岭南园林股份有限公司<BR/>关于重大资产重组报告书的修订说明公告

岭南园林股份有限公司
关于重大资产重组报告书的修订说明公告

2015-05-30 来源：上海证券报

证券代码：００２７１７证券简称：岭南园林公告编号：２０１５－０５６

岭南园林股份有限公司

关于重大资产重组报告书的修订说明公告

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

岭南园林股份有限公司（以下简称“岭南园林”、“公司”）于２０１５年５月２０日公告了《岭南园林股份有限公司重大资产重组报告书》（以下简称《报告书》）及《广发证券股份有限公司关于公司重大资产重组之独立财务顾问报告》（以下简称《独立财务顾问报告》）等相关文件，深圳证券交易所对本次重大资产重组的文件进行了审查，并出具了《关于对岭南园林股份有限公司的重组问询函》（中小板重组问询函（不需行政许可）【２０１５】第９号）（以下简称“问询函”）。

公司及本次重大资产重组独立财务顾问等中介机构根据问询函对《报告书》及其摘要等相关文件进行了相应的补充和完善。公司现结合问询函的相关内容就修行情况逐一进行如下说明：

如无特别说明，本公告说明中的简称与《报告书》中的简称具有相同含义。

１、《报告书》披露上海恒润数字科技股份有限公司（以下简称“标的公司”、“恒润科技”）所在行业属于中国证监会行业分类中的“文化、体育和娱乐”行业，并选择了２４家“文化、体育和娱乐”行业上市公司作为可比公司分析本次交易的定价公允性。请补充披露将标的公司分类为“文化、体育和娱乐”行业的具体原因、选择上述可比公司的合理性以及上述可比公司与资产评估中选择的可比公司存在差异的原因。

补充披露：

公司在重组报告书“第五章交易标的的评估或估值／六、董事会对定价的公允性分析／（三）评估依据的合理性”中补充披露如下：

（１）选择“Ｒ文化、体育和娱乐”上市公司市盈率论证本次交易价格公允性的原因

标的公司三大业务的核心是文化创意。凭借其积累多年的文化底蕴和创意能力，标的公司得以将文化内容、文化装备、文化装修、文化技术等多类型文化表现载体有机整合。目前市场上的同类型公司为大连博涛多媒体技术股份有限公司和北京光影侠数码科技股份有限公司。然而，这两家公司是非上市公众公司，市场交易活跃度较低，其样本量较少，其市盈率水平不具有可比性。

考虑到标的公司的核心竞争力及所处行业的成长性，根据中国证监会《上市公司分类指引》（２０１２年修订），标的公司应归类为“Ｒ文化、体育和娱乐”中的“Ｒ８７文化艺术业”。“Ｒ８７文化艺术业”中有四家企业，分别为当代东方、美盛文化、宋城演艺、视觉中国，由于样本量太少，影响估值指标的有效性，因此在论证本次交易价格公允性时，使用具有“文化创意”特征的涵盖“Ｒ８７文化艺术业”的“Ｒ文化、体育和娱乐”领域的市盈率指标进行对比分析。

（２）与资产评估中选择的可比公司存在差异的原因

资产评估中选取可比公司主要是为了求得标的公司的风险度量β值。β是特定资产的系统性风险，体现了特定资产的价格对整体经济波动的敏感性。

标的公司的收入主要来源——主题文化创意业务与４Ｄ特种影院系统集成业务以集成项目的形式开展。通过集成文化内容（如特种电影拍摄制作）、文化装备（如高科技特种影院装备）、文化装修（如主题展馆设计）、文化技术（如多媒体技术）等多类型文化表现载体，标的公司营造了拥有丰富内容的虚拟生态环境，为消费者带来沉浸式的整体无缝特效体验。该业务模式属于新兴行业，综合了多种业务类型和资源。

标的公司主要使用以下资产参与文化创意产业的竞争：特种电影拍摄制作资源与团队、展览展示设计装修资源与团队、文旅场馆主题规划设计资源与团队。因此，在测算标的公司的β过程中，需要引入与标的公司资产具有相似性的可比上市公司。评估过程中，选取的可比上市公司的主营业务情况如下：

■

上述五家可比上市公司中，美盛文化、华谊兄弟、宋城演艺属于“Ｒ８７文化艺术业”，而与论证本次交易价格公允性所选取的可比公司存有较大差异的是金螳螂和洪涛股份。金螳螂、洪涛股份主营业务收入为工程施工，而恒润科技文化创意集成业务亦是以创意设计为项目驱动力，通过设备装配、工程施工呈现文化内容和文化技术，业务有一定类同性。资产评估中所选取的五家上市公司主营业务所蕴含的资源与标的公司的资产具有较高相似性，该组合能够较好模拟标的公司的系统性风险。

尽管标的公司使用装饰装修设计资源与团队来支撑其集成式的主题文化创意业务和４Ｄ特种影院系统集成业务，但将标的公司与金螳螂、洪涛股份所处的“Ｅ５０建筑装饰和其他建筑业”进行对比并不合适，这是因为市盈率等估值指标反映了投资者对公司所处行业成长性及公司特定商业模式的回报预期，而标的公司所处的文化创意行业与建筑装饰行业所处的行业生命周期不同，且标的公司的商业模式与建筑装饰公司的商业模式对文化创意的依赖程度和应用程度也不同。文化创意产业处于快速增长期，整体增速较快；而建筑装饰行业囿于固定资产投资增速回落等因素，市场增速持续放缓，因此建筑装饰行业的市盈率等估值指标不适用于本次对恒润科技交易价格公允性的论证。

２、请补充披露标的公司最近三年内增资及股权转让作价差异的原因及合理性。

补充披露：

公司在重组报告书“第四章交易标的基本情况／二、恒润科技的历史沿革／（三）恒润科技最近三年内股权转让的原因、作价及合理性”中补充披露如下：

（１）２０１２年７月张晓华增资与２０１２年６月恒膺投资增资作价差异的原因及合理性

恒膺投资为恒润科技管理层持股企业，恒膺投资增资时未对恒润科技的价值进行系统性评估，主要参考２０１１年１２月３１日恒润科技净资产（未经审计）而定。张晓华为外部投资者，因看好恒润科技的发展前景和管理团队而对恒润科技增资。

两次增资的作价存在差异主要是因为增资主体的性质不同：恒膺投资的合伙人为恒润科技管理层，增资前恒润科技并无引入外部投资者，增资价格参考每股净资产；张晓华为外部投资者，希望分享恒润科技快速发展带来的投资收益。因此，张晓华增资的作价较恒膺投资增资的作价高，两次增资作价存在差异是合理的。

（２）２０１２年８月顾梅转让股权给吕嗣孝与２０１２年７月张晓华增资作价差异的原因及合理性

吕嗣孝考虑到恒润科技当时的盈利能力及未来的成长性后，与顾梅通过友好协商的方式确定了该次股权转让价格。

２０１２年８月股权转让与２０１２年７月增资的作价存在差异主要是因为投资者的背景不同：张晓华系彭外生、顾梅、刘军的朋友，与其建立了深厚的信任关系，并在恒润科技创始之初提供很多行业和公司发展的意见；吕嗣孝为外部财务投资者，与顾梅协商后确定该次股权转让价格。因此，２０１２年８月的股权转让价格较张晓华的增资作价高，两次作价存在差异是合理的。

３、彭外生、顾梅和刘军为标的公司２０１５年至２０１８年每年实现的合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润作出了承诺，并约定了相应业绩补偿和奖励条款，请补充披露彭外生、顾梅和刘军业绩补偿的履约能力、违约责任并提示相关风险。

补充披露：

公司在重组报告书“第十一章风险因素／一、与本次重组相关的风险／（四）业绩承诺的违约风险”和“重大风险提示／一、与本次重组相关的风险／（四）业绩承诺的违约风险”中补充披露如下：

根据《股份转让协议》，（１）彭外生、顾梅、刘军共３名补偿人（张晓华、吕嗣孝、恒膺投资不参与业绩补偿）承诺标的公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润２０１５年度、２０１６年度、２０１７年度、２０１８年度不低于４，２００万元、５，５００万元、７，２００万元、８，６６０万元（均含本数）；（２）在任何情况下，补偿人向上市公司支付的补偿总额总计不超过补偿人在本次股份转让中取得的股份转让价款总额。

在本次交易中，彭外生、顾梅、刘军在本次交易中合计取得对价４６，１３６，７６万元，大于业绩补偿期合计承诺净利润２５，５６０万元，对于业绩补偿有履约能力。《股份转让协议》违约责任条款约定，如补偿人未按照约定作出补偿，若延期３０天未支付完毕，补偿人每延迟一天须按补偿款总额的万分之一向本公司支付违约金。违约金不足以赔偿本公司的直接或间接损失的，还需予以赔偿。

鉴于本次现金对价中第一期和第二期股份转让款合计为４９，５００万元，已占总支付价款的９０％，虽然公司通过股份转让款存放于与补偿人开设的共管银行账户的方式监督管理现金对价的使用情况（就共管账户的监督管理具体事项，补偿人和公司将另行协商确定），但因现金补偿的可执行性较股份补偿的可执行性低，如恒润科技在承诺期内无法实现业绩承诺，将有可能出现业绩补偿承诺实施的违约风险。

４、请补充披露标的公司最近两年收入结构变化较大的具体原因。

补充披露：

公司在重组报告书“第八章管理层讨论与分析／二、标的公司行业特点和经营情况的讨论与分析／（四）盈利能力分析”中补充披露如下：

标的公司２０１４年度主营业务收入主题文化创意类业务收入占比从２０１３年度的１５．９１％上升至２０１４年度的６２．７５％，４Ｄ特种影院系统集成类业务收入占比从２０１３年度的７８．７３％下降至２０１４年度的３３．６３％。主要原因如下：

１、行业需求旺盛导致标的公司主题文化创意类业务增长迅速。根据ＡＥＣＯＭ调查研究：２０１２－２０１３年，中国共有１４个主题公园开幕，预计到２０２０年，包括５９个主题公园、５个水上乐园将建成运营，总投资额达２３８亿美元。同时，根据ＴＥＡ委托ＡＥＣＯＭ公司调查发布的《２０１３年ＴＥＡ全球主题公园报告》显示，２０１３年亚太地区排名前２０的娱乐主题公园中仅有９家来自国内且吸引游客人次均小于５００万，目前国内特大型主题公园市场存在空白，与我国的广阔市场需求不相符合。在下游行业市场强劲需求的推动下，文化创意行业发展空间巨大。经过之前多年的发展积累，标的公司的创新、研发能力逐步加强，主题文化创意业务随着下游主题公园基础建设的完成有了井喷式的增长，故此，２０１３年以来，主题文化创意业务的收入占比增长迅速。

２、２０１２年标的公司对主题文化创意类项目进行储备，届时主题公园大量开建，于２０１４年主题公园等基础设施基本完成，正是标的公司主题文化创意业务开展的集中时间，故２０１４年主题文化创意业务有了大幅度的增长。

３、主题文化创意设计业务本身系４Ｄ特种影院系统集成业务的衍生业务，其本身在系统集成的基础上，进一步满足了客户的主题定制需求，为客户提供集成式的主题创意设计产品与服务。标的公司于２０１３年对其业务类型进行了优化调整，将人力、渠道等公司资源侧重于毛利率更高的主题文化创意类业务，导致２０１４年度标的公司的主营业务收入结构较前一年度有了变化较大。

５、请按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第２６号——上市公司重大资产重组申请文件（２０１４年修订）》第十六条的规定，补充披露标的公司２０１２年主营业务的发展情况。

补充披露：

公司在重组报告书“第四章交易标的基本情况／七、恒润科技的主营业务情况／（一）主营业务概况”中补充披露如下：

自成立以来，恒润科技一直专注于为客户提供主题数字体验整体解决方案。目前，４Ｄ特种影院系统集成业务与特种电影拍摄制作业务在国内已经建立较强的品牌知名度。而随着较为标准化的４Ｄ特种影院系统集成市场进入稳定增长期，２０１２年恒润科技重点发力以定制为主的数字体验整体解决方案——主题文化创意业务。恒润科技凭借积累多年的主题数字娱乐设计能力、特种影视设备研发技术及特种影视内容资源，满足了主题公园、体验馆、大型企事业及商业用户的定制化需求，形成了山东泰安太阳部落主题公园《地心历险》、广饶孙子文化公园飞翔球幕一体化项目等经典项目。

６、本次交易前，你公司２０１４年年底的资产负债率为６０．６４％，本次交易完成后，２０１４年１２月３１日，你公司备考资产负债率（合并）为７１．２６％，请补充披露资产负债率上升对公司的影响并提示相关风险。

补充披露：

公司在重组报告书“第十一章风险因素／一、与本次重组相关的风险／（八）资产负债率较高的财务风险”和“重大风险提示／一、与本次重组相关的风险／（八）资产负债率较高的财务风险”中补充披露如下：

本次交易前，截至２０１４年１２月３１日，岭南园林资产负债率为６０．６４％，上市公司采用自筹资金的方式作为本次交易的资金来源，本次交易完成后，２０１４年１２月３１日岭南园林备考资产负债率（合并）为７１．２６％，高于本次交易完成前的水平。若未来行业发展、公司管理等方面出现不利变化，可能将导致公司主业经营受到一定影响或无法通过外部融资获得足够的资金支持，对公司未来经营发展带来一定的财务风险。

７、２０１４年末，标的公司应收账款较上年同比增加１，９５３．９３万元，同比增长４０．４０％，其中，２０１４年末１－２年账龄的应收账款占比２７．４７％，同比增加１０．４７％。请补充披露标的公司应收账款增加的原因，并说明标的公司信用政策是否发生变化以及是否存在逾期应收账款的情况。

补充披露：

公司在重组报告书“第八章管理层讨论与分析／二、标的公司行业特点和经营情况的讨论与分析／（三）财务状况分析”中补充披露如下：

（１）应收账款增加的原因

标的公司应收账款较上年同比增加１，９５３．９３万元，同比增长４０．４０％，其中，２０１４年末１－２年账龄的应收账款占比２７．４７％，同比增加１０．４７％，主要是由公司所处的设计施工业务结算和付款方式的特点所决定：

１、按照施工合同的约定，设计施工进度款一般按已完工工程量的一定比例支付，导致已完工部分工程款未能全部收回，形成期末应收账款。

２、工程施工的工程款支付需要经双方确认后，甲方方能履行内部审批、办理付款手续等程序，造成工程结算时间与实际收到工程款时间存在较长的时间差异，从而形成年末金额较大的应收账款。

３、报告期内，随着标的公司整体经营规模的不断扩大，２０１４年主题文化创意类业务快速增长，且多个工程项目于２０１４年度完成验收，从而导致应收账款相应增加。

４、主题文化创意类业务的工程合同金额相较于４Ｄ特种影院系统集成类业务更大。２０１４年度标的公司已完工的单个项目主要由主题文化创意类业务构成，其收入占比从２０１３年度的１５．９１％上升至２０１４年度的６２．７５％，因此２０１４年１２月３１日的应收账款金额较２０１３年末高。

（２）标的公司信用政策及逾期应收账款情况

标的公司信用政策未发生改变，也未存在大额逾期应收账款的情况。２０１４年１２月３１日标的公司１－２年账龄的应收账款占比２７．４７％，同比增加１０．４７％，主要系公司收入构成中的４Ｄ特种影院系统集成类业务的业主单位为地方政府和国有基础设施建设投资主体，其验收周期、决算审计时间及付款审批周期较长，导致２０１４年１－２年账龄的应收账款余额较大。２０１４年１－２年账龄的应收账款中政府项目余额为１，０５９．０３万元。

８、２０１４年末，标的公司存货中库存商品较２０１３年末增加２，５８６．８４万元，同比增长９１．６７％，请补充披露标的公司库存商品增幅较大的具体原因。

补充披露：

公司在重组报告书“第八章管理层讨论与分析／二、标的公司行业特点和经营情况的讨论与分析／（三）财务状况分析”中补充披露如下：

（１）标的公司库存商品增加的原因

单位：万元

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标的公司存货中的库存商品主要为投影仪、音响功放、影视器材、特效座椅类配件、场景制作材料、装饰材料等，其２０１４年末余额较２０１３年末增加２，５８６．８４万元，同比增长９１．６７％，主要原因如下：

１）２０１４年度标的公司主题文化创意类项目明显增大，其工程规模也较２０１３年度有所扩大，其收入占比从２０１３年度的１５．９１％上升至２０１４年度的６２．７５％，相应的已购尚未安装的库存商品如投影仪、特效座椅设备等自然增加，而主题文化创意类项目的工程安装周期本身较其他主题文化类业务工程更长，从而导致已购入尚未安装的库存商品于２０１４年末上升。

２）２０１３年存货中在产品主要系尚未获取电影片公映许可证的自制特种影片。该部分于２０１４年均全部获取电影片公映许可证，并从在产品转至库存商品内，导致２０１４年末标的公司库存商品余额增加。

３）标的公司已签订部分主题文化创意类业务合同但尚未于２０１４年度实施，根据评估师对主题文化创意业务未来年度合同金额的预测，２０１５年度已新签订和预计签订合同总金额达到１９，１１８．５４万元，为了满足２０１５年度项目的工程设备需求，标的公司提前购置了部分座椅等作为库存商品，导致库存商品进一步增加。

标的公司于２０１５年度已新签订和预计签订合同明细：

单位：万元

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综上原因，导致标的公司２０１４年１２月３１日存货的库存商品同比增长幅度较大。

９、在《报告书》第八章第四节和第四章第七节，你公司均披露了２０１４年度和２０１３年度主题文化创意收入和４Ｄ特种影院系统集成收入，但在这两处披露的前述两类业务的收入金额不一致，请补充披露原因。