公司代码：600305 公司简称：恒顺醋业
2014年年度报告摘要
一重要提示
1.1 本年度报告摘要来自年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读同时刊载于上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上的年度报告全文。
1.2 公司简介
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二主要财务数据和股东情况
2.1公司主要财务数据
单位：元 币种：人民币
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2.2截止报告期末的股东总数、前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表
单位: 股
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2.3公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
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三管理层讨论与分析
3.1董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析
1、报告期内公司经营情况的回顾.
报告期内，公司在董事会领导下，一方面坚持聚焦主业发展，不断调整优化产品结构，强化市场营销和品牌宣传力度，确保了主营调味品业务稳步增长；另一方面通过推进资本运营和强化成本控制，有效降低了财务费用，实现了盈利水平较快提升。同时，公司还加大了辅业调整和项目建设力度，着力增强企业发展后劲。
报告期内，公司合并报表实现销售120,758.04万元，其中酱醋调味品实现营业收入103,665.65万元，归属于母公司所有者的净利润实现7,479.35万元，同比增涨91.21%。
报告期内，公司顺利完成了董事会换届工作，新的领导班子带领全体员工，努力适应经济新常态，进一步调整完善发展战略，加快推进企业转型升级步伐，努力夯实基础管理，推动“百年恒顺”再上新台阶。
2、2014年度公司几大工作亮点：
2014年，面对新的机遇和挑战，调整后的公司领导班子，认真吸取近年来企业多元化发展的经验和教训，从五个方面入手，着力深化企业内部转型升级：一是调整发展战略、全面整合企业内外部资源，加快推进由多元化发展向聚焦主业发展的产业转型升级。二是完善发展规划、突出创新驱动，加快推进由传统劳动密集型企业向现代化食品生产企业的技术转型升级。三是开工建设国家级研发中心、全面打造食醋产业链，加快推进由传统调味品向绿色营养保健品延伸的产品转型升级。四是规范对外投资管理、全面推行依法治企和按章办事，加快推进由传统国有经营机制向现代企业制度的机制转型升级。五是实施上市公司再融资，全面推行品牌扩张战略，努力实现由生产经营型企业向品牌和资本经营型企业的经营模式转型升级。
一年来的探索与实践，公司取得明显的成效：一是市场销售实现了新跨越，公司主营业务保持平稳较快增长；二是资本运营取得新突破，公司成功实施定向增发，为企业发展募集6个多亿资金，财务费用大幅下降。三是新品开发见到了新成效，恒顺“6不添加”系列醋饮、玛卡保健醋等新产品纷纷推向市场。四是技术进步再上新台阶，恒顺国家食醋工程技术中心培育点获准立项，白醋项目投入生产，料酒项目全面竣工。五是品牌建设取得新成果，公司获得“江苏省地标型企业”称号，通过全国首批知识产权管理体系审核认证，全媒体宣传登陆中央电视台。六是管理创新迈出了新步伐，企业卓越绩效管理全面推行，喜获市长质量奖；公司还入围国家两化融合贯标试点单位等等。
3、2014年度科技创新成果：
公司共申报各类项目23项，其中立项17个，立项资金为690万元，入帐资金340万。公司组织申报国家发明专利15件，外观设计专利 20件；2014年实际获授权国家发明专利4件，外观设计专利16件。完成了19个产品著作权登记申报工作。
2014年度，公司共完成食醋、酱油、礼盒、黄酒等新品开发（含储备）共计26个，其中，瓶装醋主要有玛卡香醋、北固山香、陈醋；壶装醋主要有2L香醋、2L白醋；袋装醋主要有340酿造白醋；酱油主要有800ml和1.9L的鲜味生抽；礼盒主要有手工三年陈、手工五年陈、国醋十年陈；黄酒主要有十年陈老酒、十五年陈老酒、喜宴酒等。
2014年度，公司与江南大学合作完成的“镇江香醋酿造微生物群落功能优化关键技术及其产业应用”项目历史上首次获得江苏省科学技术一等奖。
(一)主营业务分析
1、利润表及现金流量表相关科目变动分析表
单位:元 币种:人民币
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2、收入
2.1驱动业务收入变化的因素分析
营业收入增长来源除黑醋类产品外，主要以白醋、料酒、酱类、麻油、酱油产品为主，全年实现主力色醋明星产品同比增长20%以上、白醋产品同比增长13.07%、料酒类产品同比增长15.08%，酱类产品同比增长66.31%、麻油类产品同比增长96.83%、酱油产品同比增长19.27%。
销售增长的主要因素有如下几个方面：
一是持续对主力产品类进一步的细分，针对不同品类找准定位市场，从渠道、政策、执行等做好规范；
二是继续深化恒顺系列品类在终端渠道的铺市与陈列；
三是加大市场价格体系的管控，保证各经渠道的利润空间，提升各渠道经销恒顺产品的积极性；
四是加大恒顺品牌在各终端渠道的宣传，针对全国农贸市场（特别是成长、开发市场的农贸市场）提出了“春耕造林”活动，通过在全国3万多家农贸终端店以 “恒顺经销点”的牌匾广告形式树立恒顺品牌形象，加大了恒顺的“民生产品”在终端渠道的推广，拉动产品在农贸终端的销售；
五是完善各项销售管理流程，以一切服务市场的导向提升对销售的服务水准；
六是加强团队建设，强化团队的执行力、创造力和协作力；
七是成立销售公司市场部，强化新品上市流程，新产品从创意、研发、试销到推广，每个环节注重市场调研，通过“门槛”式的新品管理，确保新品上市的成功率。同时，市场部细分的品牌组、信息组、推广组和新产品组，通过职能分工，有效地帮助市场做好品牌宣传和产品推广；
八是创新营销的新模式，在做好传统渠道销售的同时，积极地利用网络来宣传恒顺品牌、推广公司产品。
2014年销售首次尝试了“恒顺蟹醋产品的网络营销”，通过购买恒顺蟹醋产品，关注 “恒顺官方微信”活动，积累的网络传播与销售的经验，并不断探索在大KA的营销特点，寻求今后和跨国连锁KA的合作建立基础信息库。
2.2以实物销售为主的公司产品收入影响因素分析
2014年影响公司销售的主要品类有：主力色醋销售42,293.38万元（含税），约占年销售额的36.36%，高端产品销售17,000万元（含税），约占年销售额的 14.6 %；料酒类产品销售11,554.47万元（含税），约占年销售额的9.93 %；白醋类产品销售11,000万元（含税），约占年销售额的 9.46%。
2.3订单分析
2014年母公司销售订单117,735万元（含税），2013年母公司销售订单104,090万元（含税），同比增长13.1%。
在产品销售上,加大醋品类在终端的铺市，制定公司产品在终端各渠道的标准化陈列，突出主销产品和新品，并通过终端的海报、KT板、吊牌等促销物料进行重点宣传。配合央视恒顺品牌与主打产品广告，全国市场开展主打产品的全面铺市与推广。
在销售服务上，按照制定的销售管理流程，做到每日订单每日清。在规定的送货时间内对到达经销商仓库的产品做好产品和数量的核对，确保帐物无误。针对公司新推出的产品，片区人员在产品到达经销商仓库后及时帮助经销商做好分销与终端推广。
销售公司每月做到与发生业务的经销商往来帐务的核对，并及时将相关票据通过快递、业务人员送上门等方法送给经销商。
2.4主要销售客户的情况
（1）客户1，2014年销售4875.49万元，约占营业收入总额:4.70 %；
（2）客户2, 2014年销售4816.07万元，约占营业收入总额: 4.65 %；
（3）客户3，2014年销售2114.38万元，约占营业收入总额:2.04%；
（4）客户4，2014年销售1835.71万元，约占营业收入总额:1.78 %；
（5）客户5，2014年销售1676.81万元，约占营业收入总额:1.22 %。
2014年，公司的大客户销售持续保持良好的增长势头，同时品种结构也按照公司的要求不断地进行改善；同时，公司加大市场价格管控和经销商“保证金”制度、“窜倒货”管理制度的执行，有力地保证全国经销商做"恒顺"产品的积极性。
3、成本
3.1成本分析表
单位：元
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3.2主要供应商情况
2014年度，公司前五名供应商采购总额为11,751.52万元，占年度采购总额的16.59%。
4、费用
单位：万元
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说明：
1、财务费用下降51.18%，主要原因是本期贷款规模减少，利息支出相应减少所致。
2、所得税费用同比增加53.74%，主要原因是报告期利润总额增加，所得税费用相应增加所致。
5、研发支出
研发支出情况表
单位：元
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6、现金流
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(二)行业、产品或地区经营情况分析
(1)营业务分行业、分产品情况
单位:元 币种:人民币
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(三)资产、负债情况分析
资产负债情况分析表
单位：元
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(四)核心竞争力分析
公司始创于1840年清道光年间，为"中华老字号"企业，其作为"四大名醋"之一镇江香醋的代表，自2001年上海证券交易所成功上市，成为全国同行业首家上市公司以来，已从一家传统酱醋生产厂家发展成为一家中国排名前列的综合调味品企业以及规模最大、现代化程度最高的食醋生产企业，形成了以行业地位明显、品牌知名度高、渠道广泛、非物质传统工艺与现代化创新结合的技术优势等诸多竞争优势。公司食醋产品的产销量长期位居全国第一，是国内规模最大、现代化程度最高的食醋生产企业。
1、在食醋及传统健康食品领域，品牌价值高，消费潜力大。
公司的品牌具有很高的消费者心智夺取程度，是消费品行业最大的持续性竞争优势。恒顺香醋及相关产品（醋饮，醋保健品等）作为非常健康的食品，未来的消费空间巨大，按照日本的人均可比研究，国内的醋及其产品的人均消费量至少还有3倍以上的提升空间。
2、公司渠道优势弹性及稳定性难以复制。
公司属于全国化的调味品类别企业，可以以此渠道带动其他品类的调味品放量。恒顺是目前食醋行业企业中唯一的全国化企业，其渠道的价值是不可多得的。未来可以借助于醋品类进行其他品类的推广。另外,由于醋的货值较低，包装结构运输易碎，因而受到电商的冲击比较小，较奶粉，红酒，保健品等受电商冲击很大的行业，恒顺具有渠道稳健性。
3、国宝级工艺不可多得，具有独特的增值效用。
国务院 2006 年将镇江恒顺香醋酿制技艺列入首批国家级非物质文化遗产名录，这也是江苏省食品制造业中唯一入选的传统手工技艺。醋作为必不可少的生活消费品，其拥有极强的盈利能力，高端产品毛利率在50%以上。恒顺作为中高端醋生产企业的龙头，其年份醋能够存放并升值，使得其具备了调味品中特殊的投资价值。
4、产品质量安全始终引领行业，相对其他调味品和其它醋安全性更高。
通过食品链可追溯管理，公司建立了一整套从农田到餐桌的管理体系。严格的管控使公司质量安全处于行业领导地位，也消除了食品行业最大风险—质量安全风险。醋本身具有较高酸度，不容易变质，恒顺醋的酸度更是高于整体，具有非常强的食品安全壁垒。
(五)投资状况分析
1、对外股权投资总体分析
(1)持有非上市金融企业股权情况
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2、非金融类公司委托理财及衍生品投资的情况
(1)委托理财情况
单位:万元 币种:人民币
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3、募集资金使用情况
(1)募集资金总体使用情况
√适用□不适用
单位:元 币种:人民币
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(2)募集资金承诺项目情况
√适用□不适用
单位:元 币种:人民币
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(3)募集资金变更项目情况
□适用√不适用
4、主要子公司、参股公司分析
主要子公司的经营情况及业绩
单位:万元 币种:人民币
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5、非募集资金项目情况
□适用√不适用
3.2董事会关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业竞争格局和发展趋势
2014年整体经济增速继续放缓，对消费品行业的后周期影响非常大。作为食品行业中最稳定，最有成长空间的调味品在2012年后被资本市场认识后，2014年调味品行业经历了三个核心变化。
首先是行业收入稳定增长，增速略有提升，调味品收入增长达到13.97%，较去年提升1.51百分点，超过食品行业整体增速1.72百分点，这是过去三年第一次超过食品行业整体，而调味品行业规模达到2500亿元。增速没有加快是因为调味品除了遭受后周期的影响还受到反腐的影响。
其次是结构性变化加强。传统的酱醋行业增速有所放缓，从2013年的14.9%降到11%。但是其他调味品（鲜味酱油，调味汁，料酒，酱等新品类）收入增长速度加快，从2013年的10.4%提升到13.1%。
再次是行业集中度继续提升，四家调味品龙头上市企业海天，恒顺，中炬高新及涪陵榨菜的收入增速都超过了行业2%-8%个百分点不等，这个趋势已经延续了5年。目前标准化最高酱油的集中度前五名是22%，还有很大提升空间。
最后是新品类，新渠道，新推广层出不穷，其中新品类以原酿造，川调产品，蟹醋产品为代表的符合健康化，餐饮大众化，产品功能化的产品持续放量，新渠道以垂直电商，门户电商以及O2O模式为代表开始迎合新一代消费者的需求。新推广主要是结合菜谱以及情景营销为背景的推广，目的是强化消费者黏稠度。
调味品行业继续量价齐升的趋势即将在2015年得到延续，其中量的增长将继续恢复（餐饮行业完成中低端对高端的替代，量增长再次恢复至10%以上），价格提升速度有望加快；集中度提升的趋势有望加速（有很多的并购和国改提升收入增速）。另外新品类，新营销将成为核心增量因素。预计2015年调味品行业增速会处于13%左右。
(二)经营计划
2015年，公司将在董事会的领导下，抢抓新一轮国有企业深化改革的机遇，紧紧围绕做强做优调味品主业的发展方向，进一步聚焦主业、进一步整合资源、进一步夯实基础、进一步深化改革、进一步激活机制，着力提升企业经济效益和经营风险防控能力，努力确保行业领先地位。
为此，公司确立的三大奋斗目标：一是要着力提升恒顺产品市场占有率，力争主营调味品销售增长达到15%以上，实现行业领先；二是要着力提升企业盈利能力，力争利润突破1个亿，企业效益增长超过销售增长；三是着力改善员工生活，在岗职工人均收入增长不低于10%，员工收入分配结构更加科学合理。
围绕上述三大奋斗目标，我们将重点采取以下工作举措。
一、加快推进营销机制创新，进一步优化营销资源配置。公司将进一步提升营销理念，着力优化产品市场布局，不断夯实终端管控和人才培养等基础工作，加快推进现代营销管理手段和方法的应用。在全面整合恒顺营销资源的基础上，切实做好市场谋划和营销机制改革创新，着力在市场投入效益最大化、拳头产品打造、新品推广、绩效考核等方面做文章。
二、加快推进国家级研发中心建设，进一步提升基础研究和新品开发水平。公司将在高水平做好研发中心建设和国家级高新技术企业复审的基础上，加大高层次人才引进和政策争取的力度，加快产学研合作以及科研成果转化，全面提升基础研究水平。同时，还将进一步加快适销对路新品开发，切实增强恒顺产品市场竞争力。
三、加快推进重点项目建设，进一步增强企业发展后劲。项目建设是企业可持续发展的保障，料酒扩建、研发中心等重点项目确保如期完工并尽快见到成效。公司在充分挖掘现有产能的基础上，及早谋划制醋车间三期和包装仓储配套设施扩建工作。
四、加快推进品牌提升，进一步扩大品牌影响力。公司将在进一步做好品牌和产品梳理的基础上，强化规范管理工作。通过公司VI形象的全面提升、全媒体宣传计划的科学实施、产品包装的不断改进、新品上市流程的逐步优化、微博微信等新媒体宣传的推广，全面提升品牌化经营的能力和水平。
五、完善企业创新体系，进一步探索体制改革和机制创新的新路子。公司将乘新一轮国有企业改革的东风，着力在优化企业股权结构、探索建立中长期激励机制、建立健全按劳按资分配体系等方面做文章，不断深化营销体制改革和用人机制创新，努力调动公司员工积极性。
总之，公司上下将围绕“做中国醋业领跑者”的美好愿景，全力以赴做强做优以食醋为核心主业的调味品板块，大力培植恒顺营养保健和恒顺健康饮品两大新增长点，通过五大转型升级的工作举措，推动企业发展再上新台阶，努力回报广大投资者。
(三)因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求
为保证公司持续、健康、稳定发展，新年度实施经营计划所需的资金来源主要为银行贷款、再融资和公司自有资金。2015年公司资金需求主要包括两方面：一是正常生产经营方面的资金需求；二是项目技改投资的资金需求。为实现2015年经营发展目标，公司将根据业务发展需要严格控制各项费用支出，合理安排资金使用计划，支持公司的健康快速发展，拟通过募投资金及公司自有资金、银行借款等多种融资方式来满足资金需求。
(四)可能面对的风险
调味品行业的原材料采购和生产过程中的质量控制关系到食品安全。国家已经颁布了以食品安全法为核心的一系列法律法规。调味品行业渠道快速整合，格局调整，以及消费者行为模式改变等，为调味品生产企业带来诸多挑战。产品、技术、资本、人力等多方面升级已经成为企业必须直面的课题，公司面临着各种的风险。
1、原材料价格波动的风险
(下转B20版)