⊙潘伟君

  上周本栏提到了下山的难度，而市场演变再一次验证了我们对于人性弱点的无奈。5000点之后的下山途中市场极少停留，表明买盘在快速后退，同时也表明多头成功退出的并不多。实际上其间的每次下跌都会给持仓者带来即将见底的希望，乃至反复计划趁反弹而出逃，而每一次反弹又提振了多头信心并一再加码自己理想的退出价位。然而我们中的大部分人终究无法战胜人性的弱点，最后只能看着山顶渐行渐远而越来越模糊。总是在说山顶过后一定要下车，可总也做不到，因为我们一直在留恋那个曾经出现过的山顶，并希望再次回到山顶。

  不经意间2015年半年已过，蓦然回首，月线的回升趋势已经足足维持了11个月，这在上证指数的历史也算是比较长的了。然而盛宴总有结束时，到6月份月线的趋势也就转为调整了。由于自7月份起月线趋势再次转换的研判点位将逐月上移，因此月线趋势立马重新转换的可能性很小。考虑到前一轮月线趋势持续的时间较长，接下来这一波调整趋势的时间不会短，以目前的市场位置来预期可能需要5个月甚至更长时间，这样年内基本上就成为垃圾时间。如果期望月线的调整时间能够缩短，那么就需要上证指数加快调整幅度，这一点能否成行目前还真的无法断言。尽管月线趋势只是一个参考，市场逆向演变的提前和滞后也经常出现，但对于我们研判周线级别趋势仍有极重要的参考价值。当前月线趋势已经转换的态势提醒我们在年内接下来的时段内更要多一份谨慎，即使周线趋势出现回升也只能属于弱势回升，而在周线趋势出现调整时则要归入强势调整一类，这也可以认为是在周线趋势定性基础上的类定量结论。

  至今周线调整趋势没有任何变化，我们现在关心的应该是这波周线调整趋势何日能够结束。尽管在月线趋势为调整的情况下，周线回升趋势未必会很强，但总能给我们一轮做多的机会。本轮周线调整到上周为止还看不到转换迹象。考虑到月线趋势已经进入调整波段，由此带来的周线强势调整已经在上周体现出了它的威力。

  尽管周线调整趋势持续，但由于调整幅度已经不小，因此并不意味着上证指数仍会一路下行，而且随着上周的大跌，较为短期的日线趋势已经从调整趋势中解脱出来。鉴于本周一的转换研判点位仅为3551点，因此日线趋势有望在本周转换为回升态势。

  基本面上热热闹闹的救市行动正在展开，特别是IPO已经暂停，这对于延缓大的调整趋势能起到积极的作用，至少我们可以对即将到来的日线回升趋势有更多期待。然而我们仍然相信，经济是股市的基础，股市的历史规律也告诉我们，一旦故事的大结局已经明了那么听众就会越来越少，直至最终人去楼空，到时市场将重归寻求价值之路。由于市场对于今年上市公司整体业绩提升幅度的预期并不大，据此抬高市场重心的空间也有限，反倒是会让我们重新思考一下市场原先的价值平衡区域在哪里。

  好在有日线趋势回升的支撑，再加上救市资金入市，市场会迎来一次回升的机会，前期满仓持筹而错失下车机会的投资者将再次面临挑战。除去短线投机，考虑到周线以及月线趋势的演变，就中期操作而言，仍可维持空仓策略，至于期指的空单因账面已存千点盈利空间，暂可做一了断，耐心等待下一次开空机会。