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    首只分级母基金将面市 银华H股13日挂牌T+0交易
    2015-04-08       来源:上海证券报      

      首只分级母基金将面市 银华H股13日挂牌T+0交易

      银华基金4月8日发布公告,银华H股母基金份额将于4月13日在深交所正式上市交易。根据深交所交易规则,银华H股上市后可实行T+0回转交易,这意味着真正的分级基金T+0来袭,而银华H股分级也将是首只上市的分级母基金份额,深交所将首现母基金、子份额同时上市的分级基金。

      银华H股的标的指数是恒生中国企业指数,该指数精选H股中市值最大、流动性强的40只股票组成,代表了香港股票市场核心的优质资产。其中15只标的股票已经启动或者准备启动国企改革,具备良好的投资价值。从恒生AH股溢价指数看,2014年底以来恒生AH指数在120-140之间,这意味着H股相对A股低估30%以上,随着内地香港两地股市的双向流动,股价最终会趋向一致,目前由众多AH股组成的恒生国企指数更具投资价值。

      利好总是结伴而来,除了标的站在风口以外,QDII分级母基金上市为专业投资者提供更多的操作空间。在现有的股票分级模式下,母基金只能在场内进行申赎,通过分拆合并成为子基金后在二级市场买卖,而此次QDII分级母基金获得深交所特批,母基金将上市交易。相比其他分级基金,银华H股上市交易后,除了传统投资策略,还可衍生其他新兴的投资策略,比如日内回转交易,由于H股指数的成分股均为内地企业,可以看成内地指数的一个投影,相比内地指数T+1的交投效率,利用H股分级母基金进行 T+0回转交易颇具吸引力。

      海通证券认为,银华H股分级母基金上市后,变成了可在二级市场上市交易,又可在一级市场申购赎回的状态,类似于普通LOF模式,提供了一二级市场套利的可能。而进化版整体折溢价套利则是,当母基金上市后,投资者还可以选择买卖母基金进行套利。

      在资金使用效率上,卖出母基金的资金立即可用,而作为QDII产品,赎回母基金的资金最长需要T+7日才能使用,因而,只要二级市场母基金的价格相比母基金的净值折价不是太大,且不存在流动性问题,投资者应该优先考虑在二级市场卖出银华恒生H股分级母基金完成套利流程。(赵睿)