开年大跌 机构后市态度谨慎

⊙本报记者 赵明超

上周的市场给憧憬2016年红包的投资者当头一棒，相信不少人都被打懵了，机构投资者也不例外。从公募基金净值变化看，近300只主动管理型基金净值回撤超过15%。对于接下来的市场机会，机构态度趋于谨慎，但仍认为在估值依然不低的情况下，市场存在结构性行情带来的机会。

基金净值大幅回撤

进入2016年的第一周，在两个交易日四次熔断的行情中，公募基金损失惨重。截至上周末，在1400余只主动管理型基金中，除了过去两个月来成立的次新基金以及前期始终维持较低仓位的基金以外，大部分基金的净值均遭遇了大幅回撤。

东方财富choice资讯统计数据显示，在1417只普通股票型基金和混合型基金中，有942只基金净值回撤超过5%，769只净值回撤超过10%，289只基金净值回撤超过15%，更有9只基金净值回撤超过了20%。其中，2015年主动管理型基金冠军易方达新兴成长混合基金，领跌年内基金排行榜，一周时间跌去了22.43%，该基金经理宋昆管理的另外三只基金中，跌幅最小的易方达新常态灵活配置基金，过去一周跌幅也接近18%。

过去一周创业板跌幅远超沪深300指数跌幅，这也让新兴成长风格的基金净值回撤严重。在年内跌幅居前的基金中，大部分属于新兴成长风格基金。值得注意的是，去年业绩排名第二名的富国低碳环保基金，从去年三季报公布的重仓股看，包括八家银行上市公司以及万科Ａ和贵州茅台，可谓是集中持有蓝筹板块，并且上述重仓股占基金净值比为52.87%，但从过去一周大跌19.37%的表现看，对照银行板块同期下跌不足5%，可以判断出该基金在去年四季度大刀阔斧地更换重仓股。对于去年三季度规模达七八十亿元的该基金来说，基金经理调仓换股可谓果敢，但是开年以来新兴板块的大跌，也让该基金在取得去年抢眼业绩之后遭遇今年开年净值的大跌。

对待后市趋谨慎

对于接下来的市场行情，机构的观点趋于谨慎。在业内人士看来，上周的市场行情，虽然熔断因素对市场有触发影响，但是并非市场下跌的根本原因。今年以来A股走弱与人民币汇率波动、市场供需平衡出现变化等多重因素相关，在经历了非理性快速大跌后，市场风险已经得到较大释放，蓝筹估值水平已经相当合理。从数据上看，沪深300指数的PE为12.1倍，上证50指数为9.5倍，处于相对合理的低估值区间。

天弘基金策略分析师尚振宁认为，近期大跌可能由于一些负面因素所致，包括去产能加速和人民币贬值，在去产能方面，官方文章对当前经济的主要矛盾进行了界定，认为“当前经济周期性矛盾和结构性矛盾并存，但主要矛盾已转化成结构性问题”，同时表示“解决中长期经济问题，传统的凯恩斯主义药方有局限性，根本之道在于结构性改革”，这表明了我国进行去产能结构性改革的决心，但另一方面也对经济的稳定性提出了挑战。

对于后市的关注点，某基金认为要注重风险的防御，偏向均衡配置，对市场的思考，可以从两个因素去分析：一个是市场还有那些利空？另一个是市场会吸引那些增量资金入市？对于可以吸引资金入市参与的板块可以适度参与，看好品牌消费等具有稳定业绩的公司；另一方面是主体性的投资机会，主要是在新兴成长领域，包括VR、智能驾驶、体育板块等。

某保险资管基金经理表示，在当前的市场行情中，处于进退两难的局面，由于追求绝对收益，所以净值波动较大的时候就要选择降低仓位来缓冲，随着近期投资者风险偏好的降低，短期内需要市场消化利空及缓解投资者情绪，长期看好具有估值优势和业绩高增长的新兴龙头板块。