■瞭望台

  ⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  经过开盘初期的快速强攻之后，美股上周五大多数时间陷入震荡回调走势，尾市则再次上翘，道指、标普、纳指依次收涨0.51％、0.38％、0.62％，三大股指的周涨幅随之扩大至3.35％、3.27％、3.59％。放眼全球，此前的普跌已被普涨所取代，俄罗斯以7.9％的涨幅夺得桂冠，阿根廷更是以8周连阳方式不断改写历史且劲升7.5％，其他股指也纷纷出现较有力的弹升，只是近两周上下转换速度过快，涨跌幅度还都比较大，而大多数市场上周涨幅又低于前一周跌幅，且欧美股市已上攻乏力或短线回调，说明目前仍缺乏继续前行的底气，剧烈震荡之际，难言真正强势。

  不同于股市，国际期市上周依然没有摆脱大面积下行的困境。美元指数近日再创半年多来新高，中期上升通道虽未破坏，可近几周的涨跌力度变化并不理想，某种程度说明现在已处于不进则退的境地，要么加速前进并通过百点大关，要么可能盘出下轨，5周均线也面临考验。粮棉品种上周有涨有跌，幅度都比较小，CRB指数下调速度则大幅减缓，也许会再次率先反弹；原油大跌后仍没有什么起色，黄金、白银2013年初以来还首次同时连跌5周，铜、铝、铅、锌、镍均创多年新低，持续下滑至今虽已进入反弹临界状态，但调整趋势很难改变，国际股市或许也将因此再受拖累。

  美国近日不多的经济数据总体却相对偏多。10月新屋开工虽大幅降至7个月最低水平，11月纽约制造业指数还连续第4个月下滑，但从中却可看到略微好转的迹象，而11月费城联储制造业指数则由负转正，10月消费者物价指数3个月来也首次上涨，10月领先经济指标指数还扭转了此前连续两个月的跌势，上周初请失业金人数下降，又进一步证明劳动力市场已从夏季,疲软中反弹，且美联储会议声明中加入新措辞，旨在强调12月上调基准利率“很可能变得是合适的”。就市场表现而言，三大股指深幅下调后突然返身强劲弹升，2013年第一周后150周内还首次同时大涨3％以上，多条重要的周均线又失而复得，中期持续走强希望再次提高；虽说上周高低点落差幅度都相当小，可波动区间仍明显高出年内平均水平，意味着本周波幅将趋于收敛，强行突上18000点、2120点、5150点仍有难度，而击穿17615±50点、2065±10点、5035±25点支撑带的风险也比较小。重要的是，近两周多空双方激烈搏杀，股指起落转换过快、太猛，几乎等长的并列大阴长阳充分说明目前还不够稳定，究竟是由此展开新攻势，还仅仅是虚晃一枪，有待进一步观察。

  A股上周惯性跳空低开便迅速止跌回升，不仅5周均线再次经受住了考验，而且沪深两市还再创近期新高，稍作休整后又稳步攀升，周涨幅也提高到1.39％、2.42％，成交量不增反缩，既说明上行压力并不重，更凸显了强势运行特征。以量能分析，上周共成交5.06万亿，较前减少17％，显示近日参与热情有所降温，多空分歧也明显缩小，每日间量变均幅却大幅提升到24％，说明双方进退转换较为迅捷，这就为短期反复埋下了伏笔；沪深单位股指量能萎缩47％、19％，以日计则减少21％、29％，沪市量能占比又低至极限水平，权重股这一庞大群体就难以形成强有力的有序轮动，但多方并未花费多大气力就占据上风，表明上行抛压远没有想象的那么沉重，向上拓展空间的力度仍主要取决于信心和意愿。以股指分析，两市低开高走并收几乎光脚的上影周阳，空方打压股指的能力与勇气基本衰竭，不管是波幅猛增的沪市，还是微增的深市，都只有年内平均水平的六成左右，即短期摆动依旧不够充分，市场仍有进一步扩大波动区间的要求；在高点不断抬高的同时，低点上移速度也逐渐加快，且由通道位置判断，上行空间明显更大些，意味着多方近期仍大有可为，收过3654点、12765点，将把战火引向空方腹地，即便反复时下穿3576点、12445点，上周低点也可能固若金汤。

  综上，国际期市短弹时机日渐成熟，其颓势却可能波及不甘示弱的欧美股市。在周边大起大落之际，A股更有必要耐心等待，蓄势整理越充分，升势延续时间就会越久。本周顺势高开后仍将宽幅震荡，权重股、量变仍需多加注意。