⊙记者 王彭 ○编辑 长弓

  今年一季度，A股市场迎来风格切换，沉寂数月的TMT卷土重来，信息技术板块在一季度末的总市值加权平均涨幅达到79%，领涨两市。在此背景下，以信息技术板块为投资标的的行业分级B再度处于风口浪尖。

  事实上，行业分级基金B份额以其操作简单、密切跟踪和放大行业走势已经成为投资者获取行业涨幅的利器，因而当行业之风盛起时，相应板块B份额涨幅总能跑赢大多数甚至绝大多数成分股。以鹏华信息B为例，与中证信息技术指数84只成分股相比，该基金今年以来126%的涨幅仅次于大智慧、长城电脑、隆基股份、卫宁软件、方正科技、东方财富和恒生电子等七只个股，排名第八，处于前10%的位置。也就是说，鹏华信息B战胜了90%的成分股。鹏华基金量化及衍生品投资部总经理王咏辉表示，经过上一波上涨行情，越来越多的投资者认识到指数分级基金以及分级B份额的杠杆属性，一旦下次行情来临，投资者最先想到的也会是分级B，而不是个股。

  除了放大投资收益，杠杆基金也为套利者提供了新的思路。当B类份额溢价率短期内持续快速上升，使得分级基金A类份额和B类份额相对于基础份额的整体溢价率大幅超出正常水平（一般为2%），在存在份额配对转换机制的情况下，场外资金将通过申购基础份额并分拆为A类份额和B类份额并在场内卖出的操作实施套利操作，以在短期内获取溢价收益。比如鹏华信息去年12月24日整体溢价率达到21.84%，套利机会显著。不过，需要提示投资者注意的是，从场内申购母基金到卖出两类子份额存在时滞，因此存在短期价格波动的风险，建议结合市场情况选择套利操作。

  展望后市，基金经理余斌在一季报中表示，伴随着中证信息技术指数的大幅上涨，板块估值水平也逐步提高。根据数据，报告期初和报告期末，中证信息技术指数动态PE分别为42.90 倍和72.33 倍，估值水平上涨68.60%，意味着在指数上涨过程中，板块整体的盈利水平是微幅下降的。尽管在资本市场向好的背景下，指数表现可能会再创新高，但板块内潜在的风险是在市场趋势转向时部分业绩持续低于预期的个股可能会发生较大幅度调整。