市场底部弱势震荡 后市面临方向选择

⊙本报记者 赵明超

市场本周呈现缩量整理的态势，在缺乏利好支撑的情况下，赚钱效应缺失导致投资者风险偏好持续降低。

在业内人士看来，随着全国两会即将闭幕，所有影响市场的信息尤其是证监会主席刘士余在3月12日的答记者问，需要市场参与各方予以消化解读，接下来市场将面临方向选择。

仍趋谨慎 市场底部弱势震荡

从本周的市场表现看，延续了此前的缩量整理格局。不管是上证综指还是创业板指数，成交量明显萎缩，前者伴随着震荡下跌，后者则震荡微涨。从基金上周表现看，在1500多只主动管理型基金中，374只基金净值微涨，285只基金的跌幅超过2%。

在业内人士看来，在缺乏利好上行的情况下，市场当前依然处于震荡筑底阶段。根据私募排排网的调查，北京某私募基金经理认为，从市场环境看，中国经济处于转型期，结构调整需要时间；世界经济疲软需求不振，最新的出口数据下滑，经济增长的趋缓、转型期的困难、外围需求疲软叠加造成市场对基本面的担忧。从技术面上看，市场仍处于震荡筑底阶段，这个过程也需要一定时间，波动震荡在所难免。

需要指出的是，暴涨暴跌均被认为不太可能出现，无重大利好，不会出现暴涨，但大幅下行的压力同样也不存在。“从去年6月份以来，市场跌幅较大，再出现大跌的可能性也很小，市场或可能出现中小级别的急跌急涨。”

在瀚信资产连肇明看来，当前市场仍处弱势格局，主要是存量资金博弈。他认为从短期来看，市场仍处在弱势格局当中，存量资金博弈特征明显，市场交投氛围低迷，参与者基本以风险偏好者为主，且呈现出快进快出、弃高就低的短期操作特点。包括涨价主题在内的多个板块轮动节奏较快，热点切换此起彼伏，大额资金和风险厌恶者操作起来难度较大。

事实上，从当前的缩量整理态势看，赚钱效应依然不足，没有明显套利机会让参与各方尤其是追求绝对收益的投资者不敢轻易参与。在沪上某私募基金经理看来，当前的市场参与各方主要集中于公募基金、社保基金与险资等资金，私募及游资参与则相对谨慎。

面临方向选择 布局优质成长股

在业内人士看来，从当前市场态势看，市场面临方向选择。招商证券认为，欧洲货币政策的效用双曲线可能已经穿越了拐点，开始引导市场的厌恶情绪。而受到外围市场影响，上周五A股低开并持续震荡，尾盘在银行板块拉动下令上证综指收红，“在极度缩减的量能影响下，市场多空两侧乏善可陈，后市的方向选择呼之欲出。”

在申万宏源看来，近期市场多空分歧较大，市场处于缩量等待状态。主要原因是当前阶段不乏金融改革的故事，成长股也逐步显露估值优势，但对于活跃资金的监管和市场赚钱效应的缺失使得投资者更多地采取等待观望的策略。“近期市场多空分歧较大，有看好股指底部区间而奔私发产品的基金大佬，也不乏看空的投资人，而主导市场短期走势的核心因素无疑在商品价格上。”

从最近周期股盛宴看，主要逻辑是对于新兴市场宽松刺激的看好以及美联储短期不加息的利好叠加。但从上涨的主要逻辑看，商品向好的逻辑尚未根本扭转，但从短期扰动因素看，房地产交投活跃引发市场忧虑，在4月前的经济数据空窗期，尚存在不明朗的因素。赛亚资本罗伟冬认为，短期市场仍存在风险，建议以谨慎回避风险为主。

上述沪上私募基金经理认为，在极度缩量的情况下，接下来必然是方向选择，业绩被证实的新兴成长股，在超跌之后会迎来强势反弹，尤其是流通股较少的个股。“事实上，从中线布局的角度看，对于很多超跌个股来说，当下已经是较好的投资时机，投资者可以关注最近几个季度以来新兴成长业务持续向好的公司。”