■一周互动聚焦

  金博士导师团成员

  姚浩然

  时富资产管理有限公司

  董事总经理

  金苹苹

  《上海证券报》记者

  王 彭

  《上海证券报》记者

  游客：3月27日至今，恒生小盘股指数已经上涨了25%，请问香港小盘股目前是否还有投资价值？

  姚浩然：在大量资金流入的推动下，港股市场内无论是蓝筹股，或者是市值较小的二三线股份均有相当不错的升幅，甚至有些小型股份录得单日30%以上的涨幅。目前港股总体估值仍处于有吸引力水平，资金也在持续流入当中，相信港股市场仍有向上空间。但在炽热的投资环境下，某些欠缺基本因素支持的股份的涨幅过多，其业绩增长并不能支撑目前估值，仅仅只是由于短期受资金追捧录得大幅上涨。鸡犬皆升的状况下，笔者建议投资者仍需要密切关注个股及行业的基本面，不要盲目跟风炒作股份，当中若流动性小的小盘股尤其需注意风险，与基本面脱节的个股只能短炒并且需要严谨订立止损位。

  游客：央行降息降准对人民币汇率有何影响？

  金苹苹：央行在宣布超预期大幅降准，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。这是今年以来第二次降准，也是2008年11月份以来力度最大的一次存款准备金率下调。多位市场人士表示，降准将显著降低人民币资金的利率，从远期来看，也会进一步拖低人民币兑美元升水，但对于即期汇率影响却可能十分有限。

  招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为，后来人民币汇率将无视本次降准，继续保持稳定。也有市场人士指出，在美元指数震荡调整的大背景下，短期看即期汇率波动维持在6.1850-6.2150区间。而汇丰(HSBC)银行的经济学家则表示，预计此次降准即使对人民币无微弱利好影响，也基本上没有负面影响。市场未来会继续关注人民币纳入SDR及相关的完全可自由兑换和国际化，亚洲基础设施投资银行等问题。

  游客：老师，请问大成灵活配置和大成景阳领先股票哪只基金好，目前可买入吗？

  王彭：大成灵活配置和大成景阳领先股票今年以来净值分别上涨73.33%和75.38%，业绩表现出色。从历史业绩来看，大成景阳子啊2009和2010年获得同业基金前四分之一后，2011-2014年连续四年均处于同类基金后四分之一。现任基金经理焦巍自今年3月28日开始接管大成景阳。焦巍同时也担任大成灵活配置的基金经理。从类型来看，大成灵活配置为混合型基金，大成景阳为股票型基金，根据一季报数据显示，两只基金的股票仓位均高于90%，但在市场表现疲弱的时候，大成灵活配置可以通过降低股票仓位规避风险，而大成景阳必须保持高于80%的风险敞口。总体来看，两只基金自焦巍担任基金经理后，业绩表现较为出色，考虑到大成灵活配置在资产配置上更为灵活，建议投资者选择前者。

  游客：保本基金真的保本么？是不是只有在认购期购买的才能保本？申购开放期的就不保本了？

  王彭：一般来说，保本基金是指在规定的投资期限内，对投资者所投资的本金提供一定比例保证的基金。这种基金一般都会设立一个保本周期，如国内的保本基金以3 年保本的居多，也就是说，投资者只有在基金的认购期或者规定的申购期购买，并且持有一个保本周期才能享受保本的待遇，如果中途赎回，则基金公司不承诺保本。此外，投资者还需注意赎回的费用。一般来说，持有保本基金第一个年度赎回费用是很高的，一般都在2%以上，以后逐年递减，等三年后就没有手续费了。因此，购买此类基金最好是长期不用的钱，不到不得已不要轻易卖出。

  总体而言，保本基金比较适合希望对自己的资产实现保值增值，但风险承受能力比较低的投资者，而对于风险承受能力较强的投资者来说还是以购买股票型基金等产品为主。应该结合自己的实际情况，特别是风险承受能力以及资金闲置时间或者理财目标实现时间等来选择保本基金。

  游客：专注打新的基金有哪些？

  王彭：对于“打新”基金的选择，除了关注基金参与新股申购的进展外，还需要关注基金的规模以及仓位等。一般而言，应该选择规模适中的基金，按照目前的新股发行节奏来看，规模在20亿至30亿元左右的基金资金使用效率较高。此外，还要选择有申购限额或暂停申购的基金，这类基金在新股中签后的收益不易被大量新申购资金摊薄。更重要的是，需要选择实际股票仓位低的基金，防止股票仓位对“打新”收益的侵蚀，虽然每只基金的股票仓位按季度公布，但投资者可通过基金阶段净值波动表现来判断基金仓位。

  从收益率来看，中银多策略、中银保本混合、宝盈祥瑞养老混合招商安润保本混合、工银瑞信保本2号混合型发起式等基金，2014年6月1日至2015年3月4日收益率均在20%以上，值得重点关注。

  游客：交银先进制造股票这只基金怎么样，可以持续关注吗？

  王彭：交银先进制造股票基金为国内首只装备制造业主题基金，该基金所指大装备制造类行业包括装备制造业以及与装备制造业密切相关的行业。从历史业绩来看，该基金各年份业绩表现波动较大，但今年以来净值上涨 59.77%，表现较为突出。现任基金经理王少成掌管交银先进制造股票基金2年又32天，任职回报109.89%，跑赢同类基金和沪深300指数，建议投资者对该基金继续保持关注。

  游客：华商创新成长灵活配置、浦银安盛新经济和宝盈睿丰创新混合哪个较好，我是激进型，请老师详细介绍下？

  王彭：这三只基金均为混合型基金，且成立时间较短，难以通过历史业绩进行对比。从基金经理的管理经验来看，华商创新成长灵活配置的基金经理刘宏从业时间3年326天，从业年均回报为57.47%；浦银安盛新经济的基金经理蒋建伟和褚艳辉从业年均回报分别为37.18%和51.94%；宝盈睿丰创新混合A的基金经理彭敢从年年均回报为53.68%。这三只基金今年以来净值分别上涨80.98%、60.18%和52.11%。从一季报数据来看，浦银安盛新经济在信息技术板块上比例较高；华商创新成长在维持信息技术板块高配的基础上还兼顾房地产、金融业和制造业等板块，行业配置更为多元；宝盈睿丰创新混合则对制造业做了重点配置。总体来看，三只基金的基金经理均有丰富的管理经验，但在投资策略和板块配置上有所差异，考虑到华商创新成长灵活配置今年的表现更为出色，建议激进型投资者重点关注。

  （本报记者 王彭 整理）