分众传媒排障回A

  支付罚金与SEC和解

  ⊙记者 邵好 ○编辑 孙放

  为顺利登陆A股，分众传媒正以孤注一掷的姿态清扫着所有可能的障碍。

  继此前火速将借壳对象从宏达新材更换为七喜控股后，分众传媒及其董事长江南春近日又与美国证券交易委员会（SEC）达成和解，分别支付3460万美元及2100万美元，了结困扰多时的一桩官司。

  在闯关A股的当口，分众传媒及江南春做出上述选择不难理解。作为中概股回归的先行者，分众传媒无论在并购交易方式，还是借壳操作流程上，都需要独自摸索，及时解决美国市场的琐事，显然能够将潜在风险尽可能减少，从而为过关赢得更大胜算。

  SEC上周披露，分众传媒同意支付3460万美元罚金，同时江南春将支付2100万美元作为罚金和不当获利所得，了结一桩因涉嫌虚假披露而遭到SEC调查的官司。

  据悉，此次官司涉及分众传媒在2010年3月披露一项奖励计划，公司对其全资子公司Allyes Online Media Holdings Ltd.（下称“Allyes”）进行了管理层收购（MBO）。

  根据该计划，包括江南春在内的管理层将以1330万美元买下其Allyes的38%股份，以此推算，Allyes整体的公允价值为3500万美元。

  然而，仅仅四个月之后，分众传媒披露一家私募公司同意以1.24亿美元收购Allyes的62%股权。这意味着，Allyes的整体估值为2亿美元。分众传媒和此前MBO的高管和股东都向收购者出售了所持Allyes股份。

  短短四个月时间，Allyes的估值竟然增长了约五倍，而这其中最大的受益者还是江南春等公司高管，明显不合理的估值交易引发了SEC的调查。

  对此，分众传媒及江南春表示，在公司管理层MBO之前对Allyes管理层和私募公司之间的收购并不知情。

  但SEC最终未采纳分众传媒的解释，其给出的调查证据显示，分众传媒在公司管理层收购Allyes股权的交易完成之前，就已在与私募公司进行洽谈，交易谈判时间存在着严重重叠。

  同时，收购方的文件显示，其曾在Allyes的要求下暂缓收购谈判，来等待Allyes完成MBO。除此之外，江南春的身影也出现在两宗交易的多个环节，且无法自证不知情。

  在SEC证据确凿的情况下，分众传媒及江南春最终选择支付巨额罚金与SEC和解。在分析人士看来，其支付巨额罚金了解在美官司，无疑是为登陆A股市场扫清障碍，分众传媒此前已经将借壳方由宏达新材更换为七喜控股，回归A股志在必得，不允许出现任何差池。