由支撑演变成了反压，短期内技术反弹空间大大受限，5周线得而复失也说明中期已再次走软，近半年来的上升趋势线（本周约在17540点、2040点、4810点）可能将面临较严峻的考验；不过，目前周均线系统仍保持多头排列，持续大幅下行的风险也不会太大，而上周波幅又进一步扩大了25％、18％、35％，高低点绝对落差也都明显超过了今年的平均水平，本周波动空间很可能有所收敛，就是说，重新站上5周线或收过17894点、2080点、4930点希望偏小，但跌破上周低点继续大跌的可能也不大。

  A股上周顺势高开后转入一波三折式的上攻态势，5日线稳步上行支撑明显，深综指更是连收8根周阳，7周连涨过程中还有3个未补缺口，沪深大盘也上涨2.04％、2.63％且周线三连阳，天量的刷新就成了保持强势格局的有力保障。就量能而论，上周成交总额又上一个新台阶，60731亿元较前又增加12％，周二还将单日天量提高到近14394亿，显示市场参与热情依然空前高涨，只是近3天不断缩量并结束了8天逾万亿的景况，而若考虑到自去年12月初已涨20％以上的事实，天量的改写并未提高总换手率，且沪深上周单位股指内的量能激增1.39倍、1.46倍，每日间量变算术均幅虽略有降低，但多空搏杀却非常激烈，一旦某一方确立优势，很可能会推动市场沿着有利于自己的方向疾速运行。就股指而言，近期上攻势头十分凌厉，而在去年10月底启动后的第21周却出现放量滞涨迹象，这就使得多方的收获与其付出显得有点不太匹配，这就为短期反复埋下了伏笔；虽说市场经常是健忘的，波形区分也是见仁见智，但历史总有其借鉴意义，且无论如何划分，沪市2008年5月高点都是重要的观察点，深市又逼近5年多来的压力线（三月在13180点），持续7个月收涨在彰显强势之际也提高了整理要求。换句话说，两市大盘现在都已触及敏感区域，与其继续发动强攻，倒不如趁机适当整固，这不仅是实力与信心的一种体现，而且也是确保升势延续更久的一个必要环节。

  综上，国际期市或将因美元弹升出现回调，全球股市也许会陆续步入中期整理。估计两市本周仍将惯性上攻并再创新高，上周中心值即3658点、12713点与5周线也会抑制短调，而强势休整却势在难免，量变与热点切换需多留意。