⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  由于希腊债务谈判前景不明朗，美股上周五依然保持窄幅整理走势，收盘也是涨跌不一，即道指小幅收涨0.31％，并将周调幅压缩至0.38％，而标普、纳指分别收低0.04％、0.62％，周跌幅随之锁定在0.39％、0.71％。总体看，全球各市场下跌的数量上周已经减少，弹升的则相应增多，涨幅榜首尾之间的差距也因希腊暴跌后又狂飙16％而进一步扩大。且G7其他成员均高开高收，法、意、德还携手大涨4％以上，不仅5周均线失而复得，而且持续四周下滑的颓势至此也告一段落。只是它们恰好位于中期压力线附近，周线指标又尚未发出持仓信号，短期内惯性上冲难免就会再次出现反复。

  与此同时，国际期市也发生了较重大的积极变化。美元指数近日止跌回升，并冲破了月内高点连线阻压，即便短期反复，触及40周均线的可能也很小，而若站上96，就会一举攻克多条重要的周均线，中线转强希望势必将进一步加大。黄金、白银上周均告下挫，短线却出现企稳迹象，而铜、铝回升则收成不太稳定的孕线，锡、镍、铅、锌的跌势又没有止住，近期它们就难有很大起色；虽然美国原油库存连降第八周，但油价顽强地再收一颗十字星，表明市场仍在等待时机。CRB指数、棉花已攻克5周线，黄豆、玉米、小麦更是一个比一个强，半年来的调整很可能将被震荡上行所取代。

  近日美国的经济数据依然相对偏多。就技术现状来说，纳指虽再创历史新高，但上冲力度却明显减弱，道指、标普又不予认同，两者不仅跌破多条重要的日均线，而且5周均线还同时死叉13周均线，三大股指的5日均线也拐头下移构成反压，说明中短期已再次趋软；上周波幅锐减1/3以上，高低点落差回落至年内均值的七成，近几周上冲与下探又旗鼓相当，短期变数或许就更大些。简言之，刺穿18167点、2125点、5140点未必能继续上行，跌破17791点、2083点、5018点却很可能陷入中期调整。

  A股上周惯性低开后以一波三折方式再次深幅下调，5周均线拐头构成阻压，沪市周五还由小涨转而大跌6.37％，深市则将周跌幅扩大到8.44％，但量价关系显示市场即将迎来强有力的反弹，央行双降的利好因此就是恰逢其时。首先，上周成交总额5.68万亿较前锐减约三成，比天量缩减近一半，日均额则仅少11％，连续第四周降低也基本达到极限程度，即此前过于亢奋的参与热情已得到有效控制，预示近日很可能将再次放量；每日间量变算术均值略微下降，说明多空双方的分歧并没有想象的那么大，而在周波幅都缩小17％之际，沪深单位股指内量能则分别减少11％、18％（以日计均少27％），说明空方基础并不扎实，防线自然就不难被打破，天时、地利、人和也将助多方一臂之力。其次，不管是深市仅次于2008年6月10日即七年来的最差纪录，还是沪市仅次于今年1月19日的年内第二，两市上周五都出现了罕见的暴跌，而暴跌或暴涨都不可持续，随后不久还时常伴有始料不及的反向运动，历史事实也多次验证了这一点。再次，大盘已跌破中期趋势线，该线本周三还将在4721点、16217点与25日高点构成双重阻压，低点却恰在年内1/2回调位上下，且无论借助偏移技术推测，还是由三个下降缺口判断，下调目标都已基本完成，止跌回升就顺理成章了。最后也是极为重要的一点，继国务院取消存贷比红线后，央行周末又降息并定向降准，组合利好势必将对市场产生深远的积极影响。

  综上，粮棉品种有望成为国际期市近期的亮点，欧美股市或许仍是宽幅波动、变数丛生。两市极可能携利好高开，短线虽难免有所反复，但震荡盘升是主旋律，而权重股动向、量能变化以及在能否冲过上周四高点则是关注的要点。