维生素价格再度跳涨
产业链高景气将延续

上证报资讯获悉，由于市场货源偏紧，3月14日新和成再次调高维生素A报价，最新价格为295元/公斤，涨幅达64%。此前公司于1月19日上调报价至180元/公斤，幅度为80%。另外，近一周VE价格调涨近10%，VB2和VD3也出现一定幅度上涨。机构认为，在企业限产报价和环保整治压力下，维生素市场盈利水平将继续回升。同时，行业集中度较高也有利于企业之间形成协同效应。

据了解，此次VA价格大幅上调，主要是因为市场货源紧张，全球巨头帝斯曼的生产装置仍未复产。在新和成提价的带动下，其他经销商价格基本上涨至280元/公斤左右，部分经销商报价超过300元/公斤。生产装置方面，目前国内厂家满负荷开工，以生产前期订单为主。

维E方面，市场涨价趋势明显，行业巨头新和成、浙江医药停止接单并停止报价。据了解，目前部分厂家价格上涨18%左右，出厂价格上涨至45元/公斤。市场成交价格已经上涨了10%至15%，部分经销商开始囤货，并将价格上调至52元-55元/公斤，企业看涨意愿强烈。

对于VB2 （核黄素）市场，部分企业报价已达到275元/公斤。该产品自去年7月开始涨价，从最初125元/公斤，涨至最新的近270元/公斤。相关厂家预计，核黄素做为饲料添加剂，将随着饲料行业需求放量而增加销售。另外，玉米收储价格的直线下降，有利于降低核黄素生产成本，提升行业毛利水平。同时，随着“健康中国”战略的推进，B族维生素在日常生活保健和康复治疗中的作用也将进一步提升。

维生素C原粉方面，价格出现小幅上涨，厂家提高报价2元-4元/公斤，最新报价26元/公斤左右。在环保压力和旺季来临的推动下，维C上游产品磷酸酯的供应紧张，维C市场也将出现小幅回暖。VD3方面，券商研报认为价格有望反转，从历史经验来看，价格上涨主要受外部因素导致停产供应，以及各公司联合涨价推动。考虑到G20 峰会9 月份在浙江杭州召开，浙江周边的企业可能会因为环保要求停产而影响行业供应，从而推动VD3市场上涨。

机构认为，受环保整顿和下游饲料企业备货需求回升，价格延续上涨，维生素行业盈利水平将提升。各细分产品龙头企业经营业绩有望快速提升。另外，维生素占下游饲料成本比重仅约1%，涨价给下游带来的成本压力较小，也有利于价格机制顺利传导。

公司方面，广济药业为VB2龙头，产能约为4800吨，为全球最大。巴斯夫和帝斯曼产能分别为1500吨、2000吨。受益于VB2等产品市场价格提升，公司产品盈利能力增强，2015年报显示净利为2092万元。另外，大股东变更为湖北长江投资集团后，资产整合预期较强。金达威主营辅酶Q10和维生素，在VA和VD3领域市场份额居行业前列。其中，VA产能为2400吨，VD3产能为1000吨。目前公司拟定增募资6.72亿元，收购美国Vitatech公司，加码保健产品业务布局。浙江医药拥有1500万吨VA产能，VE产能近4万吨，受益于VE价格上涨的业绩弹性较大。

（本报研究员 刘重才）