灵活应对震荡市
兴全社会责任精选个股稳健投资

年初以来，A股呈现剧烈调整，Wind资讯数据显示，仅1月4日、5日两天，上证综指振幅便达到9.86%。对此，多家券商发布研究报告称，受降息空间受限、外部环境多变等不利因素的影响，A股出现宽幅震荡将无以回避。在此背景下，基金经理精选个股的能力将面临严峻考验。长城证券认为，A股整体中枢上升幅度缓慢，但波动率显著加大，2016年选择基金必须侧重基金经理自下而上精选个股的能力以及波段止盈的水平。

通常来说，经过牛熊周期考验的基金经理在应对极端情况时，会更加沉稳，其管理的基金业绩也会表现得较为平稳。以兴全社会责任基金为例，经过多年运作，该基金逐渐形成了自己独特的“稳健投资”风格。2013年在中小盘成长风格股票主导的背景下，兴全社会责任继续紧跟市场投资热点，积极增持大消费等行业内股票，也取得了良好效果。到了2014年，市场波动加大，成长类公司分化严重，考虑到很多成长股价格高企，傅鹏博利用市场深度调整的机会，以合理的价位介入优质股票。2015年二季度，傅鹏博明确表示市场上绝大多数公司的股价已呈现泡沫，其中尤以创业板为代表的中小盘股最为严重。因此，他提高了对医药等传统行业创新的配置，并降低了对外延并购依赖性较大的行业的仓位。到了三季度，傅鹏博认为随着杠杆资金清理进入尾声，部分符合长期消费升级趋势的细分行业进入价值区间，因此适度增加了这些行业中被错杀优势成长股的配置。

统计数据显示，截至1月11日，该基金净值累计增长167.78%，且近三年和近两年业绩均处于同类基金中上游，大幅跑赢同类基金和沪深300指数。此外，根据晨星风险评估数据显示，该基金的三年期和五年期风险系数分别为0.91和0.95，均低于行业均值。总体而言，兴全社会责任基金一方面各个阶段管理业绩排名基本都处于同业中上等的较高水平；另一方面业绩波动相对较小，使得基金风险调整后收益排名更为突出。

展望后市，西南证券在最新发布的公募基金周报中指出，2016年第一个交易周的市场表现让所有市场参与者都跌破眼镜，尽管熔断机制放大了市场情绪，但减持预期、人民币贬值等因素并不会马上消散，因此股票市场仍将呈现出较大波动，可关注阶段性机会。建议投资者在偏股型基金选择上要关注基金的中长期业绩和基金经理的选股、择时能力，同时把握热点主题基金的投资机会。（王彭）