⊙本报记者 赵明超

  上周市场反弹高位震荡回落，前期大涨板块下跌调整，前期表现抢眼的次新股在周五上演跌停潮，健康中国、计算机等板块大幅回落。从机构观点看，最近两个月来涨幅较大，积累了大量的获利盘，在距离年底只有一个多月的情况下，伴随着IPO重启、经济数据乏力等因素影响，将对冲近期市场活跃带来的投资者风险偏好提升，接下来市场将会趋于震荡状态。

  市场冲高乏力后回落

  从9月份开启的反弹行情，经历了10月21日的惊魂一刻之后，稍作震荡接连向上，进入11月之后在券商等板块拉升下，市场人气活跃，大盘四个交易日涨幅近10%，创业板指更是突破了8月中旬点位，从9月中旬低位算起，在短短一个多月时间内大涨56%。随着市场的反弹不断推进，反弹力度也开始渐弱。上周前三个交易日高位震荡，指数冲高无果后区域震荡，并在最后两个交易日开始下跌，其中周五上百只个股跌停，500多只个股跌幅超过5%。

  进入四季度以来，概念股趋于活跃。东方财富choice资讯统计数据显示，网络金融、券商、全息技术、金融机具、次新股、新三板计互联网概念板块涨幅超过40%，涨幅最小的生命人寿板块也有6%；从最近一周的市场表现看，氟化工、锂电池、全息技术等板块涨幅均超过8%。智能电网、化工原料等板块涨幅超过5%。

  在业内人士看来，随着市场的逐步反弹，前期底部介入的投资者获利不菲，在市场冲高乏力之后，部分投资者就会选择获利了结，加上年内IPO上市企业将采用现有方案，依然会分流部分场内资金，部分资金会择离场观望。“在10月下旬的震荡中，是9月份低点介入的获利盘与当时新入市投资者的博弈，但随着指数的再次上涨，获利的边际效应也将会递减，新入市资金难以承接获利资金，导致市场开始调整。”

  未来或现慢牛格局

  尽管市场遭到调整，但是机构看来，市场调整幅度有限，在资金充裕的市场环境下，投资将重新回归到股权时代，接下来将进入震荡状态，呈现进二退一的慢牛格局。

  沪上一家私募基金的投资总监表示，从A股历史情况看，临近年末时出于获利了结等因素考虑，市场行情大多数比较平淡，但是今年史无前例的极端行情，市场前期呈现阶梯式下跌，导致往年在年底出现的底部行情提前，而前期大跌的恐慌情绪，让投资者尤其是私募基金仓位非常低，在此次快速反弹行情中，大部分私募机构仓位不高，但在投资者风险偏好提升资金活跃的情况下，将会有此起彼伏的题材股机会，将会吸引资金参与。

  事实上，从最近一段时间的题材股表现看，不管是次新股还是新能源电池，以及虚拟现实等新题材，都受到众多资金追捧。在机构投资者看来，最担心的是投资者信心严重不足带来成交量极度萎缩，而不是指数震荡盘整，只要题材股推陈出新轮番上阵，市场就有赚钱机会，在宽松货币政策预期持续的情况下，股市将会吸引更多的资金参与，在新增资金持续流入的情况下，市场不会大幅下跌。

  对于接下来看好的板块，在机构投资者看来，依然聚焦于新兴成长板块。尽管前期券商等板块大涨，主要原因是在最近一个多月来的新兴成长股反弹行情中的严重滞涨，在连续几天拉升后估值回复到市场平均水平，进一步上涨的空间有限。接下来的焦点依然是新兴产业，传统蓝筹板块只能是在新兴产业拉升后被带动，超额收益永远聚焦在新兴产业。