大象独舞难维系
短线调整压力大

⊙赵伟

本周大盘低开高走，盘中震荡激烈。尽管后期中小市值股走弱，但大盘仍在指标股联袂走强推动下，抑制了下挫空间，实现维稳走势。最终，本周大盘以上涨3.86%收盘，创业板下跌5.35%。市场产生一定的“围城”效应，市场结构性行情稳定市场情绪，但资金追高意愿较低，市场信心有待提高。

从盘面看，量能有所释放，个股活跃度并不高，分化却在继续，指标股维稳发挥作用，市场热点节奏转换较快。市场赚钱效应并不高，资金关注结构性机会为主，存量博弈还是市场主要特点。资金高抛低吸，短线操作为主，尽管有资金布局低价蓝筹股，但布局节奏并不很快，以创业板为代表的中小市值股则受到资金减持或回避。

从技术上看，本周大盘低开高走，尽管盘中震荡激烈，但仍以接近最高点附近收盘，并呈价涨量增态势（深市价跌量缩）。大盘收复5周均线，量价关系显示，短线大盘虽有望冲高，但2872—2933点间压力依旧较大，量能能否释放是大盘能否平台突破的关键。日线技术指标显示，周五大盘低开后，盘中围绕前一收盘点位反复震荡，盘中在指标股联袂走强推动下，盘中一度穿越2878点，但尾盘并未站稳，K线组合发出调整信号，叠加技术指标的顶背离态势，短线大盘难走强。分时图技术指标显示，无论K线组合，还是部分技术指标的顶背离迹象，显示短线大盘技术上调整压力较大。

我们一直强调，反弹不是底，是底不反弹，底是盘出来的，并非弹出来的。这个规律无论是对大盘走势，还是对个股走势，皆有实际指导意义。从过往的历史经验看，在牛市中，大盘3月前反弹，3月上旬横盘，其后继续上涨；在熊市中，大盘3月前反弹，3月上旬横盘，其后继续下跌。我们对A股中长期不悲观，牛市行情还会延续，但目前市场持仓成本仍较高，中长期均线高高在上，算术平均股价仍有风险释放空间之时，市场仍需以时间换空间。

因此，我们的观点是，无论是大盘技术上发出的调整信号，还是从历史规律来看，都预示着大盘将出现震荡调整或横盘走势。谨慎应对，至少阶段性谨慎是必要的。操作上，忌追高，重防御，轻仓者逢低关注有补涨要求股的交易性机会，立足短线；重仓者逢高减持近期涨幅过高股。