建议设立10万亿补短板基金

(上接A1版)

综合起来看，我们认为2016年来自资源国的风险需要特别警惕，有较大的概率会爆发金融危机甚至经济危机，这可能不再是尾部风险。根据世行的数据，2014年除俄罗斯外，巴西、澳大利亚、南非和加拿大的国际收支均处于逆差状态。俄罗斯虽然国际收支仍然为顺差，但整个顺差规模在下降，一度掌握大量石油美元的沙特阿拉伯也是如此，多年积累的储备可能在几年内告罄，油价的任何负面冲击势必影响到它们的国际收支和金融稳定。而美联储的加息很可能就是最后一根稻草，除家底还比较殷实的澳大利亚等少数国家外，它们的整个金融体系很容易遭受“美元升值-大宗商品价格下跌-汇率贬值-资本外逃-汇率进一步贬值-资本外逃加剧-国内金融市场动荡”这类的金融冲击。

这种风险可能在某一个或某几个国家爆发，而一旦局部风险出现，在全球经济脆弱复苏过程中犹如伤口上再抹把盐，这种蝴蝶效应将波及其他新兴市场国家，进而影响到发达经济体。这必将再次引起全球金融市场新的完美风暴，加上目前不稳定的地缘政治格局，恐怖主义更可能火上浇油，这也是2016年的第六大风险。而这将是危机的第三波，其杀伤力未必小于前两波的美债危机和欧债危机。

总体而言，我们认为中国经济具备抵御美联储加息冲击的能力，但是部分资源型经济体则未必，如果不做全球范围内的政策协调和充分交换利益筹码，2016年可能就是新兴市场的裁判日，更多的矛盾和冲突会在三大地缘断裂带上以更为凶险的形式呈现出来。一旦这种情况出现，我们也不认为美国可以独善其身，因为它众多的跨国公司都在新兴市场广泛开展业务并有很大规模的营收，一旦全球经济恶化，美联储可能会放弃加息转而进行更多的宽松，但可能已经为时已晚，更多的流动性在边际上的药效已经钝化。

我们看到中国建议2016年G20杭州峰会的主题是构建创新、活力、联动、包容的世界经济，共同为全球新一轮增长奠定坚实的基础。这其实是同中国自身在“十三五”规划建议中提出的五大发展理念——“创新、协调、绿色、开放、共享”是完全兼容的。如果说过去数十年的中国镀金式增长是全球化3.0的镜像并且搭上快车的话，那么中国必然将在新一轮全球化中给出自己的回报、更多的贡献。

最后，认识到当下问题的核心在于如何重建激励机制和适度分享，笔者强烈建议建立一支10万亿量级的补短板基金（或者叫公共服务均等化基金），主要为未来可以落户城市的1亿农民工提供公共服务，以完成他们的安置（人均10万一般转移支付），给他们带来实实在在的获得感。基金主要投向教育、医疗、就业、文化等公共服务领域，兼顾公共住房、旧城改造、智慧城市等。让农民工进城落户就是当下中国最大的分享，通过对于教育、公共服务的投资，带来新的生产力和新的需求。以前是硬件现在是软件，以前是制造业现在是服务业，开放然后进口替代，民间再创新，提升供给品质。最后一次扩张中央政府、政策性金融机构与央行的资产负债表和整个国家的对外资产负债表，这点可通过向全球发行人民币标价的中长期国债来实现，由此同步完成6大宏观部门内部的杠杆转移和再平衡。必须集中全部火力，这既是需求侧也是供给侧，直指公共服务均等化和人的城市化，它全面满足创新、协调、绿色、开放、共享五大发展理念，如同火箭筒，它能够轰开需求、供给、结构、预期、信心和估值的坚冰，为冲出中等收入陷阱带来充沛的动力。

（作者系东方证券首席经济学家）