⊙本报记者 高原

  过去的一个月，A股市场经历了过山车一般的巨幅震荡行情，上证综指下跌超过30%，创业板和中小板指数惨跌近40%，公募股票型基金净值下跌严重，大量私募基金遭遇清盘危机，不少配资资金爆仓。但也有个别公募基金经理如同先知先觉，在股灾前战略调仓大蓝筹，恰如万众丛中一点红，分外抢眼。

  本轮中实现逆袭的公募基金经理首推万家基金投研总监、基金经理莫海波。据银河截至7月10日最新数据，他管理的万家旗下三只股票型基金业绩排名大幅跃前。其中，万家和谐连续六个月收益排名已跃升至56只同类基金中的第6名。而在一个月前，万家和谐仅在44只同类基金中排名40。此外，万家精选和万家优选的业绩排名也一个月陡然升至行业前1/10。根据银河截至7月10日最新数据，与一个月前相比，万家精选连续六个月收益排名从第67位跃升至29位（共369只同类基金），而万家优选连续三个月收益排名从227名跃升至28名（共381只同类基金）。

  莫海波2015年3月履新万家基金，担任投研总监，是万家和谐、万家精选、万家优选及正在发售的万家品质生活基金的基金经理。在5月底-6月初市场仍高歌猛进时，莫海波就感觉到了市场变幻莫测，调整概率很大，遂逐步进行调仓，将一些高估值的题材股慢慢抛出，不断加仓低估值、有业绩支撑且机构持仓较低的银行、地产、券商等大蓝筹。尽管在调仓初期，经历了一段基金业绩跑输同类产品的“痛苦期”，但随即到来的股灾恰好验证了莫海波对行情的预判。

  事实上，在5月中旬左右，莫海波就感觉到市场可能会出现调整，因5月份证监会严查场外配资等信息放出时，创业板股票仍持续上涨，特别是在有利空消息出现时，创业板不但没有作出反应，反而加速上涨，筹码加速集中。然而，这种对利空极不敏感的上涨却缺乏有效的量能配合，有点最后疯狂的迹象。这让他开始警觉地意识到，市场顶部可能要到了。

  随即，莫海波逐步对基金进行了大幅换仓，把前期涨幅较大的创业板股票在上涨过程中慢慢卖出，同时买入了前期没有怎么涨且估值较低的银行、非银等板块转入全面战略防守阶段。具体来说，针对万家和谐，逐步出清创业板股票后，买入低估值的一级蓝筹；针对万家精选和优选，逐步出清创业板后，买入了如消费、医药的二级蓝筹，并降低仓位。

  对于股灾之后的“灾后重建”投资策略，莫海波认为，从最根本的逻辑来说，驱动本轮牛市的核心因素没有变。宏观面来说，居民大类资产向金融资产转移的趋势没有变，中国无风险利率向下走的趋势没有变，且政府想要反哺实体经济的话，会对股市做预期管理。从资金面来说，央行将继续维持适度偏松的货币政策和积极的财政政策，养老金入市启动，及A股随时可能被纳入MSCI指数，都将为A股带来巨额增量资金。而从政策面来说，国家通过千方百计降低实体融资成本仍然是今年经济管理工作的首要任务，且中央政府通过维持股市平稳健康运行是促进经济转型和降低融资成本的重要手段。

  此次危机是资本市场去杠杆触发投资者的恐慌心理，引起流动性危机，而不是金融系统性危机。而随着更多救市政策的出台，市场风险的释放，资金杠杆比例大幅下调，市场正走出悲观时期。经历此轮调整之后，一些板块及一些公司的估值回到合理的状态，具备了更优的投资价值。

  市场尽管会持续牛市表现，但不会出现像之前那样市场普遍上涨的情况。投资者需要对行业、个股有深入了解，并结合对市场阶段性调整的判断后，才能获得较好的收益。在现在这个时点，莫海波看好：1、估值低前期涨幅小且机构配置比例较低的银行、非银、地产等行业；2、基本面确实改善，有安全边际，进可攻退可守的新兴消费行业；3、业绩增长确定且基本面出现拐点的航空、白酒等行业。