外论点击

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◎《独立报》2月28日文章

世界经济仍有希望的五大迹象

我们对政策制定者都抱有能解决经济世界难题的期望，但又知道他们并不能完全控制局面。然而，政治家对经济结果是可以有积极影响的，如G20就可通过通力经济协作，让经济走上恢复的轨道。

金融市场麻烦不断，股价下跌，债务实际收益为负值，通胀目标还未达到，悲观的投资者认为有可能会经历一场世界性大衰退。然而，目前的经济景况实际比2009年已少了一些危险，虽然政策选择范围越来越窄，不能再过多减少利率，不能再过多增加财政赤字。我们很难预测政策会产生什么效果，而这正是投资者感到害怕的原因。

这的确太过悲观。虽然经济增长缓慢，但并没有出现全球大衰退的迹象，俄罗斯和巴西虽然出现了衰退，但更多原因是因为本国政策失败而非需求乏力。同时，中国及欧洲中央银行也有可能会进一步放宽货币政策。来自美国和英国的经济数据都表现不错，消费在驱动经济向前。

对于英国来说，决定是否退出欧盟是我们的当务之急。从全球而言，无论英国的决定是什么，都只有很边际的影响。因为，现在欧盟占全球国内生产总值17%，2020年有可能会下降到15%，回到1980年时，这个数字是30%。但英国退出欧盟，对全球市场的信心还是有重要影响的，迟迟不能决断，就会影响欧洲领导的信任，以及拖延公司的决策。

从世界范围内，我们可以关注五点来获得对经济的信心。一是G20 峰会对全球市场的实质性影响；二是中国消费经济的增长，虽然我们很难回答中国从制造业和基础建设为导向的经济转型到服务业驱动的经济是否成功，但我们确实应该关注到中国消费的上升；三是美国消费者的信心回来了；四是更便宜的石油有可能在更大范围内对经济增长产生积极影响，而非像现在一样是个诅咒；五是美国核心通货膨胀已开始攀升，也许今年年底通货紧缩会成为过去式。

（作者哈米什·麦克雷 贺艳燕 编译）

◎《经济学家》3月5日社论

新兴市场债务：井水干涸

国际石油价格已开始回升，但石油生产商仍在品尝去年原油价格猛跌的苦果。墨西哥国有石油公司面临流动性紧缩，马来西亚石油公司在裁员，巴西石油巨头要支付到期债务。这些公司所遭遇的麻烦，是目前新兴市场公司债务负担的缩影。

在12个新兴市场中，公司债务在2008年占国内生产总值60%，而到2015年已超过100%，根据国际清算银行的一项研究，经历了债务快速上升的地方往往接下来就会面临国内生产总值的急剧下滑。去年中期，新兴市场的非银行借款已达3.3万亿美元。

当美元处于低位时，全球流动性是充足的，由于美联储的定量宽松政策，美国以外的公司更倾向去借美元，因为这比借本国货币要便宜，资本流入推进了本地资产价格，包括货币价格，这也使得美元债务看上去更划算。2013年5月，美联储首次暗示它将要走出定量宽松阶段。2014年10月，美联储停止债券购买，这为其14个月后的加息做了铺垫，美国收紧货币政策降低了离岸金融冒险的意愿。

当新兴市场的公司急于去偿付美元债务时，新兴市场资产价格就会下跌，公司也可能削减投资，减少雇员，从而造成国内生产总值减少，货币走低，进入一个恶性循环。

国际清算银行关于公司融资的一项调查发现，有良好现金表现的新兴市场公司更可能发行美元债券。平均来看，1美元中有17至22美分是被新兴市场的公司借走，这些借款会变成这些公司资产表上的现金。流动资金能进入银行储蓄，或被用来购买其他公司的商业票据，或直接借给他们。换言之，公司扮演了代理金融公司的角色。

新兴市场的美元信贷储备在去年第三季出现增长停滞，这是2009年以来的第一次。四季度，银行借款条件在新兴市场中也进一步收紧。也许，美元升值可能暂停，但对新兴市场来说，很可能要经受更为收紧的金融条件。

（贺艳燕 编译）

◎《日本经济新闻》3月3日社论

美国政治混乱令世界担心

美国政治愈发混乱，原因是反复提出种族歧视言论的实业家唐纳德·特朗普在共和党的总统候选人选举中居于前列，在内政和外交关系等方面频繁出现摩擦。对此，以美国在国际政治中的霸权为前提的日本必须认真应对。

美国总统大选“超级星期二”初选的所有结果出炉，共和党以及民主党分别由特朗普、希拉里拿下多数选票。在民主党内部，自称为民主社会主义者的参议员伯尼·桑德斯在11个州中获得4个州的胜利。因此，希拉里虽处于优势，却并不稳固。对于 “特朗普总统”诞生的可能性，美国舆论赞成和反对各半。

特朗普大受美国国民欢迎的理由之一，是他煽动排斥移民的言论。流入叙利亚难民的欧洲也正深受移民问题之苦。如果各地相继提升对移民的反感度，欧美和中东有可能失去稳定。这对于世界的影响将十分巨大。此外，特朗普还攻击称，日本在日美安全保障体制中，不担负美国本土的保卫义务，只是“搭便车”。而希拉里也曾谴责，日本同中国一样都是外汇市场的不正当操作国。与这些动向正面碰撞并非上策。日本应该尽早处理已在国会提出的环太平洋经济合作协定（TPP）相关法案，承担推进自由贸易挥旗人的角色。

美国总统选举的精彩之处并非表面的嘈杂。为何特朗普现象会出现？我们必须理解其背景，必须想方设法避免整个世界陷入民粹主义的漩涡中。

（梁宝卫 编译）