⊙本报记者 徐维强 黄金滔

  一边是财富效应扩散，资金纷纷借道公募入场；一边是市场波动加剧，恐高情绪开始堆积。不少投资者也担心，此时进场是否成为高位“接盘侠”。对此，大成正向回报灵活配置型基金拟任基金经理杨挺认为，在这样的背景下投资者可以选择股票仓位灵活的基金，在牛市换挡期既能积极捕捉市场机会，又能从容应对市场波动，做到攻守兼备。

  每轮牛市核心逻辑股票涨幅会远超其他

  对于近期市场调整，杨挺表示，这一轮牛市的上行远未结束，太过于纠结经济数据，或者太过于纠结估值水平，都会看不清这轮牛市的趋势和方向。杨挺认为，从A股的历史表现和我国经济所处的特殊时期来看，坚持成长股配置是战胜市场波动取得正向回报的最佳选择。杨挺透露，未来大成正向回报基金将坚持以成长股作为股票配置的核心，在股票市场情绪较低时，倾向于以新股申购和债券配置策略为主，辅以较低的股票仓位配置；在股票市场情绪较高时，倾向于以较高仓位的股票配置为主，以获得持有人投资利益最大化。杨挺强调，“从目前时点来看，我们认为股票市场正处于情绪较为高涨的时期”。

  杨挺认为，A股已经较长期走的是熊市较为低迷状态，很多投资者已经适应了熊市思维，但是目前A股在走是一个修复的过程，尽管从牛市的驱动力而言当前经济形势并不好，但很多情况下经济数据不是最重要的因素。在他看来，每一轮牛市都会有当时的牛市思维和属于这一轮牛市的大蓝筹。如果还是用过去的思维来把握现在的市场，就会把握不住这一轮牛市的趋势和方向。对于当前A股尤其是创业板估值普遍过高的现状，他认为每一轮牛市的估值体系都不尽相同，在每一轮牛市中最强的股票都不会重复。如果我们的观点还停留在2006、2007年，认为当时领涨的蓝筹股依然会成为这一轮牛市的领头羊，这种思路很可能是不对的。每一轮牛市都有它自身的核心逻辑。在一段时期里面，市场可能会有轮动，但是只要股市的核心逻辑没变，核心逻辑的这部分股票涨幅会远远超过其他的股票，杨挺认为资金面的推动和新兴产业的崛起，才是这一轮牛市的核心逻辑。相比估值，杨挺表示更看重股票的市值，会根据企业未来预期的市值与现在的差距，来估计和衡量这个企业的投资前景，换言之，更看重企业未来的成长空间。

  消费要从“衣食住行”向“吃喝玩乐”升级

  对于大成正向回报灵活配置型基金的投资思路，杨挺表示，他看好三大投资主线：消费升级带来的消费意愿转型、产业升级带来的经济形态转型以及人们对健康领域的空前关注带来的保健、治疗、医疗、康复、养老四大环节的补强机会。他认为，消费转型、工业转型和健康转型都需要信息化革命的技术支持，通信、互联网相关的硬件和软件公司与传统行业的交融将是近期等优质标的主要产生的领域。

  杨挺认为，随着居民消费意愿从最初的满足“衣食住行”等基本生活需求逐步过渡到购买“吃喝玩乐”等享受生活需求，文化、娱乐领域作为下一个消费升级的主要领域必然将迎来景气上升期，而与之相关的体育、教育领域在国家政策的刺激下也有望迎来新的繁荣。

  从产业升级带来的经济形态转型这个角度来看，杨挺认为，我国社会正在进入新常态，国内经济形态也在经历转型，在这一过程中，最重要的是从劳动密集资源密集的产业特点过渡到更智能的“工业4.0”时代。杨挺表示，在这一领域中，他将重点关注能够给客户提供定制化（非标准）产品和服务的企业，以及为这样的企业提供数据和设备支持的公司。

  除以上两个方向外，杨挺也特别看好健康领域的机会。他认为，随着居民财富的增长，人们对健康领域的关注将空前强烈：居民财富增长后，追求更健康的生活体验和更长的寿命将使健康消费的意愿增加；居民年龄结构的老龄化将使健康消费的刚性需求增加。以上两大因素决定了健康产业将是较长时间内值得投资的领域，而其中的保健、治疗、康复、养老四大环节在国内还有大量的空白，这些领域将是长期关注的领域。